我国农业上市公司资本结构现状及存在的问题[权威资料]

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1、我国农业上市公司资本结构现状及存在的问题　　摘要：本文通过分析37家农业上市公司的资本结构现状，发现企业目前存在的一些问题，如内源融资不足、资产负债率偏低、短期负债较高和外源融资中偏好股权融资等，探索出问题的症结在于四个方面：一是农业上市公司整体经营业绩不高，盈利水平低；二是目前证券市场不够完善，债券市场门槛较高；三是债权债务双方对风险的厌恶；最后，金融机构对农业上市公司的贷款要求比较高。　　关键词：农业上市公司；资本结构；原因分析　　1.农业上市公司的界定　　农业企业（agrieulturalenterPrise，agri

2、business）是从事农业、林业、牧业、副业、渔业等生产经营活动，具有较高的商品率，实行自主经营、独立经济核算，具有法人资格的盈利性的经济组织[1]。　　以上是农业企业的界定，农业上市公司的界定是在农业企业的基础上来界定的。本文界定的农业上市公司是比农业企业更高一级的表现形式，它和其他公司一样，具有法人地位同时要为企业的经营活动承担法律责任等，是根据企业制度成立的，包含种植业，林业，养殖业等，农业上市公司能够在证券交易所公开发行股票来募集资金。　　根据中国证监会2012年修订的《上市公司行业分类指引》，本文所选择的农业上市

3、公司属于农、林、牧、渔业且具有以下特征：第一，这些企业的主营业务为大农业而且它们的主要利润来自于主营业务收入；第二，这些企业是否为带动农业产业化向前发展的重点企业[1]；最后，上市两年以上并有公允财务数据。据此，截止到2015年3月25日，符合上述条件的且剔除ST和*ST公司后农业上市公司共37个（见表1）。农业上市公司数量总体偏少，2000年前上市的有11家，占农业上市公司总量的30%，2000年后上市的26家公司中，大部分新上市的公司规模小。　　2.农业上市公司资本结构的概念　　目前有关资本结构的定义主要由四种，分别为：

4、　　第一种是体现在资产负债表中股东所具有的权益与公司的负债之间的比例。这样的资本结构就囊括了蕴含在在资产负债表里有关股东权益和负债的所有内容。　　第二种资本结构通常又称为股权结构或者说是所有权结构，它是指各资本在总股权资本中所占的比例，这种仅指股东权益的资本结构通常又被称为狭义的资本结构。　　第三种定义是在第二种定义上扩充得来的，它不仅包括了股权资本，而且将债权资产也添加进来，丰富了资本结构的内涵，并在此基础上分析存在于债权资产中各资产所占的比例，因此第三种定义又称为债权结构。然而，对于一个盈利企业而言，必须保护股东的利益，

5、在现实中，既要研究股权结构，也要研究债权结构，更要研究这两种权益所占的比例。　　第四种是最广泛的资本结构，随着现在越来越重视知识和人才，以及人们对人力资源的抢夺，新的资本结构在前面两种权益的基础上增加了实物资本和人本资本，并且主要研究这四大资本之间的比例。　　在以上四种定义中，最广泛应用的还是第一种概念，即研究权益资本除以总资本的值和债务资本除以总资本的值。通常所说的融资结构也就是第四种资本结构的定义，对于企业来说也就是财务结构。不同的筹集资金形式的组合被称为企业融资模式。在一定时间和一定时机下，采用何种融资方式，哪种融资方

6、式为主导，都会产生不同的资本结构，但是随着经济形势的变化所引起的交易成本和风险程度的变化，都会引起资本结构的变化。因为影响资本结构变化的因素有很多，它们并不是独立地，而是相互牵连相互依赖的，在各种因素的作用下，达到一种平衡，形成最终的资本结构形式[4]。　　在理论研究中，根据资金的来源不同，把资金分为两种，一种是权益资金，另一种则是债务资金。在实践研究中，根据时期的长短不一，分为了短期内的资本和长期内的资本；根据筹集资金的形式不同分为间接融资（例如银行贷款）和直接融资；根据资金是否来源企业内部，分为外源和内源融资；根据所获资

7、金的性质不同分为债务融资和股权融资两种形式[2]。　　3.农业上市公司资本结构现状分析及问题分析　　3.1农业上市公司内源融资状况　　本文分析公司内源融资主要从留存收益着手。由于天山生物、福建金森和百洋股份是2012年上市，所以笔者以剩余的34家农业上市公司为例，分析企业的内源融资，探索这些企业留存收益的情况。　　从留存收益统计图可以看出，新赛股份、香梨股份、中鲁B、新农开发、平潭发展和云投生态的留存收益从2011至2013年一直为负。其中，雏鹰农牧、神农大丰、敦煌种业、万向德龙、永安林业、大康牧业和国联水产留存收益变动很大

8、，留存收益增长率由正变负或是由负变正。而圣农发展、海南橡胶、獐子岛、华英农业、益生股份和星河生物的留存收益增长率在这三年里一直为负。　　从以上分析可得，通过内部积累资金的能力薄弱，通过自身经营来积累资本的水平不够，资金不够必然会阻碍公司的发展，公司想扩大规模就变得难上加难。　　3.2农业上