企业融资实务与案例

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1、继续教育辅导　　　　　　　　企业融资实务与案例　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　企业融资实务与案例本次汇报四个部分，大致介绍企业融资概念和方式，以及商业、证券和国际贸易融资。　　1　关于企业融资和企业融资方式概述　　1.1　概念　　融资就是资金融通的简称，是资金从有剩余盈余的部门或者个人流向不足的部门或者个人。从广义上讲，融资包含的资金融通的两个方向：融入和融出（资金的运用）。从狭义角度理解，企业融资是指企业为了正常运营管理和战略实现而需要的资金，通过各种渠道和货币资本市场，运用各

2、种筹资方式，经济有效地筹措和集中资金。　　对于企业融资决策中的融资方式选择、融资规模和价格的决定、资本债务比例结构、后期的合作等等我们本次讲座就不涉及了，本次讲座着重介绍企业融资模式以及融资模式中商业、证券和国际贸易融资。　　1.2　企业的融资需求　　从企业对资金的需求角度看，有因为成长而需要资金、因为创新而需要资金、因为流动资金短缺而需要的资金。　　从企业发展阶段过程来看，　　成立初期初创阶段———融资对象：企业股东　　资金用途：企业注册资本金　　融资形式：自筹资金、天使资金、3F融资、自筹创业资

3、金。　　成长阶段———————融资对象：VC、战略投资者、证券市场、银行、客户　　资金用途：流动周转资金　　融资形式：风险投资机构、银行贷款、应收账款　　案例：　　2000年携程网兼并运通网被称为2000年中国最成功的五大并购案之一。当时，携程网在兼并运通网的时候，其公司才成立7个月，整个经营收入还不到运通网的1/4。而当时运通网已经营运了两年半，年盈利逾百万元，已经是这个行业的龙头老大了。携程网的成功，全在于比运通网抢先一步得到了一大笔风险资金。就是这一步之差，改写了一个行业的历史。携程网称霸的关

4、键之役不是美国的上市，而恰恰是兼并运通网。它由此一战成名，奠定了今天的龙头地位，而后来在美国上市，只不过是水到渠成的事情而已。　　快速发展阶段—————融资对象：股东、银行、客户、投资公司　　资金用途：流动周转资金、扩大生产规模　　融资形式：风险投资机构、战略投资者、证券市场（中小板、创业板）、银行贷款、应收账款　　成熟阶段———————融资对象：股东、银行、客户　　资金用途：流动周转资金、扩大生产规模、调整资金结构　　融资形式：实业投资家、银行贷款、应收账款、发行股票　　案例：　　李宁有限公司　　

5、“体操王子”创业，创立了“李宁”体育用品品牌。通过PE的资助，私募融资l850万美元，使李宁公司的业绩跃上了新的台阶，也改变了李宁公司的上市道路。　　早在1997年，李宁就有强烈的上市欲望。2001年10月，有两家PE要入股进来，改变了李宁的上市路径。两家PE是新加坡政府直接投资有限公司通过Tetrad公司投资，另一家是CDH。2002年12月上海李宁改为外商独资企业，注册资本为800万美元，而投资总额为2000万美元。2003　　　　　第9页继续教育辅导　　　　　　　　企业融资实务与案例　　　　　

6、　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　年1月，Tetrad和CDH根据私人股权投资协议投入1500万美元和350万美元。　　1998年起，李宁聘请了资本运作方面的专家为独立董事。1999年，他又聘请各个领域的专业公司协助公司完成整体战略。德国SAP公司、中国台湾的麦达公司、海问咨询公司、日本电通广告公司、普华永道会计师事务所等都是李宁公司的合作伙伴，此举旨在增强公司的国际化竞争力。一系列的改革措施获得了成效。2001年公司营业额为7.3亿元人民币，净利润为4960万元人民币；2002年和2003

7、年营业额则分别为人民币9.6亿元和12.76亿元。2004年6月28日，李宁公司终于正式在香港主板市场。公开发行2.47亿股，并于7月9日行使超额配售选择权，增发新股3697.6万股，筹集超过了6亿多港元。李宁公司上市当日，开盘价即上涨了8%。2008年8月，李宁的股价为18元左右。如果按此价格计算，Tetrad和CDH的合计高达44亿元港币，是当年入股的1850万美元（汇率按入股时的1美元兑7.8港币计算）的30多倍。　　1.3　企业融资方式　　1.3.1　内源融资与外源融资　　从资金供求双方关系

8、的不同，长期资金来源包括内源融资与外源融资。内源的对象是企业的折旧基金和留存盈利；外源是包括股权和债权融资（长期借款和债券融资）。　　当经济发展初期，金融制度处于初级阶段。金融机构少，金融市场初建，不完善，金融工具单一，全社会金融资源相对匮乏，企业生产能力低下，生产技术落后，此时更多的企业在依靠自身的资本积累。（原始积累时期。马克思韦伯的《新教伦理与资本主义精神》第五章新教的这种思想以及对禁欲主义的重视，反对浪费时间和闲聊奢侈生活，宣扬要持续进行艰苦的体力或脑力劳动，