证券投资案例分析第5章

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1、第五章证券投资基本分析案例证券投资分析的主要目的在于为投资者进行投资抉择提供依据。在投资者进行决策之前，首先必须选择好投资对象，其次寻找合适的投资时机，而完成第一部程序所需要做的便是对投资对象进行基本分析。因此，如何进行基本分析，在数目、种类繁多的证券中选出适合自己、最可能盈利的品种，就构成了投资者必须修好的一门基础课。同时，基本分析也是国外成熟市场中运用最广泛的一种投资分析手段，价值投资方法在西方几十年长盛不衰，就是基本分析的魅力所致。注重宏观经济和上市公司基本面的研究，引导投资者关注业绩优良、经营稳健的上市公司，也将为倡

2、导理性投资，改进市场结构，增强市场有效性带来新的推动力。本章主要列举了行业分析和公司分析的相关案例。第一节行业分析案例案例1钢铁业钢铁行业作为国民经济的工业基础,在我国经济建设中发挥着经济命脉的作用，也将在实现现代化的过程中继续扮演输送“核弹”的角色。到2001年底为止沪深交易所钢铁类上市公司共有41家，尽管总数不多，但其中的宝钢股份、邯郸钢铁、鞍钢股份、首钢股份等都是国家大型骨干企业，效益稳定，市场形象良好，它们的业绩和股价表现对整个市场有着极为重要的影响。下面以联合证券研究所付罗龙撰写的行业分析报告《钢铁行业2001年回

3、顾与2002年展望》为例，就如何对钢铁行业进行分析作一点评。报告共分为三部分，具体如下：一、钢铁行业2001年整体发展状况包括三点1．主要产品产能和产量增长情况。在延续2000年钢材市场环境好转的形势下，2001年钢铁生产经营继续呈现市场拉动生产态势，钢铁企业想方设法增加最终产品产量。在产能控制方面，今年主要是继续坚持按“关小、淘汰落后、限制长线产品产量”三个层次开展“总量调控、结构调整和提高经济效益”工作，任务是巩固去年总量调控工作取得的成果。第五章证券投资基本分析案例第一节行业分析案例2．经济运行质量和经济效益。第一，由

4、于关“小”和加大淘汰落后设备力度，同时由于近两年来钢铁企业经济效益提高，通过多提折旧和科技开发费用等措施扩大了自有资金来源，用于提高竞争力的技术改造项目，钢铁企业提高了竞争水平。第二，2001年1—10月份，钢铁行业主要技术经济指标显著改善。前10个月钢铁工业运行基本呈“钢日产水平逐月增加，销售收入增长停滞，钢材价格逐步下滑，企业利润下降，产成品资金占用增加”态势。3．产品结构情况。主要列举了各种钢材的产量比例和增长速度指标。点评：钢铁行业是一个部门分类复杂、品种繁多的行业，所以在对总量进行描述的同时，最好是分品种进行分析，

5、主要方法是列举统计指标，用数字说话。应该注意的是：本报告由于是在2001年12月底左右完成的，所以使用的是2001年1—10月的公开资料，虽然能够大体反映全年运行情况，但毕竟不够全面。二、钢铁市场和进出口贸易1．产品产销情况。今年国家继续实行积极的财政政策，促进全社会固定资产投资、国内生产总值和工业增加值保持较高速度增长，拉动了钢材市场需求，全年总体上钢材供求关系大为改善。但由于生产快速增长，净进口过多，钢材消费水平下降等原因，钢铁产品销售增速呈逐月下降态势，尤其在下半年表现明显。2．主要产品价格走势。今年前十个月国内钢材市

6、场的运行特点是：需求稳定增长，产能大量释放，坯锭进口失控，总量高速增长，市场价格先扬后抑，国内市场呈现供大于求的局面。下半年开始，在低价钢材大量进口和国内生产供过于求的双重作用下，国内市场钢材价格正走向谷底。3．进出口情况。今年1—10月份钢铁产品进出口总体局势是，进口大幅度增加，出口大幅度下降，净进口增长过猛。三、2002年钢铁产业发展趋势展望首先对影响产业发展的背景因素进行深度分析，因为这些因素能最终决定整个行业产品的需求和供应水平。然后是对我国钢铁产业的未来发展作了展望。主要从加入世界贸易组织、国家宏观政策变化以及原材

7、料进口和价格波动对钢铁产量的影响三个方面逐一进行阐述。作者最后得出结论为，“综合来看，2002年国内的钢材市场形势并不令人乐观，从国内环境看，2002年国内钢材资源投放量增长幅度不会高于2001年，但总资源仍然要大大多于2001年。预期明年将有5%以上的钢材消费增长，钢材表观消费将比今年增长近2000万吨，这是国内钢材市场的利好因素。”点评：我们可以看到，这类关于某一行业的年度发展和展望报告（它们基本上都是在年底和下一年初出来），主要就是两大部分：过去一年行业发展情况的回顾和新一年行业发展的展望。核心的部分在后者，而做好预测

8、展望的基础在于对影响行业发展的宏观、中观和微观因素进行深入剖析，并对这些因素的影响结果归纳综合，从而得出未来产业发展的大致趋势。讨论题试收集某一行业的资料，参照上述方法进行简要分析。可由小组完成，并组织课堂讨论。参考资料：①联合证券研究所：付罗龙．钢铁行业2001年回顾与2002年展望②全