我国的金融市场深化改革问题

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1、华东师范大学《货币金融学》2011-2012学年第一学期主修学校：上海商学院金融二专教学6班（完整）学号：10102040232姓名：殷飞涛关于我国金融市场深化改革问题的探讨摘要：改革开放以来我国的经济水平有了显著的提高，金融业迅猛发展，然而在其促进经济快速发展的同时，与之而来的还有诸多问题，只有正确处理好现实经济运行中不断出现的新情况和新问题，才能保证我国经济持续平稳高速运行。关键词：金融市场；深化改革；问题探讨针对目前金融运行现状分析，当前我国金融改革必须着力解决好以下几个问题。一、完善资本形成机制缺乏资本金已成为严重制约我国经济秩序安全和经济可持续发展的一个关键性问题。2004年

2、底，全国金融机构的存款余额大于贷款余额（即存差）达到6.3万亿元，这说明在我国经济运行中存在着一定数量的资金过剩。这些资金所以未能贷放给工商企业，一个基本原因在于，工商企业的资产负债率居高不下，严重缺乏可用于申请新增贷款的增量净资产。在固定资产投资领域，资本金缺乏现象也相当严重。按照投资项目资本金占投资总额的30%计算，“十五”期间，我国全社会固定资产投资中资本金短缺数额大约在3万亿元左右；如果资本形成机制不进一步拓宽，则“十一五”时期，我国全社会固定资产投资所缺乏的资本金将达到4万亿元以上。长期以来，我国固定资产投资大量运用银行贷款，在货币乘数效应和投资乘数效应作用下，投资过热常常成

3、为引致经济过热的一个主要原因。起步于2003年的某些产业投资过热，与此直接相关。更为严重的是，为了落实加入世贸组织的承诺，从2005年起，我国银行业将实行资本充足率管理，要求各家商业银行的资本充足率不低于8%，按此计算，新增2.5万亿元贷款，需要增加资本金2千亿元。但到2004年底，我国的绝大多数商业银行资本充足率不足6%。由此，在资本金来源极为有限的条件下，中国银监会实际上将处于两难选择中：如果坚持落实资本充足率制度，新增2.5万亿元贷款的目标将难以实现，由此将严重影响工商企业的运行和经济增长；如果放松资本充足率管理，那么，在2006年底随着加入世贸组织的过渡期结束，外资银行将要求银

4、监会按照巴赛尔协议监管中资银行，由此，在资本充足率达不到8%的条件下，中资银行只能将贷款市场拱手让给外资银行。无论从微观经济面还是从宏观经济面上看，增加资本金都已是不容轻视的问题。推进资本形成的机制主要有五：鼓励各类机构将利润转为投资、扩大公司债券发行规模、加快股票发行速度、放松对企业私募资本的限制、鼓励民营资本投资于国家非限制性产业。二、推进利率市场化利率是资金的价格。利率是否合理，既直接影响着金融效率，也影响着金融风险。目前，我国的利率体系主要由存贷款利率、央行利率、外币利率、债券发行利率和市场交易利率等五部分构成，其中，后两种利率市场化程度较高，存贷款利率在2004年10月28日

5、调整后市场化成分有所增强，但就总体而言，利率体系的市场化程度依然较低，不论是城乡居民还是企业部门或是金融机构，对利率变动都相当不敏感；利率既难以成为实现货币政策目标的基本机制，也难以成为调节资金供求关系的基础性机制。在进一步推进利率市场化中，需要着力解决以下几个问题：第一，推进存款超额准备金利率的改革。2003年9月以后，随着两次存款准备金率的调整，存贷款金融机构的准备金率上升了1.5百分点左右，但这一政策对主要的商业银行（如工、农、中、建四大国有商业银行）并没发生多大效应。2004年，这些商业银行在央行的超额准备金数量不仅没有降低反而明显增加。一个重要原因是，在活期存款利率为0.77

6、%、超额准备金利率为1.62%的条件下，商业银行通过将所吸收的存款转为在央行的超额准备金就可获得利差收益。多年来，商业银行存差资金不断增加，在央行的超额准备金也随之增长。这种现象违背了商业银行吸收存款发放贷款的基本职能，是需要逐步予以纠正的。其中，一个主要措施就是逐步降低超额准备金的利率，并在适当的时候取消法定准备金付息制度。第二，推进存贷款利率浮动。2004年10月调整存贷款利率后，虽然央行规定，商业银行等金融机构的贷款可以在基准利率之上浮动、存款利率可以在基准利率之下浮动，但从近几个月的实际情况看，贷款利率的浮动程度依然相当低，而存款利率几乎没有下浮，不仅如此，一些商业银行还在贯彻

7、“存款立行”的思路，通过代客理财等路径，变相推进存款利率上升，因此，要真正实现存贷款利率的市场化，还需要花大气力。一项主要措施是，应努力使银监会对商业银行业务监管的监控指标落实到位。第三，推进债券利率形成机制的完善。长期以来，不论是国债还是企业债券、金融债券，其发行市场利率几乎都以存款利率为基点，这种利率状况，既不利于体现国债的“金边债券”特点，也不利于反映企业债券的信用等级差别，因此，应予以进一步完善。主要措施包括：国债利率应不高于税后存款利