陈东琪：产业园区是下一轮长周期新产业动力

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1、陈东琪：产业园区是下一轮长周期新产业动力　　各位佳宾大家下午好！我就讲两个观点。本来就这个标题，政策非对称性操纵与经济走势，概括成几分钟的内容。主要讲一下短时间的小周期经济的态势。整体想法目前就是下行进程。第二个观点，就是在这类情况下看到下行的周期性质，究竟是短时间意义，中期意义，还是长周期意义，我原来写的博士论文是长周期，一直在想这个题目，关于长周期的性质，产生的动力，变化的阶段，最新的特点，还在思考，今天我用几分钟，将我的想法简单贡献一下。　　先讲几分钟短时间。总的想法是目前经济延续2009年到2010上半年的调剂，为了避免经济的降落，特别是西方的主权债，

2、特别是欧债危机深化蔓延带来经济增长的冲击，避免经济增长快速降落，各国最近政策是有一些调剂。特别是调剂的像利率政策。但是整体来讲，欧美发达国家，特别是美国的利率政策没有做调剂，没有空间了。欧元区，欧洲央行在调剂，最近不到40天，欧洲央行把利率调到50几个基点，1.5调到1。其他的新兴经济体开始陆续有国家在调利率。但整体来讲，我更感觉到这次调跟2009、2010年调不一样。表现为利率空间，货币政策的调剂空间，放松的空间都是很小。更重要的是跟前两年不一样的就是货币政策放松的时候，利率下调的时候，财政同时是宽松的，双扩大，因此是同步的。或说是对称对齐的。这一次西方实际

3、上在紧财政，由于他们的题目，短时间是增长降落，但是中期来讲，要紧缩财政利率，紧缩开支，这样就面临一个是非的矛盾。由于假如不紧缩的话，危机又会放大。主要是道德风险蔓延和开释，所以面临这个题目，欧美日发达国家，财政货币政策操纵是非对称性的，财政结构性的深化。不像2008年底，应对经济快速下滑当时的政策储备情况。新兴市场的情况好一些，出发点的利率，出发点的存款率，出发点的所有政策调控工具都是在上面，所以往下调，是有空间。比如说21.5往下调，每次0.5的调，有很大的空间。眼前的CPI不能下往，能下往多少。但是依然有财政题目，这个财政题目主要不是总量，主要是结构性的财

4、政题目。欧洲的主权债务根本上也是结构性的题目，膨胀的支出开支，导致福利膨胀，工作职员支出膨胀、社保膨胀，也是结构性的题目，解决这些题目，必须把膨胀往泡沫化，膨胀的福利、膨胀的财政都需要往泡沫化。　　所以，这个角度来讲也是类似，但是发达国家还有他们的特点。整体由于他们的财政储备能力比较强，价格泡沫是强一些的。在这类情况下，货币政策和财政政策也不对称，也不能对称。因此我想全球东西方的国家，发达、发展中的国家，这类不对称，实际上是全球范围的。这类情况下，这是主观遏制经济降落短时间的能力空间是有限的。但是我们现在关心的是客观的变化，客观的变化是往下的，这个指标大家很熟

5、习。　　比如说，我们就集中讲，需求，投资也好，消费也好，各国的出口也好，由于各国的出口实际上就是各国的进口。现在总需求是收缩的。而收缩，还会由于企业利率的降落，***的裁员增加，资产性、财产性收进的缩水，包括全球的房地产、全球的股票，还是调剂了一段时间，中国也调了很多，其他的国家也是一样。但是整体来讲，我感觉到，各类行政收进的放慢，从而构成需求的收缩，就是居民私人的投资、消费需求。政策角度来讲，一方面调控，放到需求模型里，公私两个方面，公共需求和私人需求都是降落的。我的想法就是，这次客观的由于需求构成的放慢，会使全球增长，包括比较活跃的中国和印度经济增长的放缓

6、，而会放慢延续。所以进进到减速加快期的时候。我们今年年初做过分析，经济增长，以中国而论，开始的两个季度会慢一些，以后会快。特别是开始的两个季度，从往年下半年开始，经济增长降落，CPI上行的。经济增长降落，CPI上行是甚么？就是有的企业产出价格是上往的，利润构成是很快的。所以经济和CPI交叉的时候，那个时候的需求还不是很突出降落，但是从今年8月份开始，三季度开始，中国GDP降落，CPI降落，而CPI降落，10月份加速以后，会使GDP加速更快。我们国家GDP和CPI的关系，先是同步上行，然后是CPI继续上行，GDP降落，CPI拐弯，GDP跟随继续降落。　　印度也是

7、一样，年初定在9%，结果最近一个季度7%以下，我预计他们明年7%保不住，所谓十二五很高，比我们高2个百分点，印度对外需求依靠度也在进步。巴西也是这样，巴西主要是全球资源的需求，国家GDP增长主要贡献假如由于需求降落，增长紧缩，美国14万多亿，欧洲8万多亿，日本5万多亿，整体增长是放缓。　　概括来讲，全球经济处于二战以来需求收缩多是最利害的。我们看到这些指标，需求指标、通胀指标降落，这都是相互逻辑，必定的。因此可以提早几个月预感到下行，也能够从现在预感到未来降落加速，这是互动和联动的。　　固然，在全球市场里面，也会出现一些结构性变化。整体来讲，唯逐一个东西就是美

8、元的上升，由于所有商品以美元计价，美元