印度汇率改革

《印度汇率改革》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、印度汇率制度改革及其对中国的借鉴2005-630内容摘要：印度在1993年实行了有管理的浮动汇率，•其汇率制度最近被国际货H3基金组织称为亚洲“最理想的”汇率制度。印度汇率制度最主要的特点是对浮动汇率进行管理。印度储备银行对外汇市场进行积极干预，以保证卢比汇率的基木稳定。在资木项0的开放上，印度实行自由化与管制并举，对商业或个人目的所涉及的大多数正当交易实行可0由兑换，而对短期资木借款和居民境内存款的自由兑换则进行严格控制。关键词：印度汇率制度中国汇率制度改革1991年，印度开始启动其经济0由化改革，汇率制度的改革也随

2、之进行。1993年，印度转向有管理的浮动汇率制度。最近，W际货币基金组织(IMF)在对世界上20个工业化和发展屮国家的汇率制度进行比较后，称赞印度的汇率制度“町以同世界上最好的汇率制度相媲美”，是亚洲“最理想”的汇率制度(Jalan,2003)。巾于印度同中国在体制和国情上有很多相似之处，相对丁•其他国家而言,印度汇率制度改革的经验对中网尤其異有参考意义。一、印度汇率制度改革的背景和历程(-)印度早期的固定汇率制度与其经济发展战略在独立之初，印度卢比同英磅挂钩。1949年，卢比随英磅而贬值。1957年，印度在第二个“五

3、年计划”期闹实行大规模的重工业进口替代战略，进口大量增加，fli现首次大的外汇危机。由于外汇短缺持续加剧，印度不得不实行严格的外汇和进UI控制。这一政策影响到此后的30多年。受计划经济的影响，印度政府对市场价格机制一直持不信任态度。印度政府认为，汇率一定要固定，否则汇率的任何波动都会影响精心设计的“五年计划”的实施。1966年，印度汇率出现波动，“五年计划”不得不临时屮断。因此，印度政府过去对汇率波动一直很反对(KapurandPatel,2004)。(二)印度汇率制度的演变过程印度卢比最早一直是钉住英磅。随着1971

4、年8月布雷顿森林体系的崩溃，卢比开始钉住美元，但在12只份后，卢比又转而钉住英磅。在上世纪70年代早期，在第一次石油危机的冲击下，钉住英磅的政策导致卢比汇率贬值。到1975年，卢比的真实汇率贬值高达20%。1975年9/],卢比从钉住英磅改为钉住一揽子货币。上世纪70年代末，卢比幵始围绕美元实行准区间爬行。1979年第二次石油危机盾，印度汇率制度发生摇摆，但原因很难完全说清。1983年，印度汇率管理的方向发生改变，实行爬行钉住一揽子货币。80年代中期，汇率政策上实行更加积极地贬值,名义汇率贬值47%,真实汇率则贬值35

5、%(JoshiandLittle,1994)o80年代，尽管印度经济增长更快，但其财政状况却显著恶化，并波及经常账户，引发了其国际收支危机。此次危机对印度长期的计划经济体制造成了很大冲击，印度开始大范ffl地改革其内外政策。在1991年7月1日和3日，卢比分别贬值9%和11%。1992~1993年，印度开始实行新的汇率管理制度，即自由化的汇率管理制度(LiberalisedExchangeRateManagementSystem),实现了卢比在经常账户卜*的部分a由兑换。在最开始阶段，印度采用了双轨制的汇率制度作为过渡

6、。在过渡期间，出口商必须将其外汇收入的40%按官方汇率出售给指定的交易商，余额则按市场汇率进行兑换。除了国际货$基金组织(IMF)和多边国际资本流动支付外，所有资本账户的交易都是按照市场汇率进行(KapurandPatel,2004)o汇率管理Cl由化的成功，使得印度宥信心进一步转向市场化的浮动汇率体制。1993年，经过两年的双轨汇率过渡后，印度转句浮动汇率制度。印度在实行浮动汇率制度后的一个显著特点就是，汇率保持相对稳定。这一点同其他一些实行浮动汇率制度的W家明敁不同。印度汇率稳定有很多原因，其中重要之一就是屮央银行

7、对外汇市场干预的频率和力度都很大。随着贸易和W际收支制度的內由化，1994年8月，印度最终接受了IMF的第八条款，卢比在经常项目上实行了官方的0」兑换。2000年，印度用《外汇管理法棠》(ForeignExchangeManagementAct)替代丫1973年通过的严厉的《外汇管制法》(ForeignExchangeRegulationAct)，标志着其外汇制度从一个行政控制体制转向了以市场为基础实行监管的框架(详见附录)。二、印度汇率制度改革的具体做法(一)印度如何管理其浮动汇率印度的汇率制度是一种中间型的汇率制度

8、，并不是完全任汇率在市场上自由浮动。印度浮动汇率的管理有以下特点(Jalan,2003):第一，印度储备银行并不对汇率设定一个需要捍卫和追求的“固定”目标。第二，只要认为有必要，印度储备银行随时准备干预外汇市场，以防止汇率异常波动。第三，印度储备银行购买和出售外汇是通过几家银行来进行的，操作非常谨慎。第四，原则上，市场操作和汇率变