john hassler：欧洲面临四个深层次危机

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1、JohnHassler：欧洲面临四个深层次危机　　谢谢邀请我来到北京，来到中国，我非常兴奋来到这里。我也很兴奋谈论这个话题，由于我们处在全球化的经济当中，我们相互之间是依靠的一种关系，因此我们相互都有题目出现的时候也会相互影响。那末，从历史观点来看，我们处在一个融汇，交汇的时代，各个国家的人在很多方面越来越趋同，不光在经济方面，固然这是一个很好学习进程，这是一个交换的进程。　　我希看通过今天我的小小演讲，能够为这个交换贡献一份气力。说到欧元，可以说处在一个非常危险的危机当中，而且已经是有一段时间了。我们就这个题目进行了很严厉的讨

2、论，并且讨论了欧元可能崩溃，或解体的可能性。我可以说是一个智库的成员，我们每年都会为欧洲经济出一个报告，这个报告叫做欧洲经济顾问团报告，或E***报告。通过我们的这些讨论，我们安排了一些额外会议来讨论更紧急的一些危机相干的题目。　　今天要讲的首先一个就是，比方说欧元，崩溃的可能性是非常非常低的。然后，我会在来讲一下欧元的危机背景。为甚么我们以为这个欧元将会度过这场危机，不会解体。今天，大部份的时间我可能都会来讲述一下危机。　　我们看到本身欧债危机表现下面还有更深层次的根本危机，几个危机。那末，我以为最少有四个不同危机。首先第一个

3、，最重要的一个危机，大部份时候，包括今天都会谈到第一个危机，就是收支平衡的危机。大概在过往10年当中，我们看到在南欧国家有延续的，快速工资增长和物价增长，而在北方像德国，他们的收支平衡状态和南欧国家很不一样，因此造成了收支平衡题目和竞争力题目，还有也引发了其他危机。　　那末，现在我们都知道在几个国家债务水平层次，在市场看来，这类债务水平是不可延续的，这就是第二个危机，财政方面的危机。　　第三个是银行危机，我们的监管不力，对银行监管不力导致了银行资本金不足，在承当他们所承当的风险，放贷的时候预备的资本金不足，这个监管不力实在也影响

4、到了银行关于风险相干的资本金，或预备金不足，这也是导致现在债务危机重要因素。　　第四个是政治危机，我们缺少一个强有力的中心政治制度，还有更重要一点，我们没有一个论坛，没有一个国际性讨论的论坛，没有一个能供记者、媒体等等来参加的论坛。比方说没有一个泛欧的期刊杂志或泛欧的论坛，这样就造成一个困难，人们很难就我们面临的题目达成一致，到底面临甚么题目，人们很难就这个观点达成一致。　　因此，我们辨别出了几个危机，但是这几个危机之间也是相互影响的。因此，在相互交织，相互影响之下导致危机总和的影响力超过每个危机加起来的影响力。首先看第一个收支

5、平衡危机，引进欧元以后，大约10年前引进欧元，导致了较强的利率趋同趋势，在我们引进欧元之前，当时的情况实在和今天所面临的经济情况是差未几，我们有很不一样的利率，在这个图表上大家可以看出，在S轴是时间，在纵轴是利率，是10年期政府债券利率，我们看到这个红线，很粗的红线是得到，德国的10年期债券利率，可以看出来稍稍有降落趋势，基本上比较平缓，我们看到在欧元引进之前，有很大不同，黄色代表着希腊，蓝色是葡萄牙，还有其他几个国家的线，在引进欧元之前这几个国家利率变化不一样。　　那末，在我们引进欧元以后，我们就发现利率趋同了。但大部份时候，

6、直到发生危机之前的大部份时候，基本上这几个国家的利率都是趋同，一致的，这是引进欧元以后的一个趋势。这类趋势导致了经济也遭到了比较大的影响，特别是对南欧国家遭到影响，而之前特别是南欧国家之前有着比较高的利率，所以这里我要提的一点，在那些国家我们有很高工资和物价增长，这样的一个趋势。但是，这样工资高物价增长，实在不是和南欧国家生产力增长相匹配。　　我们看一下三个欧元区国家，从欧元引进以后，到今天的趋势，那末是从99年时候，他们的期值是100，绿色线代表德国，基本上代表北欧欧元区国家；红线代表的是现在欧元危机国家，像希腊、葡萄牙、爱尔

7、兰；黄色是属于中间的国家意大利、西班牙、法国、比利时。我们看到在北欧基本上价格增长是比较温顺的，而在爱尔兰，葡萄牙，希腊增长非常快，价格增长很快。这里我们再看一个更具体的图表，这是同期当中这几个国家的一个价格增长情况，我们看到欧元区物价增长在95年-08年的一个整体趋势是26%，而在希腊他的物价增长是6%-7%，而德国事9%。那末，这些南欧国家的价格增长并没有真实反映出生产效力增长，因此终究会导致巨大的题目出现。　　还有一个关键题目就是经常帐户亏空，特别在南欧国家，在南欧国家物价增长很快，在德国却没有增长这么快。这就导致南欧国家

8、的人会越来越使得来自北欧的物价相对更低，因此会更多进口来自北欧地区产品。这会导致经常帐户赤字、亏空。而这里显示的是经常帐户在欧元国家的一个情况，也是2005-2010年的一个情况。　　我们看到最底下代表的是西班牙、葡萄牙、希腊，他们基本上经常帐户亏空在这个时期都