汽车行业政策点评：激发居民消费潜力，促进汽车消费结构提升

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1、目录一、事件描述4二、消费环境持续优化，消费需求不断提升4三、政策点评7四、投资建议10五、风险提示10图表目录图1：《完善促进消费体制机制实施方案（2018－2020年）》主要内容4图2：2010年以来我国人均GDP变换情况5图3：2010年以来居民消费率稳步提升5图4：2010年以来消费规模逐步扩大5图6：2018年居民恩格尔系数持续降低6图7：第三产业GDP现值占比持续提升6图8：当前制约消费扩大和升级的体制机制障碍仍然突出”6图9：社会消费品零售总额情况7图10：2000-2017年汽车销量及同比增速8图11：2018年9月公共充

2、电设施总量排名前十的省级行政区8图12：2011-2017年二手车交易量情况10图13：2011-2017年二车车平均交易价格情况10一、事件描述2018年10月11日，国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018－2020年）》（国办发〔2018〕93号，以下称“《实施方案》”）。为加快破解制约居民消费最直接、最突出、最迫切的体制机制障碍，增强消费对经济发展的基础性作用，根据《中共中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》（以下称“意见”）制定的。图1：《完善促进消费体制机制实施方案（2018－20

3、20年）》主要内容资料来源：《完善促进消费体制机制实施方案（2018－2020年）》，二、消费环境持续优化，消费品零售总额增速中枢大幅下移第一，居民消费率稳步提升。根据国家统计局公布的数据，国内人均GDP较高速增长，2017年人均GDP较2010年增加93.22%，增长近一倍。同时，2017年消费率较2011年提升4.01个百分点至53.60%，消费率逐年稳步提升。图2：2010年以来我国人均GDP变换情况图3：2010年以来居民消费率稳步提升数据来源：wind，数据来源：wind，第二，消费规模不断扩大。根据国家统计局公布数据，2010

4、年GDP最终消费支出约19.90万亿元，其中居民最终消费支出约14.61万亿元，2017年GDP最终消费支出约43.55万亿元，其中居民最终消费支出约31.75万亿元，GDP最终消费支出和GDP居民最终消费支出持续稳步扩大，且2010年-2017年规模增长均超过一倍。图4：2010年以来消费规模逐步扩大数据来源：wind，第三，消费结构持续优化。一方面全国居民恩格尔系数持续降低；另一方面，第一产业、第二产业GDP现值占比下降，第三产业现值从2010年182038.00亿元增至427031.50亿元，在GDP现值中的占比提升7.55个百分点

5、，对GDP增长的贡献率提升9.80个百分点。图6：2018年居民恩格尔系数持续降低图7：第三产业GDP现值占比持续提升数据来源：wind，数据来源：wind，但是，消费政策环境及积极体制仍然存在颇多问题，现有政策、标准、监管体制及信用体系无法满足消费者日益增长的消费需求，正如《意见》中所说“当前制约消费扩大和升级的体制机制障碍仍然突出”。图8：当前制约消费扩大和升级的体制机制障碍仍然突出”资料来源：《中共中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》，回顾2018年以来经济情况，受中美贸易战、人民币贬值、政策环境不确

6、定性等多重因素影响，宏观经济下行，消费者消费意愿降低，消费品零售总额增速中枢大幅下移。根据国家统计局的相关数据，2018年以来国内社会消费品零售总额同比增速明显下滑，且一直处于较低水平。图9：社会消费品零售总额情况数据来源，wind，三、政策点评促进汽车消费结构升级。《意见》提到“围绕居民吃穿用住行和服务消费升级方向，突破深层次体制机制障碍，适应居民分层次多样性消费需求，保证基本消费经济、实惠、安全，培育中高端消费市场，形成若干发展势头良好、带动力强的消费新增长点。”《实施方案》中也从汽车销售、汽车后市场等层面提出了方案。2011年以来国

7、内汽车销量增速中枢下移，增速放缓的趋势已经形成。但是，新能源汽车仍然保持高增长，且豪华车零售情况表现良好。根据乘联会数据，2018年9月乘用车零售-7%左右，而豪华乘用车零售增加15%左右，表现明显强于乘用车市场。随着《意见》和《实施方案》的推动，有望促进汽车消费的进一步提档升级。有望为新能源汽车市场带来新的消费增长点。政策端：《实施方案》提出“继续实施新能源汽车车辆购置税优惠政策，完善新能源汽车积分管理制度，落实好乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法，研究建立碳配额交易制度”。1）回顾2009-2010年和2016-20

8、17年两次小排量汽车购置税优惠政策下的汽车销量变化情况，购置税优惠政策都一定程度上刺激了汽车销量的增长，新能源汽车目前渗透率较低，新能源车辆购置税优惠政策的继续实施有望进一步刺激新能源汽车的消