“雅戈尔”集团模式的多元化经营对企业财务绩效的影响

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1、企业的战略选择，是关系到企业长期发展和持续经营的重要问题。只有制定合理的长期战略规划才能是企业健康、快速的发展。当然，企业的战略规划并不是凭空制定，制定一个符合本企业的战略，需要结合本企业的内部实力以及企业所处的外部经济坏境。毋庸置疑，战略规划对一个企业來说是非常重要的。A上世纪50年代美国战略管理专家Ansoff率先提出了企业多元化经营概念后，多元化经营战略被企业界广泛采纳，但实施的效果却有明显差异。所以国内外学者对企业多元化经营与财务绩效之间的关系进行了研宂。张小红®(2010):选取的138家上

2、市公司的财务数据及在此基础上整理运算出來的多元化指祕和企业绩效的相应指标进行的描述性统计分析。结果表明，上市公司多元化指标和企业绩效指标之间没有显著的相关性，可以认为不相关。但是随着企业规模的扩大，企业绩效会随之增加。但是也有学者的研宂分析表明企业的多元化经营与财务绩效之间存在负相关的关系。其中张纯高吟@(2010)从理论的角度分析认为在我国企、Ik多元化经营会对其经营业绩产生负面影响。目前，主要发达国家己经从大规模的多元化经营向主营业务回归，但是纵观我国当前的资本市场，相当数量的企业还是选择跨行业经

3、营。本文研究服装业的一一雅戈尔集团股份有限公司的战略规划。作为一个成立初期以服装制造为主营业务的企业，雅戈尔也选择了多元化经营的战略，雅戈尔于1992年开始涉足房地产开发，公司在宁波、苏州等地相继开发东湖花园、东湖馨闶、都市森林、苏州未来城、海景花园、钱湖比华利等大型楼盘。公司1993年开始介入股权投资领域，随后进一步涉足了证券、银行等金融领域，先后投资了广博集团、宜科科技、中信证券、宁波银行、海通证券等多家企业。众所周知，房地产市场和金融市场都是高收益和高风险并存的市场，它需要投资者有一定的风险承受

4、能力以及对市场的理性判断。而雅戈尔，这样一个制造企业大范围涉足与自己核心业务不相关的股权投资以及房地产业务，这种多元化经营到底为雅戈尔带来多少的经济收益？本文将以雅戈尔的财务报表为基础，分析其多元化过程中业绩的变化，并由此提出了企业多元化经营的战略对其财务绩效的影响。二、雅戈尔集团简介(一)公司简介雅戈尔创立于1979年，经过30年的发展，雅戈尔由一个只有20名知青组成的服装厂逐步发展成为一家拥有5万多名员工，品牌服装、房地产开发、金融投资三大产业并@张小红.多元化战略与公司绩效实证研宂一基于沪深A股

5、上市公司数据[J].财会通讯,2010(2):118-120%张纯萵吟.多元化经营与企业经营业绩一基于代理问题的分析[J].会计研宄，2010(9):73-77举，多元化发展、专业化管理的大型企业集团。2008年，雅戈尔以其优异的业绩入选浙江民营企业百强居第4位，屮国制造业企业500强居第134位，被公认为多元化经营和浙江民企转型的成功典范。雅戈尔的前身是宁波青春服装厂。1979年，20余名知青自带工具在一间地下室创办了宁波青春服装厂。1983年，宁波青春服装厂与上海开开衬衫厂开展横向联营，取得显著成

6、效。1990年，宁波青春服装厂与澳门南光合资组建雅戈尔制衣有限公司，雅戈尔品牌正式诞生。1992年，宁波青春服装厂又与澳门南光合资设立宁波雅戈尔置业，当时由澳门南光控股，开始涉足房地产开发。巾于国家宏观调控，宁波雅戈氺置业当时只是进行了一些土地的购置和开发，并没有项目动工。1993年，宁波青春服装厂完成股份制改造，在设立雅戈尔集团股份有限公司的同时，幵始进入股权投资领域，针对一些有发展潜力的企业进行了股权投资。1998年经中国证监会批准，公司向社会公众公开发行境內上市內资股（A股）股票5500万股并上

7、市交易，结果收盘价26.0元/股，比招股价高出138%。雅戈尔上市之后，资本市场融资和多年来的资金积累加速了雅戈尔的发展。1999年，雅戈尔投资3.2亿元参股屮信证券，成为屮信证券的第二大股东。2002年，收购了合资公司宁波雅戈尔置业的外资股，开始在宁波房地产市场异军突起。2004年，雅戈尔纺织城全而竣工，完成了服装与纺织垂直一体化产业链的构建。2007年，雅戈尔成立了两家专业投资公司，针对拟上市的金融企业、资源性企业、行业龙头企业等进行股权投资。（二）雅戈尔核心业务1、品牌服装品牌服装是雅戈尔集M的

8、基础产业，经过30年的发展，已形成了以品牌服装为龙头的纺织服装垂直产业链。随着2008年集团并购美国KELLW00D公司旗下核心男装业务一一新马集团，雅戈尔更获得强大的设计幵发能力、国际化运营能力以及遍布美国的分销网络，成为全球最大的男装企业之一。目前雅戈尔在全国拥有100余家分公司，400多家自营专卖店，共2000余家商业网点。拥有衬衫、西服、西裤、茄克、领带和T恤六个屮国名牌产品，主打产品衬衫为全国衬衫行业第一个国家fli口免验产品，连续15年获得市