《财务成本管理》word版

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1、财务成本管理1.可持续增长率的假设1)公司的销售净利率将维持当年水平，并且可以涵盖增加债务的利息2)公司的资产周转率将维持当前水平3)公司的资本结构是目标资本结构，并且打算维持下去4)公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算维持下去5)不打算增发新股2.企业进入稳定期的标志（1）具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率（2）具有稳定的投资回报率，它与资本成本接近3.市盈率模型的优缺点和适用范围适用范围：适合连续盈利，并且B值大于接近1的企业优点（1）计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单（2）市盈率

2、把价格和收益联系起来，能反映投入和产出的关系（3）市盈率涵盖了风险补偿率，增长率，股利支付率的影响，具有很高的综合性缺点：（1）如果市盈率是负值，市盈率就失去了意义（2）市盈率还受整个经济景气程度的影响，周期性的企业企业价值可能被歪曲4.市净率模型优缺点和适用范围适用范围：这种方法适用于需要拥有大量资产，净资产为正值的企业优点（1）市净率极少为负值，可用于大多数企业（2）净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解（3）净资产账面价值比较稳定，不容易被操作缺点：（1）账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同

3、的会计政策和会计准则，市净率会失去可比性（2）固定资产很少的服务性企业和高科技企业不适用（3）少数企业的净资产是负值，市净率没有意义5.市销率模型的优缺点及适用范围适用范围：主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业优点：（1）它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数（2）不容易被操纵（3）市销率对价格政策和企业战略变化敏感缺点：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流和价值的重要因素之一6.可转换债券和认股权证的区别（1）可转换债券在转换时没

4、有增加新的资本认股权证在认购股份时给公司带来了新的权益资本（2）可转换债券的灵活性高认股权证的灵活性较少（3）可转换债券的发行者的主要目的是发行股票而不是债券认股权证的债券发行者的主要目的是发行债券而不是股票7.股票股利，股票分割，现金股利，股票回购的特点股票股利：面值不变/股东权益内部结构变化/属于股利支付/股数增加/每股收益和每股市价下降，市盈率不一定下降/资本结构不变股票份额：面值变小/股东权益内部结构不变/不属于股利支付方式普通股股数增加/每股收益和每股市价下降/资本结构不变.现金股利:发放现金股利后股东

5、需纳税/稳定到手的收益/属于鼓励支付/所有者权益减少/现金减少股票回购：股东得到的是资本利得，税负低/不属于股利支付方式/可配合公司资本运作的需要/所有者权益减少/现金减少8.股票发行方式的优缺点公开间接发行优点：（1）发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本（2）股票的变现性强，流通性好（3）有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力缺点：手续繁杂，发行成本高非公开直接发行优点：弹性较大，发行成本低缺点：发行范围小，股票变现性差9.配股的条件（1）连续三年盈利（2）最近3年现金股利总和不少于最近3年实现年均可分配

6、利润的30%（3）拟配售股份数量不超过本次配股前股本总额的30%（4）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量（5）采用代销方式发行10.增发的条件（1）连续3年盈利（2）最近3年现金股利总和不少于最近3年实现年均可分配利润的30%（3）最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%（4）未持有金额较大的金融资产11.优先股筹资的优缺点优点：（1）与债券相比，不支付股利不会导致公司破产（2）与普通股相比，发行优先股不会稀释股东权益（3）优先股不需要偿还本金缺点：（1）优先股不可以税前扣除，其资本成本高于

7、负债（2）优先股会增加公司的财务风险12.认股权证投资的优缺点优点：可以降低相应债券的票面利率，通过发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息缺点：如果将来公司发展良好，股票价格会大大超过执行价格，原有股东会蒙受较大损失13.可转换债券筹资的优缺点优点（1）与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金，降低了公司前期的筹资成本（2）与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性缺点：（1）股价上涨风险（2）股价低迷风险（3）筹资成本高于纯负债14.普通股筹

8、资的优缺点优点：（1）没有固定的利息费用（2）没有固定的到期日（3）筹资风险小（4）能增加公司的信誉（5）筹资限制较少缺点：（1）普通股的资本成本较高（2）可能会分散公司的控制权（3）信息披露成本大（4）增加公司被收购的风险15.净收益和每股收益指标的优缺点优点：1.可比性好2.可信度高缺点：1.没有考虑通货膨胀的影响2.忽视价值创造活动的某些成果3.容易被经理人员操纵1