独立董事研究综述参考版本

《独立董事研究综述参考版本》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、独立董事研究综述参考版本1.2国内外研究现状及发展动态分析1.2.1传统角色理论指出独立董事制度存在的合理性，但是对角色的认知难以统一关于独立董事的角色确定，国内外学者已做了很多相关研究，概括而言可以分为三种角色：监督角色、资源提供者和战略角色。企业股权相对集中或分散，具有控制权的一方总会凭借自己所掌握的信息和权力为自己图谋私利，侵犯企业其他利益相关者，若其一直处于无人监督制衡的状态，将不利于公司治理与持续发展。因此独立董事将扮演监督制衡的角色，打破其垄断状态。Fama和Jensen（1983）指出，独立董事作为低成本控制权内部转换的市场机制引入董事

2、会，能够加强董事会的活力，降低管理层和执行董事的合谋行为，激励和监督管理者之间的竞争。在声誉机制的影响下，与公司没有关联的外部董事能够更好地行使监督职能，从而降低代理成本。孔翔（2002）形象地将独立董事比喻成裁判，其职责就是对违规行为进行纠正，从而保障比赛的正常进行；同时将独立董事作用总结为监督公司经营管理、提高公司绩效和保护股东权益。郭强、蒋东生（2003）从法人治理的角度出发，认为独立董事的角色应该是短期合约的裁定人和编辑调整人。武立东（2007）认为当其他大股东设立独立董事之时有制衡的动机，那么此时独立董事将扮演制衡监督者的角色。独立董事多为

3、学者、专家或权威人士，能够运用其丰富的经验和专业知识为公司效力，提高公司决策的科学性。AnupAgrawal和CharlesKnoeber（2000）研究了1958年美国财富500强公司中董事会成员背景与公司经营环境之间的关系，发现当公司与政府关系紧密、需要与其打交道时，具有政府官员背景的外部董事比例就会显著增多。而当公司需要与政府协调或斗争时，具有律师背景的外部董事比例就会增大。因此，他们认为，董事会成员特别是外部董事扮演了资源提供者的角色。同时Certo等（2001）发现拥有较多有声望董事的董事会可以减少经营成本。王跃堂等（2008）对独立董事个

4、人背景与公司财务信息质量的关系进行了研究，发现具有法律背景的独立董事能够有效地约束管理层的违法行为，而具有会计背景的独立董事有利于财务舞弊行为的发现，能够加强财务报告的可靠性。徐高彦（2011）指出独立董事的声誉、专业背景和独立董事人员的比例对大额关联交易有显著的抑制作用。因此独立董事资本能够帮助公司获得外部重要信息，为公司提供了一个与外界交流的渠道。Brickly和James（1994）研究表明独立董事一般具有丰富商业经验和专业知识，能够为企业提供咨询，帮助企业经理层解决难题，同时构建商业战略。2006年深交所以中国民营上市公司为样本，对独立董事所

5、扮演的角色是监督者还是咨询专家进行了研究，发现在我国民营上市公司中，独立董事实际扮演了“企业顾问”而不是“监督者”。为整合三种不同角色的争议，吴世农（2002）提出了“渐进发展理论”，认为在独立董事引进的不同阶段，独立董事的角色和作用也不一样。初期，独立董事多为无形资产型和咨询专家型，其关键作用是提供专业意见和建议，提高公司形象和声誉；中期，独立董事的主要角色为冲突解决型，其关键作用是在股东与经理层间、股东间提供公允性的意见和建议；高级阶段，独立董事的角色主要为专业监控型和参与管理型，其关键作用在于维护中小股东的合法权益，参与公司管理。同时随着各阶段

6、的递进，独立董事在上市公司治理中的参与程度越来越高，获得的信息越来越大，对中小股东的保护效果也越来越明显。1.2.2国内外大量的实证研究结论对独立董事是否切实发挥作用存在巨大分歧独立董事是否对公司绩效产生影响？自20世纪90年代起，国内外学者从不同角度对该问题展开了探索性的研究，但没有得到一致的结论。其主要原因可能是不同的学者基于不同的理论基础，概括而言，主要有委托代理理论、现代管家理论、激励理论、行为理论、社会关系理论等，而各种理论之间差别各异。如在引入独立董事初期，基于委托代理理论认为能为公司带来正面效应；但基于现代管家理论，可能认为不利于公司决

7、策。随着研究的进一步深入，学者们开始基于激励理论研究董事薪酬对公司业绩的影响；基于行为理论关注独立董事本身特质对公司绩效的影响；基于社会关系理论研究独立董事的背景尤其当独立董事拥有较多社会资源时是否会对公司带来业绩的提高。因此，关于独立董事的研究变量越来越多，主要涉及独立董事比例、独立董事规模、年龄、性别、学历、职业背景、薪酬激励和声誉等变量。另外，也有学者研究独立董事的独立性，独立董事对会计信息质量、信息披露以及其他公司治理方面的影响等。国内外学者对独立董事制度与公司绩效的关系研究，但研究结果包含了正相关、负相关、不相关的多样性结果，使得独立董事和

8、企业绩效之间始终缺少一致性的认知。（1）独立董事制度与公司绩效正相关Rosnestein和Wyatt（199