浅谈企业并购及效应

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1、浅谈企业并购及效应［夺商要］并购在企业发展中具冇重要的作用，冇助于企业规模经济效益的实现，改进0标企I的管理。它是增强企业核心竞争能力，实现规模经济效应的有效途径，是实现企业之间资产重组的重要形式之一，也是企业实现快速扩张的重要手段。从社会角度来看，企业间的并购也是对社会资源进行优化配置的重要途径。并购会给企业带来商机，同吋，伴随着的也会有风险，凶此，企业要综合考虑丼购所带来的正面及负面效应，否则有可能使企业陷入经营W境。木文从介绍企业并购的概念、动因、成木和效应分析等,对并购企业适度规模问题进行探讨、分析。［关键词］并购历史；企业并购；效应动因；交易成本；管理成本；1+1〉2

2、一、企业并购的历史特点11.1第一次并购浪潮11.2第二次并购浪潮11.3第三次并购浪潮21.4第四次并购浪潮21.5第五次并购浪潮2二、并购的类型22.1横向并购32.2纵向并购32.3混合并购3三、并购的效应动因33.1韦斯顿协同效应33.2市场份额效应33.3经验成本曲线效应4四、企业并购的效应分析44.1企业并购的优势54.2企业并购的风险6五、企业并购的风睑防范75.1财务风险的防范75.2防范机构的落实8gi仑10St谢i吾11南犬12诺W尔经济学奖获得者斯蒂格勒曾经指出，没有一个美W大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，儿乎没有一家大公司主要是靠内部

3、扩张成长起来的。兼并与收购是企业谋求自身发展和行业领导力的重要策略。可以说，不计其数、大大小小的企业并购事件构成了一部资本主义经济发展史的重耍内容。“并购”即兼并(或合并)(Merger)与收购(Acquisition)，合并分为吸收合并与新设合并，吸收合并是指一家企业吸收另一家企业，使后者不复存在；新设合并是指两家以上企业合并组成一家新企业，原两家企业不复存在。收购又分为股权收购和资产收购，是指一家企业收购目标企业的股权或资产，目标企业仍然存在。一、企业并购的历史特点1.1第一次并购浪潮以横h'd并购为特征的第一次并购浪潮。19世纪下半叶，科学技术取得巨人进步,大大促进了社会

4、生产力的发展，为以铁路，冶金，石化，机械等为代表的行.大规模并购创造了条件，各个行业中的许多企业通过资木集中组成了规模巨大的垄断公司。在1899年美国并购高峰吋期，公司并购达到1208起，是1896年的46倍，并购的资产额达到22.6亿美元。1895年到1904年的并购高潮中，美国有75%的公司因并购而消失。在工业革命发源地——英岡，并购活动也大幅增长，在1880-1981年间，冇665家中小型企业通过兼并组成了74家大型企业，垄断着主要的工业部门。后起的资本主义国家德国的工、Ik革命完成比较晚，但企、Ik并购重组的发展也很快，1875年，德同出现第一个卡特尔，通过大规模的并购

5、活动，1911年就增加到550-600各，空着了德国国民经济的主要部门。在这股并购浪潮中，大企业在各行各业的市场份额迅速提高，形成了比较大规模的垄断。1.2第二次并购浪潮以纵向并购为特征的第二次并购浪潮。20世纪20年代(1925-1930)发生的第二次并购浪潮那些在第一次并购浪潮屮形成的大型企业继续进行并购，进一步增强经济实力，扩展对市场的垄断地位，这一时期的并购的典型特征是纵向并购为主，即把一个部门的各个生产环节统一在一个企业联合体内，形成纵向托拉斯组织，行业结构从咯昂断转向寡头垄断。第二次并购浪潮屮有85%的企业并购属于纵向并购。通过这些并购。通过这些并购，主耍工业W家普

6、遍形成了主耍经济部门的市场被一家或儿家企业垄断的局面。1.3第三次并购浪潮以混合并购为特征的第三次并购浪潮。20世纪50年代屮期，各主要工业国出现了第三次并购浪潮。战后，各W经济经过40年代后起和50年代的逐步恢复，在60年代迎來了经济发展的黄金吋期，主要发达国家都进行了大规模的固定资产投资。随着第三次科技革命的兴起，一系列新的科技成就得到广泛应用，社会生产力实现迅猛发展。在这一吋期，以混合并购为特征的第三次并购浪潮来临，其规模，逨度均超过了前两次并购浪潮。1.4第次并购浪潮金融杠杆并购为特征的第四次并购浪潮。20世纪80年代兴起的第四次并购浪潮的显著特点是以融资并购为主，规模

7、巨大，数量繁多。1980-1988年间企业并购总数达到20000起，1985年达到顶峰。多元化的相关产品间的“战略驱动”并购取代了“混合并购”，不再像第三次并购浪潮那样进行单纯的无相关产品的并购。此次并购的特征是：企业并购以融资并购为主，交易规模空前;并购企业范围扩展到W外企业；出现了小企业并购大企业的现象;金融界为并购提供了方便。1.5第五次并购浪潮第五次全球跨国并购浪潮。进入20世纪90年代以来，经济全球化，一体化发展日益深入。在此竹景下，跨W并购作为对外直接投资(FDI)的方式之一逐渐