供给侧改革、融资约束与企业创新能力研究

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1、供给侧改革、融资约束与企业创新能力研究　　　　摘要：基于供给学派经济学理论与中国实践，分析供给侧结构性改革与降低企业融资约束，提升企业创新力的关系与对策。首先利用供给学派理论分析供给侧结构性改革边界与重心；其次分析讨论供给侧结构性改革、融资约束及企业创新能力之间的嵌入与耦合性，并重点分析三者嵌入与耦合的制约因素；最后从政府、企业及社会机构三个层面提出进一步推进供给侧结构性改革、降低企业融资约束水平，提升企业创新能力的策略与建议。下载论文网　　关键词：供给侧结构性改革融资约束创新能力　　中图分类号：F016　　文献标识码：A　　文章编号：100

2、4-4914（2017）09-066-02　　引言　　供给侧结构性改革就是从结构性改革出发，通过矫正无效供给，扩大有效供给，调整供给和需求结构的方法，来提升资源配置的效率和质量。当前我国在经济转型和产业升级的深度调整过程中，加强供给侧结构性改革是基于经济发展现实的战略考虑，是促进社会全面深度发展的战略举措，其根本目标是提高社会生产力发展水平，为全面建成小康社会注入新动能。　　企业是供给侧结构性改革的主力军，因此本文基于供给学派经济学理论，站在企业层面思考供给侧结构性改革对企业融资约束水平的影响，并在此基础上全面研究和分析供给侧改革、融资约束与

3、企业创新能力的深层次关系。　　本文基于现实和理论角度，首先对供给侧结构性改革的边界与重心进行理论定位，然后分析供给侧改革、融资约束与创新能力三者之间嵌入与融合关系，并提出未来持续推进供给侧结构性改革，提升企业创新能力的策略与建议。　　一、供给侧结构性改革边界与重心经济学分析　　供给学派最主要的两个应用是里根主义与撒切尔主义。里根主义倡导通过主张减税、改革货币政策来推进改革。撒切尔主义倡导通过推进国企改革，来刺激个体和企业组织的行为，进一步提高生产要素的利用效率。本文认为应该从以下三个层面定义供给侧结构性改革。　　第一，需求侧有投资、消费、出口

4、三驾马车，供给侧有劳动力、土地、资本、创新等四大要素。供给侧结构性改革的本质就是提高资源配置效率，实现经济稳定发展。供给学派认为激励和刺激个体或组织的行为，将对更好地实现资源配置的效率，具有重要价值。　　第二，供给侧结构性改革逻辑是：化解产能过剩、降低企业成本、消化地产库存和防范金融风险。通过化解产能过剩，可以为企业发展减轻包袱，优化企业产品结构，增强创新动力；降低企业成本，有助于企业轻装上行，提高资本回报率，提高企业运行质量。　　第三，供给侧结构性改革主要路径。路径改革有四条主线：劳动力、资本、创新、政府。劳动力改革解决由于人口老龄化问题，

5、通过进一步补充和释放人口红利，为经济发展注入新活力。资本改革则是要进一步优化资本配置，依靠市场配置资源的力量，为企业融资约束问题的解决提供更好的服务，从而降低企业成本，提高盈利质量。　　二、供给侧结构性改革、融资约束与企业创新能力嵌入与耦合性　　（一）供给侧结构性改革与融资约束嵌入与耦合　　第一，供给侧结构性改革首先会影响产品市场的竞争程度，低端无效供给会减少，但有效供给的增加，无疑会增加产品市场的竞争程度，而产品市场的竞争程度的增加，会促使企业更谨慎的披露“好消息”与“坏消息”，从而促使企业的融资成本降低。同时有效供给的增加，意味着企业将降

6、低一些回报率低的项目投资，降低企业的资源浪费，为未来投资更好的项目奠定基础。　　第二，供给侧结构性改革将增加资本市?龅挠行Ч└?，而有效的资本市场供给将增强企业外部资金的来源和弹性选择，同时降低融资成本。但目前存在的制约因素是：我国资本市场融资平台、融资方式及融资工具创新力度仍然不够；多层次的资本市场建设尚未成熟；资本市场风险控制与监管存在多重问题，解决这些问题，是在供给侧结构性改革增加资本市场有效供给的关键。　　第三，供给侧结构性改革将优化政府行为。优化政府行为降低企业的制度成本和隐形成本，为解决融资约束构建有利的外部环境。但目前存在的制约

7、因素是：目前我国行政体制改革仍然面临多重困难；户籍制度、土地制度改革面临深层次问题；国企改革已进入深水区，由于存在多重利益保护和关系纽带，导致企业仍然存在多重制度性成本和隐形成本。　　（二）融资约束与企业创新能力嵌入与耦合　　第一，企业融资约束的水平与企业创新能力负相关。多种研究表明，企业融资约束水平越高，企业创新能力越差。这种耦合性体现在，如果能够解决融资约束问题，那么企业创新能力可以在一定程度上得到提高。　　第二，企业创新能力有助于缓解融资约束问题。一方面较强的企业创新能力往往意味着企业在经营上是富有进取精神的，而且创新能力如果在创新成果

8、转化方面取得进展，在一定程度上可以使企业获得更多的超额利润，缓解资金紧张的局面。另一方面，具有较高创新能力的企业往往是外部投资主体，例如天然投资青睐的对象，因此创新