我国通货膨胀的根源分析及其治理的政策组合选择

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1、我国通货膨胀的根源分析及其治理的政策组合选择  摘要：当前我国通货膨胀问题比较严重，如何对通货膨胀实施有效的治理是中央政府关注的一个问题，本质讲，通货膨胀的高低并不重要，重要的是真正搞清楚目前通货膨胀产生的根本原因及传导机理。对此，本文从经济总体构成到经济结构、从现象到本质深入研究认为，造成我国目前通货膨胀的根本原因在于我国粗放增长方式下不合理的经济发展模式，要想有效抑制通货膨胀，必须采用标本兼治的政策组合策略。关键词：通货膨胀；二元经济机构；政策治理组合；巴塞尔协议　　通货膨胀是目前困扰中国经济可持续

2、发展的主要问题之一，对本次通货膨胀产生原因，目前国内学者的研究也存在较大分歧，概括起来主要集中于以下几种观点：一是认为由于需求拉动引起；二是认为由于原材料、能源等生产要素价格上涨导致成本上升引起，三是认为由世界通货膨胀输入我国所致，四是认为由于我国的经济结构不合理引起。当前我国的通货膨胀比以往任何时候出现的通货膨胀都要复杂，因此，但从某个角度来考察我国的通货膨胀产生的根源似乎都有一定的合理性，但若就此不分问题的产生通货膨胀的主要原因和次要原因而盲目进行治理，不但无助于通货膨胀压力的缓解，反而会给宏观经济

3、带来更大的混乱。本质讲，通货膨胀的高低并不重要，而搞清楚通货膨胀产生的根本原因对于有效治理通涨则至关重要。对此，本文从目前通货膨胀的通货膨胀治理现状以及通货膨胀治理的政策传导机制进行分析，来考察目前政策实施的效力，进而以我国的二元经济结构为突破口探讨通货膨胀产生的根本原因，最后针对这些根本原因提出通货膨胀治理的政策组合措施。一、我国通货膨胀治理现状分析　　我国的通货膨胀自2007年3月超过3%的警戒线后便一路走高，究其产生的原因比较复杂。按支出法，四部门构成下2007年我国国内生产总值中投资、消费、净出

4、口和政府采购占总产出的比重分别为55.6%、36.1%、7.7%和1.6%，表面上看，通货膨胀产生的原因主要源于投资、出口和消费，因此采取的政策主要是抑制信贷投放的紧缩性货币政策、人民币升值的汇率政策和抑制消费品价格上涨的行政手段。从紧缩性货币政策实施情况看，主要采用提高法定存款准备金、提高存贷款利率等一般性货币政策工具，然而从2006年6月到2008年4月已经连续17次上调法定存款准备金率，但是CPI指数却总体上一直呈波动性上升态势（参见下图），且自2007年4月到现在一直高于3%的警戒线，到2008

5、年4月达到8.1%，这在一定程度上反映了目前的提高法定存款准备金政策效果还不明显，主要是因为提高法定存款准备金还没有完全吸收经济中的流动性剩余货币，从2008年一季度金融统计数据看，银行机构存贷比为68.85%，如果按照国际经验的75%标准水平看，在银行体系内还存在6%左右的信贷敞口，这估计有1.8万亿元，如果按提高法定存款准备金率100个基点可以收缩3400亿元计算，至少还要提高5个百分点，即将法定存款准备金提高到21%才能走出目前的流动性剩余陷阱，提高法定存款准备金率的政策才会发挥效力。从汇率情况看

6、，我国自从实施浮动汇率来，人民币对美元的汇率持续升值，2007年年底的汇率为7.30，而到2008年4月已经升至6.93，升值幅度达到5%以上，总体上呈加速趋势。理论上讲，通过汇率升值可减缓出口，以有效缓解国内的通货膨胀，但从实际效果看，人民币升值并没有阻止外汇的增加，双顺差依然在扩大，受人民币持续升值预期的影响，在我国目前资本账户没有完全放开的情况下，国外资本以各种投资形式通过贸易账户流入中国，导致实际中的资本和金融账户资金替代经常性账户资金，外汇余额持续增加，而在我国对外贸易依存度高达64%的情况下

7、，很难对进入中国的国外流入的资金性质进行识别和监管，且识别和监管的成本太高，无法对这些游资进行有效的阻击，因此当人民币升值抑制了出口贸易的同时，却又刺激了金融资本的进入，导致人民币升值陷入两难境地。从行政手段看，目前采取的价格控制措施很难从根本上抑制农产品价格的上涨，但由于近几个月的CPI指数持续走高，逐渐产生了收入的再分配效应，导致消费增长明升暗降，如2007年全社会消费品零售总额89210亿元，比上年增长16.8%，2008年第一季度我国社会消费品零售总额2.56万亿元，名义同比增长20.6%（3月

8、份增长21.5%），比上年同期加快5.7个百分点。但剔除价格因素，社会消费品零售总额实际增长率仅为11.67%，比去年同期减少0.2个百分点。反映出通胀在一定程度上降低了居民的购买力。因此，从表面上看，消费、投资和净出口这三个部门在各种因素的影响下推进了通胀的持续走高，中央银行采取的一系列紧缩性货币政策和汇率政策措施也主要是针对这后两个方面，针对消费引起的农产品上涨问题，主要采用的是行政手段，但是这些扬汤止沸的做法无法从根本上有效解决目前的