城市水业资产溢价带来的思考

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1、城市水业资产溢价带来的思考

2、第1　当前，城市水业市场并购四起。面对溢价的争争吵吵，潮起潮落，几家欢喜几家愁。买了新鞋子，合不合适，只有穿的人知道。为此，业界人士的呼吁，政府新的认知，公众的觉醒，法律的完善，都无不深刻地影响着这场城市水业的变革。城市水业资产溢价带来的思考背景与现状1．当前城市水业市场并购竞争的无序性当前城市水业市场股权并购已进入白热化阶段，涉水较早的如中环保、首创等公司不断传来并购成功的消息，且投资者们也逐渐开始有选择地合作并购，并对沿江沿海等发达地区兴趣浓厚。水业市场的兴起给投资者增强了信心，同时也使潜在投资者心意难按，并购竞争的无序性日益

3、彰显。2．政策的滞后及模糊性虽然近年来中央政府出台了一些相关的法律法规，但地方政府并未实时跟进，而且在对政策的理解和把握上尚欠火候。地方政府迫切需要的是固定资产变现利用，完成年度招商计划，不甘落后其他城市公用事业改革。地方政府的随意性强，对市政公用行业改革的政策配套模糊性大。3．地方政府的急功近利及对可持续发展鲜有考虑地方政府的几年一换届以及基于要员的不同素质，直接导致城市水业的改革结果和方向，有的势必会给未来的合资公司健康发展带来障碍，并购中溢价的必然性由此可见。4．个别咨询公司的炒作有的咨询公司出于逐利性目的，采取的一些举措欠妥。虽然其商业行为可以理解，

4、但其大肆炒作给城市水业资产溢价推波助澜，对公众未来利益考虑甚少。5．公众监督力量有限公众对城市水业的了解程度和个体非群体的力量，导致其监督视野狭窄，而其代表者地方政府能否真正代表他们还不得而知。溢价的危害1．给未来的合资公司套上枷锁，不利其健康发展溢价后果的最快感知者是新的合资公司经营层和员工，而当溢价产生的压力过大，必然会出现卸载，这种卸载传递的直接承受者则非公众莫属了。在并购实践中，合资后的公司内一些不同反映，在即将改制的行业内传播极快，但尚未影响到地方政府“拍卖”城市水业的初衷和做法。有的投资者为了“竞争”，在最初与政府商谈时大包大揽，等真正切入后则问

5、题不断，向下压价，致使谈判一波三折，使合资未成即布满阴影。2．给政府、投资方及公众之间埋下了诸多不良的因素溢价问题凸显后，投资方会按合同找政府，公众也可能会采取集体上访等过激手段找政府，最终，不良因素给社会的稳定和政府的诚信等都带来了很多不利影响。3．对当前不成熟的水业并购市场起负面导向作用当前，城市水业市场并购四起，处处硝烟，但条件尚未成熟。溢价的高涨情绪感染了一些地方官员，他们出让城市水业股权，就像嫁女儿，如同收上一大笔“彩礼”。这种负面导向的危害可想而知，其结果也并非如当初想像得那样满意。4．增加盲目攀比现象鉴于政府对溢价认知的有限性，盲目攀比现象就显

6、得尤为严重。你溢价1000万，我就溢价5000万，吸引外资出现的泡沫现象终不会长久。有的城市年年都将自来水等项目拿出来招商，有的还在媒体上声称要将特许经营权拍卖。5．未来公众觉醒及来自社会第三方机构的压力未来公众的觉醒、公众自我权利保护意识的加强以及法律法规的完善，势必给合资公司造成压力。合资后，诸如城市道路建设配套费等费用的收取，公众是否会抵触以及政府是否还会不遗余力地支持都很难说。溢价对策1．提高地方政府认知，招投标设定合理中标价地方政府为规避国有资产流失，大多规定要采取招投标手段来解决股权出让问题。现在有的地方政府会先对几家进行资格预审，然后再与看好的

7、投资者深谈细谈，直至成功。为避免溢价，科学设定标底，双方坦诚相待，经过友好协商，最后寻求一个合理的中标价至关重要。2．锁定资产出让净值，使竞标人在处理费用上竞争市场经济大潮中价格与价值的严重背离，必然会引起市场震荡。可行的办法就是实事求是，锁定资产出让净值，使竞标人在处理费用上竞争，强化服务概念，形成一种良性及高品位的竞争。3．加强政府监管，而非低级敛财公众利益的代言人是政府，而政府监管的弹性极大。为避免政府监管缺位，急需成立相对独立的监管机构，如城市公用事业监管中心，以便对自来水、污水、煤气等进行实时监管。4．规制咨询公司的责任有的咨询公司服务能力很强，对

8、于服务对象的要求有时过于服从，而对社会或公众的责任考虑甚少。有的咨询公司在利益的驱动下，出于对溢价后带来的丰厚奖励兴趣浓厚，对溢价推波助澜就不难理解了。因而，在城市水业股权并购中，选择一个规范的、负责任的咨询公司尤为重要。同时，要从法律及行业上规制咨询公司的责任。5．鼓励公众监督及消费者协会等第三方机构的参与鼓励公众监督参与，如非官方民间机构等，以便适时代表公众利益，必要时可组建公众管理委员会；充分发挥消费者协会等第三方机构的作用；现代媒体的监督曝光，也非常有利于这场公用事业改革的良性发展。总之，城市水业股权并购还会涌现新的项目和新的溢价，面对溢价的争争吵吵

9、，潮起潮落，真是几家欢喜几家愁。买了新鞋子，合不合适