我国私募基金监管境外经验及其启示.doc

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1、我国私募基金监管:境外经验及其启示刁鹏飞门明对外经济贸易大学国际经济贸易学院对外经济贸易大学继续教育与远程教育学院对外经济贸易大学际经济贸易学院金融学系对外经济贸易大学金融市场与投资研宄中心摘要：我国私募基金的快速发展，丰富了市场上的投资产品，促进了我国资本市场的发展。文章在对境外三种私募基金监管模式分析的基础上，以现有法律法规为基础，对私募基金监管提出建议。关键词：私募基金;监管;境外经验;作者简介：门明（1962-）,男，汉族，吉林省长春市人，对外经济贸易大学继续教育与远程教育学院党总支书记，国际经济贸易学院金

2、融学系教授、博士生导师，对外经济贸易大学金融市场与投资研宂中心主任，教育部、商务部和中组部特聘专家，研宄方向为金融资产定价理论、金融创新与金融风险管理；作者简介：刁鹏飞（1990-）,男，汉族，山东省莒县人，对外经济贸易大学国际经济贸易学院博士生，研究方向为金融资产定价理论、金融创新与金融风险管理。收稿日期：2017-11-17Received：2017-11-17一、私募基金概述一般地，私募棊金是一种针对特定投资者的集合投资方式，其以非公开方式募集资金，并以基金方式运作，又被称为向特定对象募集的基金或“地下基金”

3、。我国私募基金主耍分为私募证券、私募股权、创投基金及其他基金四大类别，主要括私募证券、私募股权、创业投资、其他私募投资基金及各类私募基金所对应的FOF基金，共八大类型。按基金产品类型的不同，我国私募基金主要分为权益类、固收类、混合类、期货及其他衍生品类、并购基金、房地产基金、基础设施基金、上市公司定增基金和红酒艺术品等商品基金，共九大产品类别。二、我国私募基金发展现状近年来，我国私募基金发展迅速。截至2017年7月底，我国己登记私募基金管理人20110家，已备案私募基金58734只，基金管理规模9.95万亿元，私募

4、基金从业人员22.53万人。从我国基金业协会发布的私募地图看，截至2017年7月，“北上广深”是私募基金集屮聚集地区，其屮北京共有基金管理人5187人，上海共有4493人，广东共有4640人，深圳共有3255人。三、私募基金的监管1.私募基金监管概述。私募棊金监管是指在已有法律法规的棊础上，监管主体利用行政、经济、教育、法律等手段对基金参与主体与円常运作进行监管。国际上，私募基金监管模式主耍有三种:行业自律型、政府主导型和混合型。其中，具有悠久基金发展历史的英国为行业自律型监管模式的代表，日木、中国台湾地区为政府主

5、导型模式的代表，金融业高度发达的美国则为混合监管模式的代表。我国须以国内私募基金发展现状为基础，借鉴境外经验，以通过监管來实现我国私募基金更好的发展。2.以英国为代表的行业自律型监管模式。行业自律型监管模式的代表为英国。英国政府并不设立专门的私募基金监管机构、不制定统一的基金立法，政府对私募基金的监管和对市场的干预较少。相关的行业协会，如英国投资管理协会、另类投资管理协会、风险投资和私募股权协会等通过制定相关的规章制度，对私募基金进行监管。如阁1所示，财政部作为英W基金监管的最高机关，其只制定具有方向性、原则性而非

6、规则性的政策方针,财政部并不直接对私募基金进行具体的监管，而是由自律组织掌管具体的监督权。行业自律型监管模式相较于政府主导型监管模式，其能够更加灵活地制定和执行规则，更强调市场的主导地位。行业自律组织能够更加迅速地应对现实经济的变化，能够迅速高效地解决出现的新问题，其监管更具时效性。同时，由于自律组织日常活动所需资金并不完全依靠政府拨款，这就节省了监管成木，减轻了政府财政负扪。但自律组织作为一个公共组织，是由行业内部自行发起成立，其本身并不具备政府机构的领导力与强制力。自律监管处罚的强制性不足、力度较弱，无法对违法

7、行为予以严惩，对市场中的违规、违法行为的威慑力不够。与此同吋，由于人员、资金等各方面的限制，自律监管还存在着监管覆盖面不广，难以对全国实施统一有效监管的缺点。图1英国金融监管体系下载原图阁2日本金融监管体系下载原阁1.以日本、中国台湾地区为代表的政府主导型监管模式。(1)H木私募基金监管。U木私募基金会受到政府严格、全面的监督管理，政府机构的监管范围覆盖包括基金的发展规模、投资范围及基金的运作方式等在内的各个方面。□本的证券交易所、行业协会等自律组织并不是口本私募基金的监管主体，这些机构和组织只是政府监管的辅助者。

8、在円本，金融厅负责金融制度制定及所有金融事务的监管，如图2所示。(2)台湾私募基金监管。台湾金融监督管理委员会(简称“金管会”)是台湾地区金融行业的最高监管部门，其主要负责金融行业的监督、管理和检查。在“金管会”主导的监管体系下，台湾地区的金融监管呈现出典型的一元化特征。“金管会”集金融检査权、行政管理权于一身，且具备财务上的独立运作能力。“金管会”的四个部