投资者情绪对盈余管理影响路径的实证研究

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1、投资者情绪对盈余管理影响路径的实证研究摘要企业盈余管理行为并非单纯的会计行为，而是多重推动力相互博弈的结果，因此盈余管理的影响因素十分多样。本文从行文金融学相关理论，结合心理学情绪感染理论和迎合理论角度出发，提出投资者和管理者都为有限理性的基本假设，研究分析投资者情绪是否会影响企业的盈余管理程度。本文选取Y2011年至2012年1387个上市公司的面板数据作为研究样本。参考修正Jones模型，动量效应指标，高管相对薪酬、持股变化、盈利预测偏差等测量方法分别对盈余管理、投资者情绪和管理者过度自信变量进行量化；参考递归模型对投资者对盈余管理的影响路径进行检验。研究发现资者情绪与管理者过度自信显

2、著正相关；投资者情绪对盈余管理程度有显著的正向影响，且管理者过度自信在投资者情绪对盈余管理的影响中表现为部分的中介效应。关键词：盈余管理，投资者情绪，管理者过度自信EmpiricalResearchonInfluencePathofInvestorSentimentonEarningsManagementAbstractEarningsmanagementisnotasimplyanaccountingbehavior;itisagameresultamongvariousforces.Sotherearemultipleinfluencingfactorsofearningmanagem

3、ent.Thispapercombinedtraditionalaccountingtheorywithfinancialbehaviortheorytostudyontheinfluenceofinvestorsentimentandmanagementoverconfidenceonearningsmanagement,withtheassumptionthatinvestorandmanagementarelimitedrational.Thepaperselectedpaneldatabetween2011to2012from1387listedcompanyasresearchs

4、ample;alsorefertoAmendedJonesModel，MTMindicator，relativepaymentetc.asquantitativemethodforexplainedvariable-earningsmanagementandexplanatoryvariable-investorsentimentandmanagementoverconfidence.Thepaperbuildahypothesistestingmodelformesmericeffectbyreferringtorecursivemodel.Empiricalfindingssugges

5、tsignificantrelationshipbetweeninvestorsentimentandmanagementoverconfidence.Moreover，managementoverconfidenceonlyplayspartialmesmericeffectontheinfluenceofinvestorsentimentonearningsmanagement.Keywords:earningsmanagement，investorsentiment，managementoverconfidence目录一、导论1（一）研宂背景1（二）研宄意义1（三）研究方法与创新点2

6、（四）研究框架3二、文献回顾与述评3（一）盈余管理相关文献回顾3（二）投资者情绪相关文献回顾6（三）管理者过度自信相关文献回顾7（四）文献述评8三、理论基础分析与研宂假设8（一）投资者情绪对管理者过度自信的影响8（二）投资者情绪对盈余管理的影响路径8四、模型设计与变量选取错误!未定义书签。（一）样本选取与数据来源错误!未定义书签。（二）研宄变量设计错误!未定义书签。（三）模型设计错误!未定义书签。五、实证检验与分析错误!未定义书签。（一）描述性分析错误!未定义书签。（二）相关性分析错误!未定义书签。（三）回归结果分析错误!未定义书签。（四）稳定性检验错误!未定义书签。六、结论与展望错误!未

7、定义书签。（一）研究结论错误!未定义书签。（二）政策建议错误!未定义书签。（三）研宄不足与展望错误!未定义书签。资料來源和参考文献错误!未定义书签。导论(一)研究背景自上世纪90年代开始，我国的证券市场逐步发展并完善。至今日，证券市场不仅仅与表现了宏观经济发展的状况，对微观经济的运营状况也起到了晴雨表与放人镜的作用。证券市场的重要作用之一就是资本的有效配置。证券投资者通过上市公司公布的财务信息分析企业的经营状况从而做出投