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1、上市公司现金流量财务风险预警分析:F275:A 摘要:经济全球一体化和市场竞争的加剧,越来越多的企业因为财务危机而破产及陷入财务困境。现金流量作为企业财务的报警器,企业应该建立现金流量财务预警系统。本文通过结合案例分析,研究了陷入财务困境的上市公司的现金流量特征,并选择显著差异的现金流量特征指标构建现金流量财务预警系统,使经营者能在财务危机出现的萌芽状态时采取风险防范措施,把损失和影响降低到最低程度。 关键词:现金流量;财务预警;现金流量财务预警系统 1财务风险与现金流量财务预警系统的基本理论 财务风险是指筹资后因资金结构
2、科学合理程度不同而可能造成财务危机和财务失败的风险[1]。它是由于借款或筹资而增加的风险,以及资金结构变化而产生的风险。 现金流量是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制,通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。现代理财学的一个重要理论就是资产的内在价值是其未来现金流量的现值[2]。收付实现制编制的现金流量表可以清楚反映出企业获取现金的能力,清晰地揭示企业的财务风险、资产的流动性和财务状况,并据以预测企业未来现金流量,所以现金流量表分析对企业管理者来说十分重要。
3、现金流量财务预警系统是指以企业现金流量信息数据为基础,以现金流量指标体系为中心,利用及时的现金流量数据和相应的数据化管理方式,通过对现金流量指标的综合分析、预测、及时反映企业经营状况和现金流量状况的变化,对企业所面临或将要面临的危机发出预警信号,为企业经营者和其他利益相关者提供决策依据,并分析 企业发生财务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题,提出相应排警对策的财务分析系统。 2现金流量的财务风险预警体系 2.1单一指标的财务风险识别 现金流量预警分析的基础是各行业的现金流量表。企业的现金流量一般分为经营活动产生的现金流
4、量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量,通过对这三种现金流的比较分析可以识别企业的财务风险。如下表1所示: 2.2现金流量财务预警指标体系的构建 企业财务预警指标体系是由企业的偿债能力、获利能力、盈利质量和增长潜力四个方面组成。 1.偿债能力分析。 (1)现金流动负债率=经营现金流量/流动负债。该比率越大,说明企业现金流动性越大,短期偿债能力越强。 (2)现金债务总额比=现金净流量/债务总额。该指标反映当年现金净流量负荷总债务的能力,可衡量当年现金净流量对全部债务偿还的满足程度。 (3)现金利息保障倍数=经营活动现
5、金流量/本期支付利息。现金利息保障倍数反映了企业在特定期间实际可动用现金资源能够满足当期现金支付的水平。如果该比率达100%,意味着可动用现金恰好能用于现金支付。如果该比率低于100%,会削弱企业的正常支付能力,使企业面临较大的财务风险。 2.获利能力分析。 (1)销售现金比率=经营活动现金净流入/销售收入。该比率越大,表明企业的收益越高,企业应收款项回收的效率越高。 (2)总资产现金流量率=经营现金流量/资产总额。说明公司全部资产的创现能力,该比率越大,获利能力越强。 (3)每股经营现金流量=经营现金净流量/普通股股数。该指标反
6、映企业最大的分派股利能力,超过此限度,企业就要贷款分红。 3.盈利质量分析。 (1)净利润经营现金比率=经营现金流量/净利润。该比值越大,反映利润的质量越高,越不容易产生财务危机。 (2)非付现成本占营业现金净流量比率=非付现成本/营业现金净流量。该比率从营业现金净流量的稳定性出发,揭示了企业获取的现金净流量结构质量的高低。若该比率大于1,就预示着企业的营业活动产生了负的现金净流量,这是企业营运效率低下,偿债风险加大的信号。 4.增长能力分析。 (1)现金股利支付率=每股经营现金流量净额/每股现金股利。该比值越大,说明支付现金股
7、利的能力越强。 (2)再投资现金比率=(经营活动现金净流量-股利和利息)/(固定资产原值对外投资其他资)。该比率反映企业用于资产更新和企业发展的留存现金的比重。通常,它应当在7%～11%之间。低于7%说明企业经营现金再投资不足,企业预防财务风险的能力较弱,应通过财务预警系统的示警及时防范风险;高于11%则说明企业经营现金再投资有可能闲置,不符合成本效益原则。 3利用现金流量进行长期财务预警机制的建议 1.要实现现金流量的动态管理,正确分析现金流入和现金流出。要根据企业所处生命周期的不同阶段来分析现金流量的不同特征。不能盲目的判断有大
8、量的现金流出就是企业的经营状况出现了问题。因此,在运用现金流量财务预警系统进行财务分析时,应注意保持现金流量财务预警指标体系和判别标准的动态一致。 2.注意不同企业间的比较。通过比较企业间的
