吉林省上市公司财务风险预警分析

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1、吉林省上市公司财务风险预警分析摘要：本文研究了吉林省上市公司财务危机的状况，从吉林省39家上市公司中随机选取了5家ST上市公司和10家非ST上市公司，利用Z模型，分别对这15家上市公司2010～2012年3月的Z值及其波动情况进行了计算和分析，得出Z模型对于吉林省ST上市公司的判定具有适用性，而对于非ST上市公司的判定不具有适用性。最后指出吉林省上市企业出现财务危机的影响因素，并提出了如下应对措施。关键词：财务危机；风险预警；Z模型一、概述（一）财务预警财务预警是通过对公司财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应的

2、数据化管理方式，将公司所面临的危险情况预先告知公司经营者和其他利益相关者，并分析公司发生财务危机的原因和财务运营体系隐藏的问题，以提早做好防范措施的财务管理活动。财务预警应当在企业陷入财务困境之前做出。企业财务困境根据严重性的不同，可以有这样几种状态：一是亏损、现金流量不足、违约。二是资不抵债，净资产为负。三是破产。（二）Z模型5Z模型的基本模型如下：研究表明，Z值大小与公司发生财务危机的可能性成反比，一般而言，如果公司的Z值大于2.675，则表明公司经营的财务状况良好，发生破产的可能性较小；如果公司的Z值小于1.81，则公司当

3、前存在较大的破产风险；如果Z值介于1.81～2.675之间，称之为“灰色地带”，即表明进入这个区间的公司，其财务状况极不稳定，模型对其不具有解释性。二、吉林省上市公司财务危机现状抽样评价（一）吉林上市公司基本分布情况分析截至2012年末，吉林省39家上市公司分布在18个行业中，其中医药生物制品制造业的企业数目最多，有7家，占总数的17.95%，排名在第2至第3位的依次是机械制造行业，房地产业，排在前3位的制造业企业共计17家，占吉林省上市公司总数的43.59%。另外，值得注意的是，吉林省目前仍有许多行业没有企业上市。（二）上市公

4、司财务预警研究样本选择（1）选取A股上市公司。根据规定，A股上市公司执行国内的会计准则和会计制度，由国内的会计师事务所审计，B股上市公司采用国际会计准则，有外资会计师事务所审计。这种差异导致A股和B股资料之间不能进行有效的可比性，故而选取A股上市公司。5（2）选择被特殊处理的吉林省A股上市公司。国外将破产或者提出破产申请的公司作为财务困境公司，但是由于我国还未出现上市公司破产的情况，无法取得实际的数据，本文选取吉林省在2010年～2013年3月31日之间被ST处理的股票和随机选取的未被ST处理的10家股票作为样本。（三）吉林省上

5、市公司Z值计算和分析由2010年～2012年样本上市公司Z值，可以得到：（1）ST上市公司Z值分布情况。从表1可以看出，Z模型对于所选取的ST公司的判定结果显示，2010年～2012年3年中，判定正确率为100%。说明该模型对于ST上市公司具有较好的判定能力，可以在实际中用该模型对ST上市公司进行财务预警判别。表1ST上市公司Z值分布情况（2）非ST上市公司Z值分布情况。从表2以看出，2010年～2012年3年中，除在2010年一汽轿车的Z值大于2.675，表明财务状况良好外，其他公司Z值均低于1.81。2010年正确判定为10

6、%，2011年和2012年正确判定率为0，误判率高达100%。说明AltmanZ模型对于吉林省非ST上市公司不具有判定效应，不能用来进行财务预警判别。表2非ST上市公司Z值分布情况三、吉林省上市公司财务危机的应对措施（一）增强企业的营运能力5营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。要增强企业的营运能力，可以从以下几方面入手：确立优化资本、提升价值等资本运营的理念；建立现代企业制度、营造资本运营的微观基础；培训资本运营人才、造就优秀企业家队伍。（二）增加留存收益的积累留存收益是指企业从历年实现的利润中提

7、取或形成的留存于企业的内部积累。要提高企业留存收益的积累，根本方面还是在于企业是否能够取得利润。此外，在不影响企业长期发展和股票价格的前提下，尽量避免发放现金股利。（三）提高企业的获利能力企业经营的核心首先是生存、发展，最终要实现盈利，利润是衡量一个企业是否优秀的标准。随着全球金融危机的进一步加剧和蔓延，行业平均利润率水平将不断缩水，企业发展的机会和空间会越来越小。因此，企业必须要寻找新的利润增长点，打造出一个适合自己的盈利模式，提升企业盈利能力。四、结论5本文在利用Z模型针对吉林省A股上市公司中随机选取的5家ST公司和10家非

8、ST公司的财务危机情况进行了分析评价，得出以下结论：1）Z模型对于吉林省ST上市公司具有适用性，对于非ST公司不具有适用性。2）吉林省上市公司普遍存在营运能力和盈利能力较弱、总资产利用效率较低和企业留存收益较少的问题，这些问题如不解决，会影响公司的可持续发展，甚