上市公司财务风险预警研究

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1、1引言企业财务风险从发生到恶化都有一个过程，是各种风险因素日积月累的结果，危机都有一个逐步显现、恶化的过程，因此具有一定的先兆性和可预测性。于是，建立一套有效的财务风险预警模型，在企业陷入财务危机以前，提前给市场主体的各方予以警示变得尤为迫切[1]。可靠财务预警的模型，有报警器的警示作用，能够引起市场参与者的关注。对于上市公司来说，借助财务风险预警模型，公司管理层能够及时发现公司财务状况的恶化，以及造成公司财务状况恶化的原因，从而能够及时地、有针对性地调整公司的经营策略，扭转公司经营状况恶化的趋势，以避免沦为“ST”“*ST”的行列[2]。2财务风险预警概述2.1财务风险概述2.1.1

2、财务风险定义风险是指一定条件下和一定时期内未来结果的不确定性[3]。由于企业对利润的追求和外部环境的不确定性决定了上市公司财务风险存在的必然性。企业的财务风险有广义与狭义两种不同的定义。广义的财务风险是指企业的财务系统中客观存在的、由于各种难以或无法预料和控制的因素，使企业实现的财务收益和预期财务收益发生背离，因而具有蒙受损失的机会或可能[4]；狭义的财务风险是指企业由于负债融资导致的资产收益率或每股收益类的不确定性，也是企业到期不能偿还还本付息的可能性[5]。广义的财务风险可以看成狭义的财务风险和公司经营风险之和。在本篇论文中为了更加深入的分析上市公司的财务风险，我们只对狭义的财务风

3、险进行分析。2.1.2财务风险产生的原因宏观环境的复杂性和多变性是产生上市公司财务风险的外部原因，其包括政治因素、法律因素、金融市场因素、宏观经济因素等等。由于外部因素存在于公司外部，不受上市公司的影响和控制。因此，上市公司为应对财务风险，应积极适应外部环境的变化。第21页共21页①政治因素。一般说来，国际关系越复杂、国内外政局变化越快，就越要关注政治风险，并将其作为公司风险评估和计量的重要因素[6]。②金融市场因素。存贷款利率影响上市公司的财务成本，利率的变化③法律因素。上市公司应在日常经营活动中遵循国家的法律、法规和规章。避免因违反法律、法规和规章造成的负面影响。④宏观经济因素。宏

4、观经济的发展状况、政府制定的经济政策和竞争对手的竞争等，对上市公司的财务风险有着重要影响。上市公司财务风险的内部原因比外部原因有更强的可控性。上市公司的管理水平与财务风险的内部原因有着因果联系。由于财务决策缺乏科学性和系统性，因此催生了上市公司的财务风险。①资本结构不合理，所有者权益比例过小。股权资本与债权资本结构的失衡和资产结构与负债结构的失衡。在当前，许多企业都出现了负债融资过高的现象。过多的负债使得企业对固定的利息支付增多，从而增加了企业的偿债压力，也是的筹资成本大大增加，当企业靠负债来维持日常经营活动时就引发了严重的财务风险[7]。②投资决策失误，造成投资损失。由于企业的经营不

5、善，财务决策缺乏科学性．企业的投资收益率低于筹资成本．无法偿还到期的本息，导致财务风险的产生。③财务决策不合理，公司运营困难。企业资产流动性弱使企业的现金流量短缺．存货周转率不高引起财务风险。企业应收账款比例过高，只有账面利润，缺乏现金流动，最终也会引起财务风险。2.2财务风险预警概述2.2.1财务风险预警系统的含义和功能财务风险预警系统主要是以财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、企业营销等理论，采用比例分析、数学模型等方法确定预警指标及其相应标准，以发现企业存在的风险，并向经营者示警的一个有效的财务预警系统[8]。第21页共21页财务的风险预警功能

6、表现在：监测的功能：对企业经营过程进行跟踪，当影响企业的重要的财务因素发生时，提前发出警告，找出原因，寻求正确方法；诊断的功能：根据实时的监测，将企业的日常财务状况与行业的财务状况指标进行分析，总结财务变化的原因及企业经营管理的缺点；预防的功能：对财务风险的判断和财务数据逻辑分析，找到企业经营过程中风险发生、化解的具体过程，增强企业规避风险的能力；判断的功能：财务风险预警通过客观分析对投资行为给予理性指导。利益相关者通过企业财务风险预警系统的预警，判断可能出现的财务风险的可能性[9]。2.2.2财务风险预警控制体系建立的原则上市公司建立财务风险预警系统是为了反映企业的财务风险状况和预警

7、水平。防范上市公司财务风险、稳健财务运行。因此，建立财务风险预警系统应遵循以下的原则：①系统性与全面性原则。财务风险预警系统应把企业作为一个整体来考虑，所监测的对象必须具有完整性和全面性。提高预警系统的实用性。②动态性与及时性原则。财务预警监测不仅具有预测未来的价值，还应将企业的经营活动视为一个动态的过程。在分析过去的基上．把握未来的发展趋势[10]。预警的时间太长或太短影响预警系统的准确性。③成本效益原则。效益原则有两层含义：一是进行财务风险