经济转型升级下内部控制对股权融资成本的影响研究

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1、经济转型升级下内部控制对股权融资成本的影响研究　　摘要：内部控制是各经济单位和组织在经济活动中建立的一种相互制约的企业组织形式，以及职责分工制度。股权融资成本实质上是上市公司获得资金使用权所要给付资金所有者的报酬或者为上市公司所需承担的各项费用。已有的研究成果显示，对于内部控制质量低的企业而言，内部控制质量高的企业有较低的股权融资成本。新一届领导人上任，面对新形势，提出在经济转型升级下，对降低股权融资成本，提高内部控制提出新的政策性建议。促进证券市场的健康有序发展，实现资源的优化配置。关键词：经济转型升级；内部控制；股权融资成本：F830文献标志码：A：1673

2、-291X（2014）04-0129-03一、新经济时代的现状分析2013年3月以来，新一届领导人上任，提出经济转型升级，并且正在循序渐进地推进。金融方面的改革给证券市场以及上市公司内部控制提出新的挑战。十八大提出相关金融改革措施如下：通过资本证券化手段盘活存量资金；行政审批制度改革放行，简政放权稳增长；扩大营改增试点；金融机构强化流动性管理，稳步推进利率汇率市场化的改革；银监会印发《商业银行公司治理指引》，明确今后银行业金融机构公司治理的发展方向和路径；继续实施稳健的货币政策，盘活存量，优化增量，加大金融支持实体经济力度；证监会研究通过创业板制度创新支持小微企

3、业；建立金融监管协调部际联席会议制度；国务院继续减少核准和行政审批事项。综上所述可以看出，政府部门对市场的公平竞争、自主发展越来越重视，与此同时导致对企业的自身建设有了更高的要求。对上市公司来说，如何在激烈的竞争中完成融资项目，进而减低股权融资成本，成为上市公司关注的焦点。二、内部控制的必要性Fekrat等认为上市公司内部控制的信息披露对投资者而言是有含金量的。an等认为，提高会计信息的披露质量有助于公司治理的完善。张颖、郑洪涛（2010）[1]研究结果指出，企业的发展阶段、资产规模的大小、管理的集中化程度以及管理者的诚信度共同影响着内部控制的有效性。上交所与深

4、交所于2006年分别颁布了内部控制指引，财政部第五部委于2008年6月28日联合发布了《企业内部控制基本规范》，2010年4月26日，财政部、审计署、证监会、保监会、银监会联合发部了《企业内部控制配套指引》标志着中国内部控制规法体系的基本建成，内部控制由自愿披露向强制披露转变，自2012年1月1日起将该指引的实施扩大到上交所与深交所的主板上市公司，而且会选择适当的时机在中小板和创业板的上市公司实施，鼓励上市大中型企业提前执行[2]。国家对内部控制的重视度越来越高，依据国内外研究成果，我们不难看出，内部控制信息披露有助于投资者了解更多企业真实情况，考察自己的优劣态

5、势，吸引投资者进行投资，降低股权融资成本。在保证披露信息质量要求的前提下，提高内部控制信息质量势在必行。三、提高上市公司内部控制降低股权融资成本的建议站在信息披露与股权融资成本关系的研究成果之上，为上市公司如何提高内部控制降低股权融资成本提出建设性意见。架构（如下页图1所示）：（一）微观方面1.健全董事会治理机制为了保证董事会独立于经理层并且能够确保公司内部控制的完善与实施以及建全董事会治理机构必须解决董事会与经理层人员重叠的问题，按照规定比例以及知识结构设置独立董事，同时确保独立董事的独立性。按照上市公司规范要求设立提名委员会，薪酬委员会、审计委员会，并且根据

6、企业自身特点是否设立战略委员会，保证董事会对经理层监督的有效性。2.建立审计委员会及监督体系整合按照内部控制规范的要求，企业应该赋予审计委员会审查、监督、评价的职责，使得审计委员会能够按照董事会的要求审查企业的内部控制，具体为监督内部控制的有效实施及自我评价，并协调内部控制审计。按照公司监督模式，企业需要处理好监事会、审计委员会、审计部三者在履行监督工程中的关系，将三者的整合作用发挥到最大。3.明确权责分配体系权责分配的范围决定了人员控制的覆盖面，强制内部控制流程设计、报告关系确立、控制关键点。明确权责分配体系能够平衡公司与业务之间的风险及收益；权责分配与人员能

7、力相匹配；适时调整权责分配，使其与公司的经营规模与盈利模式相适应，保证控制流程与方法得到优化。4.改善人力资源政策绝大多数的企业有较为健全的人力资源政策，但是仍有改善的空间，人力资源政策的重点是针对各岗位需求从教育背景到工作经验、过去业绩再到道德行为等来选拔、培训有胜任能力的员工；制定有竞争力的薪酬体系，吸引及留住优秀的人才；培养员工对内控体系的理解力和认同感，可以制定培训课程，最大限度地减少来自于人员因素方面的阻力；制定可操作的岗位业绩评价细则，为员工的晋级提供透明、公正且有公信力的依据[3]。5.员工胜任能力提升胜任能力不仅包括从事岗位工作所需要的知识、经验

8、和技能，还包括对目标、程