会计信息的宏观预测价值基于中国制度环境的研究

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1、会计信息的宏观预测价值:基于中国制度环境的研宄罗宏曾永良方军雄周大伟南财经大学会计学院复旦大学管理学院会计系东方证券股份有限公司摘要：本文旨在考察中国上市公司会计信息的宏观预测价值。研宄发现，上市公司汇总的会计盈余增长率与未来GDP增长率显著正相关，在控制股票回报率之后，上述关系依然存在，这表明上市公司披露的会计盈余具有明显的宏观预测价值。随后的研究发现，2007年前后完成的股权分置改革和企业会计准则国际趋同等强制性制度变迁显著提高了会计盈余的宏观经济信息含量，这表明股权分置改革以及企业会计准则的国际趋同显著提升了企业的会计

2、信息质量，进而促进会计信息宏观预测价值的改善;此外,我们发现，强政府干预的存在削弱了会计信息的宏观预测价值，而良好的法律环境有助于其宏观预测价值的提升。关键词：会计盈余;宏观预测价值;股权分置改革;会计准则国际趋同;基金：W家自然科学基金面上项目（71372119）TheMacroPredictabilityofAccountingInformation:BasedontheInstitutionalEnvironmentinChinaLuoHongAbstract：Thispaperaimstoinvestigatethe

3、macroforecastvalueofaccountinginformationofChina’slistedcompanies.WedocumentasignificantlypositivecorrelationbetweenaggregateaccountingearningsgrowthandfutureGDPgrowth,whichisstillexistsaftercontrollingthestockmarketreturn,suggestingthataccountingearningshasobvious

4、macroforecastvalue.Subsequentstudiesfindthatmandatoryinstitutionalchangessuchasthesplitsharestructurereformandinternationalconvergenceofaccountingstandardsaround2007significantlyimprovethemacrodecisionusefulnessofaccountingearnings,whichmeansthemandatorychangessign

5、ificantlyimprovethequalityofaccountinginformation,andfurtherimproveitsmacroforecastvalue.Tnaddition,wefindstronggovernmentinterventionweakensthemacroforecastvalueofaccountinginformation,whilegoodlegalenvironmentreflectstheroleofimprovement.一、引言自从BallandBrown(1968)的

6、经典论文发表以来，会计信息的冇用性始终是会计研究领域的热点话题。大量的文献发现，企业披露的会计信息能够显著地缓解信息提供者与信息使用者之间的信息不对称，进而促进资源配置的优化(Kothari,2001)。但是大部分会计信息有用性的研宄着眼于微观企业，重点考察不同公司治理下企业会计信息的有用性，考察微观企业会计信息对微观市场主体投资策略的影响，而较少关注会计信息对诸如GDP等宏观经济指标预测的意义(KonchitchkiandPatatoukas,2014a)。然而，包括GDP在内的宏观经济数据对政府的经济决策具有重耍的价值(

7、Kotharietal.,2013),能否提前准确地预测未来宏观经济数据的状况对于改善政府的经济决策质量具有重要意义，而政府重大经济决策反过来又会影响微观企业的经济状况和投资决策(姜国华和饶品贵，2011)，那些能够准确把握未来宏观经济状况的企业自然也就拥冇了更强的竞争优势。因此,我们更为关心,微观企业披露的会计信息能否预测诸如GDP等宏观经济数据，即会计信息是否具有宏观预测价值。国外的学者开始进行了探索性的研宄，KonchitchkiandPatatoukas(2014a)研宄了美国上市公司汇总会计盈余(aggregate

8、daccountingearnings)与未来GDP的关系，结果发现，汇总会计盈余能够冇效地预测未来三期的GDP增长率，而汇总会计盈余信息对GDP的预测能力并没有为宏观经济学家所完全理解。随后，KonchitchkiandPatatoukas(2014b)基于杜邦分析法中公司盈利能力驱动因