资产证券化(abs)详细

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1、资产证券化(ABS)解析XX融资租赁有限公司汇报人2016.目录Contents1资产证券化基本概念2资产证券化国内外发展3资产证券化关键要点4资产证券化案例分析01资产证券化的基本概念◎资产证券化的含义◎资产证券化对企业的好处◎资产证券化的类型◎资产证券化的交易结构◎资产证券化的参与主体资产证券化的含义什么是资产证券化？广义：将资产以证券的方式实现流转即可称为证券化。狭义：以特定基础资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持，通过结构化方式进行信用增级，在此基础上发行资产上发行资产支持证券的业务活动。（1）以特定资产的信用为融资基础。（2）是一种结构化融资方式；对资产收

2、益和风险重新界定、分割分配，一方面将资产的风险和收益转移给了特殊目的载体SPV，另一方面对资产的未来现金流进行结构重组和信用增级，由SPV发行偿付顺序不同、信用等级不同、期限和收益率不同的证券。（3）对于投资者而言是一种固定收益类品种。核心要素基础资产真实出售破产隔离信用载体特定目的载体资产证券化企业的好处010203040506降低融资成本优化财务报表风险管理工具规模及用途的灵活性品牌效应信息披露相对较少资产证券化的类型资产证券化产品ABSMBS住房抵押贷款证券ABS（狭义）CDO抵押债务证券ABCP、汽车贷款、信用卡等CLOCBOCMBSRMBS基础资产包资产1…

3、资产服务机构托管银行（信托账户）受托机构划款指令贷款本息特殊目的机构（SPV）设立信托或SPV公司、监督服务登记结算结构承销商发行收益证券现金承销现金投资人优先级中间层权益层受益证券本息资产出售认购资金原始权益人权益或资产中介机构：律师事务所、会计事务所、评级机构等交易市场受益证券本息资产证券化的交易结构资产证券化的参与主体资产证券化过程中涉及很多当事人，主要参与主体如图：主要业务参与人外部担保机构资产服务机构托管人管理人信用评级机构证券交易所会计事务所/律师事务所主承销商/推广机构原始权益人投资者资产证券化的参与主体参与主体主要职责原始权益人基础资产原始所有者/出售

4、方，主要获得资金融通资产服务机构负责基础资产的处置、现金流的回SPV（特殊目的载体）实现资产风险隔离目的，亦作为证券化产品的发行人受托机构目前主要为证券公司或信托公司，负责项目总协调、产品设计、现金流分析、定价模型、起草发行文件、销售和日常管理投资者出资购买证券化产品，按期取得收益分配托管银行负责证券化产品的托管业务律师起草发行文件和法律协议、协助解决法律结构问题、协助报批、出具法律意见会计师出具基础资产审计报告、会计处理意见等评级机构对拟发行证券化产品出具信用评级报告信用提升机构通过担保、保险、提供信用提升支持流动性支持机构通过流动性贷款，提供流动性支持02资产证券

5、化的国内外发展◎国外资产证券化的发展概况◎国内资产证券化的发展情况国外资产证券化的发展概况美国市场美国是资产证券化的发源地，也是全球最大、最发达的证券化市场。资产证券化兴起于美国的住宅抵押贷款证券化，20世纨70年代，美国为了解决二戓后婴儿潮的庞大贩屋资金需求，发展了资产证券化的做法。短短二十几年间，资产证券化市场的规模迅速扩张。次贷危机爆发后，美国资产证券化产品的发行规模急剧下降，但经历短暂的萧条后又重焕生机。截止到2013年底，美国资产证券化产品存量为10.08万亿美元，其中MBS占资产证券化市场比重为87%，狭义ABS为6%，CDO为7%（见下图）。国外资产证券

6、化的发展概况欧洲市场欧洲情况来看，截至2013年底，其资产证券化市场存量达1.98万亿美元，虽然MBS是欧洲资产证券化市场的主要产品，但其也开发了具有自身特点的其他产品，例如中小企业贷款资产证券化产品和整体企业资产证券化产品+等。截止2013年，MBS占欧洲资产证券化市场比重为66%，ABS占22%，SME产品占8%，WBS产品占4%。中国资产证券化业务的发展2005年：开始试点2009-2012年：业务陷入停滞状态（受金融危机影响）2012年9月7日：国开行发行“2012年第一期开元信贷资产支持证券”，标志着停滞3年的信贷资产证券化业务重启2014年以来：发行量迅速

7、提升国内资产证券化的发展资产证券化市场历程资产证券化如今快速发展，其主要经过3次变革，完成了从审批制向备案制的转变，完善了基本制度、简化流程、加强信息披露、严控风险管理，促进市场良性快速发展。V1.0版：2004年10月，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》；2005年4月，人民银行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》。V2.0版：2013年，证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》，审批制.V3.0版：2014年，证监会发布《证券公司及基金管理子公司资产证券化业务管理规定》及配套规则；改事前行政审批为事后备案