策略·行业景气：从三季报预告出发，再看当前市场的结构特点

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1、内容目录1.从三季报预告出发，再看当前市场的结构特点71.1.中小板增速有所企稳，创业板增速走低但中位数较稳定71.2.两极分化严重，尾部公司的风险仍在释放81.2.1.区间分布：中小创有三分之一的公司业绩负增长81.2.2.成份贡献：创业板增速受个股及个别行业的冲击明显91.3.核心矛盾不在于创业板与否，而是盈利和估值结构的变化111.4.行业表现：采掘、商贸、地产、银行、计算机和轻工增速连续两季报回升132.十月上行业概述142.1.10月上中观景气度概述142.2.半月行业估值及重要政策143.上游资源：油

2、价高位回落，煤价大幅回升163.1.原油：油价高位回落，库存同比回升，产量小幅走高163.2.煤炭：动力煤、焦煤、焦炭价格均大幅回升173.3.有色：金银价格反弹，铜价企稳，铝价回落184.中游材料与制造：螺纹钢价格小幅走高，9月份挖机销量同比增长27.7204.1.钢铁：螺纹钢价格小幅走高，开工率、产能利用率回升204.2.建材：水泥价格小幅走高，玻璃价格继续回落214.3.化工：甲醇价格走高，橡胶、PTA价格震荡，尿素价格走高214.4.机械：9月份挖机销量1.34台，同比增长27.7234.5.轻工：文

3、化纸价格稳定，包装纸价格走低245.下游消费：汽车9月销量同比-11.6，猪肉价继续回升，农产品价格普遍反弹255.1.地产：成交面积环比回落，价格环比回升255.2.汽车：汽车9月销量同比-11.6%265.3.家电：8月空调/冰箱/洗衣机销量同比增速-17.2%/-0.7%/+1.6%275.4.医药：中药材和维生素价格均回落285.5.农业：猪肉价继续回升，农产品价格普遍反弹295.6.电子：内存价格持续走低，费城半导体指数大幅回落305.7.传媒：9月份电影票房收入同比+4.5316.金融与公用事业：

4、融资融券余额持续走低，陆股通累计买入净额小幅回落326.1.银行：十年期国债收益率小幅回落至3.59326.2.证券：融资融券余额持续走低，陆股通累计买入净额小幅回落336.3.保险：9月平安、太保、新华寿险同比收入回升346.4.电力：8月全社会用电量同比上升8.82%，前值6.82%346.5.交运：波罗的海干散货指数近两周小幅回升1.86%36图表目录图1：2018年三季报预告各板块净利润同比增速7图2：各板块的累计净利润同比增速走势8图3：创业板和创业板指的中位数净利润同比增速走势（）8图4：2018年中

5、报三大板块成份股增速区间分布（数量占比）9图5：2018年三季报，创业板指成份股对板块业绩增速的拉动（前10和后10）9图6：创业板成份行业2018年三季报增速及对板块的拉动（仅包含创业板成份）10图7：2018年三季报，中小板指成份股对板块业绩增速的拉动（前10和后10）10图8：中小板成份行业2018年三季报增速及对板块的拉动（仅包含中小板成份）11图9：三大板块的个股市值区间分布11图10：三大指数的行业权重分布11图11：全部A股各市值区间公司年初至今涨幅与估值12图12：全部A股各市值区间公司的净利润同

6、比增速12图13：全部A股每年业绩承诺金额和家数12图14：创业板每年业绩承诺金额和家数12图15：2018年三季报各行业的累计净利润同比增速（所有披露数据）13图16：申万一级行业（非周期性行业）PE历史序列14图17：周期性行业PB历史序列15图18：9月16日至10月15日重要行业政策15图19：原油价格、产销及库存跟踪16图20：NYMEX原油及原油期货价格回落16图21：IPE天然气价格回落，NYMEX天然气价格回升16图22：EIA全美商业原油库存同比回升16图23：OPEC原油产量同比小幅走高16图

7、24：煤炭价格、产销及库存跟踪17图25：动力煤、焦煤、焦炭价格均回升17图26：环渤海动力煤价格指数小幅走高17图27：秦皇岛港煤炭库存大幅回落17图28：电厂日耗煤量小幅回落17图29：有色价格、产销及库存跟踪18图30：COMEX金价和银价小幅回升18图31：LME3个月铜价震荡，库存回落18图32：LME3个月铝价格小幅回落、库存持续走低18图33：LME3个月铅价反弹、库存有所企稳18图34：LME3个月锌价回落、库存继续回落19图35：LME3个月锡价小幅回升、库存回升19图36：LME3个月镍价回落

8、，库存持续走低19图37：上期所铜、铅、锌价有所回升，铝小幅回落19图38：钢铁价格、产销及库存数据跟踪20图39：螺纹钢现货价与期货价均小幅走高20图40：铁矿石价格小幅回升20图41：螺纹钢库存小幅回升、铁矿石库存走低20图42：唐山高炉开工率、产能利用率回升至71.3和61.620图43：建材价格数据跟踪21图44：水泥价格指数小幅走高21图45：玻璃现货价和期