亚洲证券案例分析

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1、亚洲证券案例分析一、公司的成立亚洲证券前身为三峡证券。1992年11月6日，中国人民银行以“银复[1992]487号”《关于成立三峡证券公司的批复》批准成立三峡证券公司。1993年，三峡证券公司正式成立，直属湖北省人民银行，注册资本1000万元。同年，经宜昌市经济体制改革委员会以“宜市体改文（1993)86号”《关于三峡证券公司组建为有限责任公司的批复》批准，三峡证券公司名称变更为三峡证券有限公司。1995年4月7日湖北宜昌发展会计师事务所验资验证三峡证券有限公司实缴资本为5050万元，并于1995年4月21日进行了工商变

2、更登记。二、公司股本规模与结构的变动1997年，在金融机构与人行脱钩的背景下，经中国人民银行批准，三峡证券公司规范为三峡证券有限责任公司，并完成第一次增资扩股，注册资金扩充为5亿元。2002年3月18日，经中国证券监督管理委员会批准，三峡证券有限责任公司更名为“亚洲证券有限责任公司”，并将注册地址从湖北宜昌市迁至上海市，并于同年5月29日完成名称变更手续。8月27日，经中国证券监督管理委员会批准，并经武汉中环会计师事务所有限责任公司验证，亚洲证券完成第二次增资扩股，注册资本增为10.329亿元。此次增资扩股完成后，邯郸钢铁

3、、泰盛投资、银河证券成为并列第一大股东。2003年9月，泰盛投资将其2亿股权全额转让给安徽丰原集团。股东名称及出资额如下：亚洲证券经营范围包括：证券的承销、证券的自营买卖、证券交易的代理、证券投资的咨询、公司财务顾问、企业重组、收购和兼并、基金和资产管理。三、公司的清算由于亚洲证券经营不善，历史积弊爆发，2005年4月28日，中国证监会委托华泰证券有限公司托管亚洲证券的证券经纪业务及所属证券营业部、服务部。2005年5月24日，中国证监会决定取消亚洲证券的证券许可业务，并责令亚洲证券关闭。当日，中国证监会委托律师事务所成立

4、亚洲证券清算组，就股东出资不实、非法挪用客户资产、违规募集公众资金等问题设立专项检查。四、存在的主要问题与原因中国证监会行政处罚决定书(亚洲证券)(部分)经查明，亚洲证券自其前身原三峡证券有限责任公司成立以来，在经营过程中存在挪用客户交易结算资金、挪用客户债券的行为，且数额巨大，严重违反《中华人民共和国证券法的规定，造成严重的社会危害，已不再具备继续经营的条件。根据《证券法》的规定，经研究决定:取消亚洲证券的证券业务许可，并责令其关闭。（一）主要问题（1）大量挪用客户保证金。截至2005年4月底，亚洲证券挪用经纪类客户保证

5、金为19.55亿元。若考虑非经纪类账户、委托理财帐户、挪用国债回购帐户、“金奶牛”等非法公众集资帐户，则挪用金额高达37.83亿元。（2）挪用客户国债违规回购。亚洲证券挪用客户国债计9.63亿元面值进行正回购融资，其中挪用的经纪类客户国债面值为5.55亿元。（3）违规开办“金奶牛”投资理财产品业务以及与天津农行合作开办的违规个人委贷业务。亚洲证券以这种“借新债还旧债”的方式，应付三峡时期遗留下的柜台债券的期满兑付。截止2005年4月末，亚洲证券尚有未兑付柜台债券0.7亿元，“金奶牛”3.8亿元，个人委贷贷款1.8亿元，共计

6、逾6亿的违规融资余额。（4）主营巨额亏损。亚洲证券设计的受托理财产品大多采用支付保底收益方式，成本高企，对公司的经营管理水平有较高要求。从2002年9月30日至2005年4月29日，若期初余额按账面成本计算，受托理财业务亏损12.17亿元;期初余额按市值计算，则亏损5.63亿元。自营业务亏损2.5亿元。（5）股东出资不实。公司注册资本10.329亿元中，欠缴资本金达4.9185亿元，占到总资本47.6%，账面股东欠款余额超过5亿元。（6）不良资产数额巨大。三峡证券时期的大量对外投资，经营领域涉及股权投资、房地产和宾馆，造成

7、巨额不良资产。亚洲证券2004年审计年报显示，追溯调整不良资产减值准备及坏账准备超过6亿元。（二）原因分析1、证券市场宏观环境问题的原因分析（1）证券市场功能定位缺陷的问题。中国证券市场建立之初，就定位为“为国有企业改革服务”，国有企业通过证券市场融资，新增了融资渠道，而政府则将以往由于国有银行集中供给资金所集聚的风险分散给广大的证券市场投资者，从而减轻了政府压力(虽然1998年出台的《证券法》不再规定只有国有企业才能上市，但要求公开上市公司注册资本必须3亿元人民币以上，而中小民营经济发展历史较短，非国有企业很少能将资本累

8、积到3亿以上，所以实际上还是设置了对非国有企业歧视的隐性条款)。直到2004年1月，证监会颁布的“国九条”才从政策导向上改变了证券市场为国有企业补充财务能力的定位。制度性缺陷，使得资源低效率配置，导致投资者对我国证券市场发展的信心不足，进而恶化证券公司生存环境。（2）上市公司的股权分置制度的问题（3）“