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时间:2018-10-25
《银行业月报:政策与资金面较为宽松,板块攻守兼备》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、内容目录1.行情跟踪:银行指数跑赢沪深300指数32.政策跟踪42.1.银行理财与非银资管产品的监管隔阂进一步消除42.2.流动性合理充裕,负债端压力进一步减轻53.金融监管对社会融资规模的负面冲击边际减弱64.市场利率保持低位,预计负债端压力有效缓解75.投资建议106.风险提示10图表目录图1:18年9月20日-10月16日银行指数与沪深300指数区间涨跌幅(%)走势图3图2:各行业指数(中信)9月20日-10月16日区间涨跌幅(%)3图3:上市银行9月20日-10月16日区间涨跌幅(%)4图4:2014-18年各月社会融资规模及同比增速7图5:20
2、14-2018货币供应量同比增速(%)7图6:2014-18年各月新增信托贷款及同比增速7图7:2014-18年各月新增委托贷款及同比增速7图8:2017-18年SHIBOR利率(1M内,%)8图9:2017-18年SHIBOR利率(1M-1Y,%)8图10:2017-18年同业存单发行利率(%)8图11:2017-18年质押式回购利率(%)8图12:上市银行同业负债(含同业存单)占总负债比重9图13:银行与沪深300指数PE(TTM)10图14:银行与沪深300指数PB(LF)10表1:降准对上市银行净利润影响的测算5表2:市场利率下降对上市银行业绩影
3、响的测算9表3:重点公司估值表101.行情跟踪:银行指数跑赢沪深300指数9月20日至10月16日,沪深300指数下跌6个百分点,银行指数期初持平。银行板块跑赢沪深300指数6个百分点,在29个行业指数中位居第一。图1:18年9月20日-10月16日银行指数与沪深300指数区间涨跌幅(%)走势图沪深300银行(中信)86422018-09-202018-09-212018-09-222018-09-232018-09-242018-09-252018-09-262018-09-272018-09-282018-09-292018-09-302018-10
4、-012018-10-022018-10-032018-10-042018-10-052018-10-062018-10-072018-10-082018-10-092018-10-102018-10-112018-10-122018-10-132018-10-142018-10-152018-10-160-2-4-6-8资料来源:Wind,图2:各行业指数(中信)9月20日-10月16日区间涨跌幅(%)5银行煤炭食品饮料石油石化钢铁家电农林牧渔非银行金融建筑医药餐饮旅游交通运输纺织服装建材有色金属汽车基础化工电力及公用事业商贸零售电力设备传媒机械轻工制
5、造国防军工电子元器件房地产通信综合计算机0-5-10-15-20-25资料来源:Wind,上市银行中,国有行与股份行表现较好,农业银行(+2.47%)、招商银行(+2.46%)、平安银行(+1.27%)、建设银行(+1.18%)与宁波银行(+1.03%)表现靠前。长假期间,外围市场普跌。外围市场诱因面前,市场关于中美贸易战及宏观经济的担忧情绪重燃,沪深300指数在长假之后明显下跌。在大盘指数下跌之际,银行股并未随沪深300指数同步下跌,最终跑赢沪深300指数6个百分点,表现出较好的防御性。在不确定的市场环境中,银行良好的防御性来自于两个确定性。一是金融监
6、管底部的确定性,以7月下旬出台的资管新规配套细则为标志,过渡期非标投资监管要求有所放松,缓解了市场对违约潮(影响银行资产质量)的担忧;二是资金利率下降的确定性,18年以来,央行四次对商业银行降准,资金利率明显下降,这将有效缓解银行负债端压力。图3:上市银行9月20日-10月16日区间涨跌幅(%)4.002.00农业银行招商银行平安银行建设银行宁波银行兴业银行杭州银行民生银行工商银行光大银行交通银行中国银行华夏银行浦发银行北京银行南京银行中信银行江苏银行上海银行常熟银行贵阳银行吴江银行江阴银行无锡银行张家港行0.00-2.00-4.00-6.00-8.00
7、-10.00-12.00-14.00-16.00资料来源:Wind,1.政策跟踪1.1.银行理财与非银资管产品的监管隔阂进一步消除9月28日,中国银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》并答记者问。理财新规的大方向与核心思想与资管新规保持一致。与征求意见稿相比,理财新规在理财资金投资范围方面有所放松。未来,理财产品销售起点、理财业务合作机构范围等将在理财子公司业务规则中进一步放松,银行理财产品与非银金融机构发行的资管产品的监管将进一步趋于统一,这有利于提升银行理财产品的竞争力,提振市场对银行理财业务发展的信心。随着理财新规的落地,银行理财业务转型之路
8、将全面开启,理财业务转型将迎来实质性进展。理财新规延续了资管新规的大方向。理财新
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