煤炭企业债转股落地难根源探析及其对策

《煤炭企业债转股落地难根源探析及其对策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、煤炭企业债转股落地难根源探析及其对朿中国煤炭经济研究院摘要：介绍丫在现行体制机制和社会环境背景下，市场化债转股是解决煤炭企业杠杆率过高问题的现实选择。分析了煤炭企业债转股项FI普遍存在推进缓慢、落地难问题的根本原因，并提出和关对策。关键词：煤炭企、Ik;债转股;落地难;原因;对策;作者简介：岳福斌（1953-），男，辽宁省葫芦岛市人，屮国社会科学院研究生院教授、中国矿业大学（北京）客座教授，博士生导师，中国煤炭经济研宂院院长，北京绿能煤炭经济研宄基金会副理事长兼秘书长，能源W策专家委员会委员，中国能源研究会中国煤炭经济30人论坛（CCEF-30）组委会副主任委员兼秘书长、中

2、国科技发展基金以及一些省市企业的投资顾问、中经煤炭产业景气指数特约撰稿人。长期致力于屮国经济问题研究，出版著作20余部，发表学术论文300余篇。近15年来致力于中国煤炭经济研宄。Analysisofrootcauseandcountermeasuresoncoalenterprises'difficultyofdebt-to-equityYueFubinChinaInstituteofCoalEconomics;Abstract：Theauthorintroducedmarketizationdebt-to-equitywasrealisticchoicetosolvedt

3、heproblemofcoalenterprises’highlyleverratiounderthecurrentsystemandmechanismandsocialenvironment,analyzedtherootcausesonlandingdifficultyofdebttoequityforcoalenterprises’debttoequityprogram,andalsoprovidedrelativecountermeasures.Keyword：coalenterprises;debttoequity;landingdifficulty;causes

4、;countermeasures;1债转股是解决煤炭企业杠杆率过高问题的现实选择2015年11月10日，习近平同志在中央财经领导小组第十一次会议上正式提出“推进供给侧结构性改革”；2016年1月18闩，习近平同志又在省部级主要领导干部学习贯彻党的十八届五中全会精神专题研讨班上明确了供给侧结构性改革的五大重点任务，即“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”。从总体推进和任务完成情况来讲，颇有成效。但同时也必须清楚地意识到离党屮央国务院的战略部署要求还有差距，其中特别是去杠杆任务的完成差距较大。过去一段时间，去杠杆的成效主耍体现在金融领域，非金融企业部门杠杆率过高的问题并没有

5、得到有效缓解，尤以煤炭企业为甚。改革开放以后，我国煤炭产业负债率在大规模负债投资的背景下持续上升，从改革开放之初的不到40%上升到20世纪80年代末的60%左右。20世纪90年代,煤炭产业负债率继续走高，并在1997年亚洲金融危机的冲击以及由此异致的产业经营情况恶化的条件下，一度达到70%左右的高位。随后，在国家实施政策性破产和债转股的推动下，煤炭产业负债率逐步下降至低于60%的水平。随着煤炭产业进入“黄金十年”的发展阶段，出现了扩张式的大规模投资，但由于这些巨额投资有很大一部分来自于产业盈利，产业整体的负债率并没有出现明显的攀升，而是稳定在60%左右的水平。然而随着201

6、2年之后煤炭产业经济形势的不断恶化，在投资惯性、资产缩水、全面亏损、借贷经营等各类矛盾的交织下，煤炭产业负债率出现了明显的攀升。特別是在近两年供给侧结构性改革去杠杆的背景下，煤炭产业负债率从2015年底的67.9%上升为2016年末的69.5%，并II从资产与负债的规模变化看，在产业资产总额下降0.32%的情况下，负债总额却同比增长2.09%，采取措施降低煤炭产业杠杆率己十分紧迫。1978-2016年我国煤炭产业资产负债率变化情况见图1。图1改革开放以来煤炭产业资产负债率变化图下载原图从资产负债率的公式考量，降低杠杆率有2种路径，在负债上做“减法”或在净资产上做“加法”，但

7、对当前的煤炭企业来说都很难。1.1“减法”难做马克思在考察生息资木的特别流通方式时指出，生息资木的参与，使得资木在社会再生产过程中出现了双重支出和双重冋流。这-过程可以用公式表达为G-G-W-G’-G’，这里的G-G是货币资本所有者把手屮的货币资本作为生息资本贷给了职能资本所有者;W是职能资本所有者用G购买生产资料和劳动力进行生产后得到的商品;G’-G’中的第一个G’是职能资本所有者把生产出的商品W卖出后重新取得的复归的货币资木G+Ag（平均利润），第二个G’是职能资木所有者把生息资本的原本加利息还给了货币资本所有