企业政治关联变化与多元化战略转型绩效关系实证研究

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企业政治关联变化与多元化战略转型绩效关系实证研宄摘要：立足于中国制度环境特殊性，文章理论分析了企业政治关联变化对多元化战略转型及其绩效影响的内在逻辑，并进一步深度探究了企业产权性质及市场化程度对前述研宄结果的影响。实证研宄结果表明，政治关联变化对多元化战略转型影响有限，而且对于国有控股企业、市场化程度较高地区企业而言，企业政治关联变化对多元化战略转型绩效具有明显的负向调节作用。研究结果表明，随着市场在资源配置中决定性作用的不断显现，企业政治关联对于多元化战略转型及转型绩效将呈现动态波动，整体来说其负面效应将更趋显现。关键词：多元化战略；战略转型；政治关联一、引言全球化进程日益加深以及中国经济新常态的凸显，促使中国企业必须通过战略转型以匹配国内外新的竞争环境要求。然而，与欧美等发达国家拥有成熟的市场经济体制不同的是，我国刚确立市场在资源配置中的决定性角色，整体上我国仍处于转型经济发展阶段， 在制度、法律等诸多方面仍存在着诸多制度性缺陷和问题。研宄表明，多元化战略是转型经济时期中国企业应对产品市场、资本市场、劳动力市场、政府管制、司法执行等制度性缺陷的重要战略选项，而且诸多研究表明提高企业多元化程度确实有助于改善企业绩效(Peng&Health,1996)。进一步地，研宄表明转型经济时期企业政治关联作为多元化扩张的重要助推器，同时也是企业主动应对制度缺陷的战略回应(Barton,1995)o然而，随着我国市场在资源配置决定性作用的不断显现，企业多元化战略选择与政治关联行为也在进行匹配性优化。然而，企业政治关联行为如何影响多元化战略转型尚未有明确共识。此外，国内外诸多相关研究已经表明，企业政治关联变化对多元化战略转型的影响会受到企业产权性质、市场化程度等内外治理环境的影响(谢德仁、陈运森，2009；谭劲松等，2012;)。有鉴于此，本研宄一方面探究企业政治关联变化如何影响多元化战略转型及其绩效？另一方面将深入探讨企业政治关联变化与多元化战略转型之间的关系时如何受企业产权性质、地区市场化程度影响的。二、研究假设相关研宄表明，企业政治关联变化与多元化战略 转型选择之间存在着正向互动关系。这是因为企业政治关联程度越强，越有助于创造商业信息优势，帮助企业突破各种壁垒从而进入新行业（巫景飞等，2008;于蔚，2013）。罗党论和黄琼宇（2008）研究认为企业政治关联程度越强的企业，越能帮助企业获得有用的商业信息，从而有助于多元化经营战略的展开。邬爱其和金宝敏（2008）认为政治关联所带来的社会合法性，能为企业顺利开展商业活动提供便利和支持。进一步地，既有研究表明企业政治关联作为影响多元化战略转型的重要因素其作用效果将会受到地区市场化程度、企业产权性质等内外治理因素的影响。一方面因为市场化程度将对政府在经济运行中的角色和职能产生决定性影响，在市场化程度较低的地区，企业微观行为将在更大程度上受制于政府干预，进而使得企业战略选择特别是国有企业战略行为更多地体现为政府意志而非企业理性的市场化选择，而市场化程度的提高将弱化政府控制企业的动机和能力（苏坤、金帆，2012）。另一方面，政府对不同产权性质主体的干预程度也存在较大差异（巫景飞等，2008）,相比较于非国有控股企业而言，政府对于国有控股企业将有更大的控制权和约束力，特别是依赖于政府任命的国企官员更有可能将企业经营行为与政府政治目标、社 会职能相衔接，承担本应由政府部门承担的政策性任务和负担（陈信元、黄俊，2007）。综上分析，具体研宄假设如下：研宄假设1:企业政治关联变化与多元化战略转型正相关。研究假设1-1:企业政治关联变化与多元化战略转型关系受最终控制人性质影响；研究假设1-2:企业政治关联变化与多元化战略转型关系受地区市场化程度影响。相关研究表明，基于转型经济时期中国制度环境缺陷而主动作为的企业政治关联作为企业重要战略举措，企业政治关联行为与多元化战略转型相伴而生，因此政治关联行为变化对企业战略转型成效具有正向促进作用。这是因为政治关联能为企业多元化战略发展带来所需的各种重要资源与条件（巫景飞等，2008）。田志龙等（2003）研究指出企业政治关联程度越高越将有助于增加企业资源，进而帮助企业获得竞争优势、市场地位和财务利益。但是相关研宄同时表明，企业政治关联变化对于多元化战略转型绩效的影响同样会受到其自身产权性质、地区市场化程度的影响（于蔚，2013）。陈信元和黄俊（2007）研宄认为出于承担政府政治目标和社会 职能的多元化战略选择将会降低企业绩效。巫景飞等(2008)研宄表明相比较于民营企业，公司治理薄弱的国有企业更有动机利用私人政治网络选择多元化战略，因为这是其谋取私利而非为企业发展服务的一种迂回策略。持有类似研究结论，贾明和张吉吉(2010)研究认为公司产权性质会影响到政治关联价值损失风险的大小，而且与政府控制公司相比，非政府控制公司丧失政治关联价值的风险显然大于政府控制的公司，这就使得国有企业政治关联驱动下的“战略性慈善”更多地是维护高管个人私利而非公司利益。而且当企业所在外部法制较为健全和完善时，寻租空间的缩小将降低政治关联对于企业战略转型的正面价值。基于上述分析，本研究研究假设如下：研宄假设2:企业政治关联变化对多元化战略转型与企业绩效之间关系具有正向调节作用。研究假设2-1:企业政治关联变化对多元化战略转型绩效的调节作用受企业产权性质影响；研究假设2-2:企业政治关联变化对多元化战略转型绩效的调节作用受地区市场化程度影响。三、研究设计1.样本选择与数据来源。合理的样本选择是保证 研宄结果可靠性的基本前提，借鉴国内外己有样本选择经验和依据，本研究选择我国沪深两市A股制造业2012年〜2014年样本企业作为初始样本，并且剔除了ST样本企业、研宄变量难以度量及研究变量数据缺失的企业，最后得出本研究所需的有效样本。就样本企业数据来源来讲，样本企业政治关联程度数据根据上市公司年报披露的董事背景判断，财务数据、公司治理结构变量等数据来自于Wind资讯数据库、CCER数据库。2.研究变量度量。(1)企业战略转型绩效指标(ROA)：借鉴己有研宄本研究选择企业当年资产回报率作为企业战略转型绩效指标(Li和Wong，2003)。(2)多元化战略转型(StraT)。目前企业战略转型度量指标的相关研宄整体相对较少，借鉴部分相关研宄成果，本研宄利用前后年度间多元化程度差值作为战略转型度量指标，具体度量方法是：StraT=Entropyi-Entropyi-l,其中Entropyi表示的是第i年企业按照业务单元销售收入嫡值度量的多元化程度。(3)企业政治关联变化(BoardPCh)。借鉴已有企业政治关联或政治资源度量的相关研宄成果，本研究利用企业前后年度间政治关联程度差值作为政治关联变化度量依据，具体度量方法是： BoardPCh=BoardPi-BoardPi-l,其中BoardPi表示的是第i年董事会中拥有相关政治经历的董事成员比例。（4）分组变量。①企业产权性质：既有研宄表明产权性质差异决定了企业政治关联动机及行为存在较大差异，同时基于上市公司产权性质现状，本研究将企业产权性质简单划分为国有控股企业与非国有控股企业两种类型。②市场化程度：樊纲等（2011）选取政府与市场的关系等五个维度构造了全国以及各省级单位市场化指数，以反映各地区相对市场化进程差异及制度环境差异。同时鉴于国内诸多研宄也是利用该指标反映各地制度环境差异，因此本研宄也利用该研究成果以研宄不同地区市场化程度差异对研宄结论的影响。（5）控制变量。为了控制企业特征以及公司治理其他变量对研宄结果的影响，本研宄分别选择企业规模（Size,年度总资产自然对数）、成立时长（Age,截至到样本年份的时间长度）、资产负债率（DA，公司负债与公司年度平均资产的比值）、董事会规模（Boardsize,年度董事会董事成员数量）、独立董事比例（ROID，董事会中独立董事占比）作为控制变量，以减少企业特征因素及公司治理相关因素对研究内容的影响。 四、实证研宄结果及分析本研宄采用多元线性回归分析模型对前述研究假设利用样本企业经验数据进行实证检验，相关研宄结果分别如表1和表2所示。表1全体样本实证结果显示，企业政治关联变化与多元化战略转型之间回归系数为-0.008,但没有通过显著性检验。进一步地，依照企业产权性质进行分组检验，结果表明国有控股企业政治关联变化与多元化战略转型存在并不显著的正向关系，而非国有控股企业与多元化战略转型之间存在并不显著的负向关系。依照市场化程度（中位数为8.76）进行分组检验，研究结果表明市场化程度对于企业政治关联与多元化战略转型间关系没有明显的调节作用，影响并不显著。综上我们可以发现，随着我国市场化进程的深化，企业政治关联变化对于多元化战略转型的影响已不像先前那样显著，企业政治关联行为对于企业发展的战略意义在下降，这也从某种程度上表明市场在资源配置中的作用呈现出越来越明显的作用。表2中全体样本回归结果表明，企业多元化战略转型回归系数为0.009,并且通过了1%水平的显著性检验，这在某种程度上可以表明在我国目前制度背景下，企业通过扩大经营范围特别是跨行业经营，将能 有效地分散企业经营风险、实现内部资本市场效应进而获得稳定的经营收益。进一步地，政治关联变化与多元化战略转型交叉项回归系数为-0.057,但没有通过任何水平的显著性检验。结合表1结果，我们认为政治关联变化无论是在驱动企业多元化战略转型抑或是提升战略转型效益方面似乎意义不大。表2进一步列示了依照企业产权性质、市场化程度分组考察的两者对于企业政治关联行为与多元化战略转型绩效关系的检验结果。产权性质分组检验结果显示，国有控股企业政治关联变化与多元化战略转型交叉项回归系数为-0.088,并且通过了5%水平的显著性检验，市场化程度较高地区政治关联变化与多元化战略转型交叉项回归系数为-0.100,并且通过了10%水平的显著性检验。结合表1研究结果我们认为，随着我国政府对市场微观干预程度的降低以及市场经济发育的不断成熟，市场经济在资源配置中的作用不断强化，先前过度依赖政治关联获取非市场竞争优势的“成功模式”将难以为继，而且政治关联在成熟市场经济中带来的积极效应不但难以发挥，反而会成为制约企业在市场竞争中取得成功的藩篱，即政治关联带来的效率减损效应将可能会超越其带来的规模扩张效应（于蔚，2013）。 五、研宄结论全球经济一体化进程日益加深，以及中国经济新常态带来的挑战使得企业必须深度思考：先前企业过度依赖的政治关联行为未来将如何影响企业多元化战略转型及其绩效。本研究立足于中国企业经营环境，从理论角度分析了企业政治关联变化对多元化战略转型及转型绩效影响的内在逻辑，并深度探宄了企业产权性质及市场化程度对前述关系的影响情况。实证研宄结果表明，企业政治关联变化对多元化战略转型影响有限。进一步地，对于国有控股企业、市场化程度较高地区企业而言，企业政治关联变化对多兀化战略转型绩效的获得具有明显的压制作用，而对于非国有控股企业、市场化程度较低地区企业而言这一关系却并不显著。本研宄表明随着市场在资源配置中决定性作用的不断显现，先前企业依靠企业政治关联等获得非市场竞争优势进而赢得市场竞争优势的“商业模式’;将难以为继，企业政治关联对于企业战略转型及转型绩效将呈现动态变化结果，整体来说其规模扩张收益将逐步被效率减损效应所超越。参考文献：[1]PengM.，HealthP.Thegrowthofthefirmin plannedeconomiesintransition：Institutions，organizationstrategicchoices[J].AcademyofManagementReview,1996,(21):492-598.[2]BaronD.IntegratedStrategy：Marketandnonmarketcomponents[J].CaliforniaManagementReview,1995，37(2)：47-65.[3]谢德仁，陈运森.金融生态环境、产权性质与负债的治理效应[■!].经济研宄，2009，(5)：118-129.[4]谭劲松，简宇寅，陈颖.政府干预与不良贷款一一以某国有商业银行1988-2005年的数据为例[J].管理世界，2012，(7)：29-43.[5]巫景飞等.高层管理者政治网络与企业多元化战略:社会资本视角[」].管理世界，2008,(8)：107-118.[6]于蔚.规模扩张和效率损失：政治关联对中国民营企业发展的影响研宄[D].杭州：浙江大学学位论文，2013.[7]罗党论，黄琼宇.民营企业的政治关系与企业价值[」].管理科学，2008，21(6)：21-28.[8]邬爱其，金宝敏.个人地位、企业发展、社会责任与制度风险：中国民营企业家政治参与动机的研究[J].中国工业经济，2008,(7)：141-150. [3]苏坤，金帆.制度环境、产权性质与资本结构[J].证券市场导报，2012，(8)：36-43.[4]陈信元，黄俊.政府干预、多元化经营与公司业绩［J］.管理世界，2007,（1）：92-97.［11］田志龙，高勇强，卫武.中国企业政治策略与行为研宄［■）］.管理世界，2003,（12）：98-106.基金项目：天津市2013年哲学社会科学规划项目“天津市民营企业协同创新能力提升路径”（项目号:TJGL13-028）;中央高校基金项目“中国机场业与国民经济协调发展多层次评价研宄”（项目号：ZXH2012N002）。作者简介：金浩（1951-），男，朝鲜族，吉林省延吉市人，河北工业大学经济管理学院院长、教授、博士生导师，韩国木浦大学博士，汉城大学博士后，研宄方向为企业现代管理决策系统、产业与区域经济发展战略研宄；张俊丽（1983-）（通讯作者），女，汉族，山西省临汾市人，河北工业大学经济管理学院博士生，中国民航大学经济与管理学院/MBA教育中心教师，研宄方向为战略管理、公司治理、民航竞争力评价；李国栋（1983-），男，汉族，山东省曹县人，南开大学管理学博士，天津大学工商管理博士后流动 站在站博士后，研宄方向为公司治理、组织与战略管理、民航社会经济贡献评价。收稿日期:2016-02-21。