期权基础知识及交易实务

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1、1、简介(a)介绍期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中，期权买方在支付了一笔费用(权利金)之后，获得了期货合约赋予的、在合约规定时间，按事先确定的价格(执行价格)昀期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。交易中买卖双方权利和义务不对等。对期权买方来说,不论米来期货合约的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收収期权权利金，作为承担市场风险的回报。(b)价格术语1、历史波动率是以标的期货的历史价格数据为基础计算的收益率年度化的标准差，是对

2、历史波动情况的反映。期货价格波动率越大，权利金越高。2、隐含波动率隐含波动率是在期权价格已知的情况丁，利用期权定价公式倒推來的，是市场报价中的隐含波动率。3、A当期货价格上涨或下跌，看涨期权和看跌期权的权利金会发生不同的变化。Delta是衡量期货价格变动一个单位，是引起权利金变化的幅度。如看涨期权Z力0.4,意味着期货价格每变动一元，期权的价格则变动0.4元。可加性，例如，强麦期货、强麦看涨期权、看跌期权等多空不同的持仓，整体delta值是-20,说明投资组合的风险相当于20手期货空头。4、rGamma是反映期货价格变动一个单位，是A

3、变动的幅度。如某一期权的A为0.6,厂值为0.05，则表示期货价格上升1元，所引起A增加量为0.05,A将从0.6增加到0.65。平值期权的r值最大，r值越大，表明△的变化速度愈快，部位风险程度高。(C)指令术语：ioc，fok，组合指令(主流)2、构成因素执行价格，权利金，履约保证金(卖方)，call，put3、合约因素买家，卖家，期权费，成交价，通知日，到期曰4、期权分类欧、美二元期权(01序列，机会？)5、交易期权(a)有效的风险管理工具，衍生品的衍生品，可为现货或期货进行保值(b)投资机会多，投资策略多(c)杠杆作用是一把双刃

4、剑，与期货保证金比较，需要较少的权利金。6、交易平台银行和国外7、主要特点(a)非线性的损益结构组合投资的优势，不同期权、期权与其他投资工具的组合，投资者可以构造不1、简介(a)介绍期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中，期权买方在支付了一笔费用(权利金)之后，获得了期货合约赋予的、在合约规定时间，按事先确定的价格(执行价格)昀期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。交易中买卖双方权利和义务不对等。对期权买方来说,不论米来期货合约的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风

5、险的能力。而期权卖方则从买方那里收収期权权利金，作为承担市场风险的回报。(b)价格术语1、历史波动率是以标的期货的历史价格数据为基础计算的收益率年度化的标准差，是对历史波动情况的反映。期货价格波动率越大，权利金越高。2、隐含波动率隐含波动率是在期权价格已知的情况丁，利用期权定价公式倒推來的，是市场报价中的隐含波动率。3、A当期货价格上涨或下跌，看涨期权和看跌期权的权利金会发生不同的变化。Delta是衡量期货价格变动一个单位，是引起权利金变化的幅度。如看涨期权Z力0.4,意味着期货价格每变动一元，期权的价格则变动0.4元。可加性，例如，

6、强麦期货、强麦看涨期权、看跌期权等多空不同的持仓，整体delta值是-20,说明投资组合的风险相当于20手期货空头。4、rGamma是反映期货价格变动一个单位，是A变动的幅度。如某一期权的A为0.6,厂值为0.05，则表示期货价格上升1元，所引起A增加量为0.05,A将从0.6增加到0.65。平值期权的r值最大，r值越大，表明△的变化速度愈快，部位风险程度高。(C)指令术语：ioc，fok，组合指令(主流)2、构成因素执行价格，权利金，履约保证金(卖方)，call，put3、合约因素买家，卖家，期权费，成交价，通知日，到期曰4、期权分

7、类欧、美二元期权(01序列，机会？)5、交易期权(a)有效的风险管理工具，衍生品的衍生品，可为现货或期货进行保值(b)投资机会多，投资策略多(c)杠杆作用是一把双刃剑，与期货保证金比较，需要较少的权利金。6、交易平台银行和国外7、主要特点(a)非线性的损益结构组合投资的优势，不同期权、期权与其他投资工具的组合，投资者可以构造不同风险收益状况的投资组合。（b）期权交易的风险多头风险控制在权利金范围内；空头持仓的风险则存在与期货部位相同的不确定性。8、举例说明（a）看跌期权：1月1日，铜期货的执行价格1750美元/吨，A买入这个权利，付出

8、5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1H,铜价跌至1695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元。此时，A可采取两个策略：行使权利一一按1695的市价从市场入手铜，再以1750卖给B，B必须接受。售出权利即售出看跌期权