企业债券申报发行最新政策解读

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1、企业债券申报发行最新政策解读表1:2015年4月份以来企业债券最新政策发文时间文件名称2015/4/9《城市停车场建设专项债券发行指引》（发改办财金[2015]818号）2015/4/9《养老产业专项债券发行指引》（发改办财金[2015]817号）2015/4/9《战略性新兴产业专项债券发行指引》（发改办财金[2015]756号）2015/4/9《印发城市地下综合管廊建设专项债券发行指引》（发改办财金[2015]755号）2015/5/15关于印发《项目收益债券试点管理办法》（试行）的函2015/5/27《关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快

2、发展的通知》（发改办财金[2015]1327号）2015/6/19《对发改办财金[2015]1327号文件的补充说明》（发改电[2015]353号）表1:2015年4月份以米企业侦券圾新政策一般企A贫項B枚鮝倕发斤i体埃内典有任人资格的企Ik飧内戊肤的具百法人资格的企业政仅承衔友项目投资.W.态釐的特殊目的教体发行方式公幵发行公开或和公开次行条件&份百解公司的，资产不跃干5000方元，貧场岈任公司和真它实也企也的净进产不长干6000万元，霣i十佈券余囅不磁过企ik碜资产的40*挺&三年可分》科拥S以支付企处儐*-琴的砌公汗发斤符合一松企i镧黌求.非公开发行不受完全本

3、.基亦来胖千项政后占黧农益.邱百电人qw包含玫闲#啪I不场过so吻友行状况一次核遭后一年内发宪公开发行的项目吹fi«赛.湞轻0C家发眉改蕞费枝摩后方可发旰.華公仟发斤的项目收飾；，在E5T女展改荼委备累括叩可次行,司在两年内分明发行＞资金用連必欢按核礓用遂用于本企处的生严畦奮.不决用〒钚朴亏W和非主产性支出，也不详用千房堆产5实..呤实以及期货等M金投资，臾舡用千该珣Sit设，忐着扣没&购2.不壜釐校顼目资本金衣给还与项目賓关的算他，务、但检还巳使用的玷过项目秘资安柑约定嫩納•行贷城外•可在荦斤间、交赛所发行贵通L可朽托管公歼发行的刘B呋益•»务，友行后叼茬埔行间他

4、场交篥摘通＞紊公开发行的项目收fi伯赛.仅阐干在合格投资着筘囲内》Lh.均不徇矜托«，表2:项目收益侦与一般企业侦对比（竹发改委）表1:2015年4/］份以来企业债券敁新政策表2:项R收益债与一般企业债对比为进•步发挥企业债券在:促投资、稳培k中的积极作用，支持重点领域和重点项n融资，促进经济t稳较快发展，近期国家发改委岀台了一系列关于企业债券申报发行的政策文件（表1）。现就政策粘祌综合解读如卜：一、主要政策解读1、《四大专项债发行指引》（发改办财金［2015］755号、756号、817号、818号）为进一步加大企业债券对七大类重大投资工程包，六大领域消赀工程的支持

5、力度，国家发改委于2015年4月9円出台了四人专项债券发行指引。四个专项债券涉及养老产、Ik、战略性新兴产业、城市停车场和城市地下综合管廊建设，均属于国家重点支持的投资和消赀领域。表h2015年4/］份以来企业债券敁新政策《指引》对募投对象为上述四大领域的企业债券项FI,均给予Y政策方而的支持。其屮，明确专项债可进入此前国家发改委规定的“加快和简化审核类”债券审核程序，缩短审核流程，并适当放宽了企业债券现行帘核政策及《关于全則加强企业债券风险防范的若干意见》屮规定的部分准入条件，比如上述专项债不受发债指杯•限制、募集资金投资比例从不超过60%放宽到70%、不受区域内

6、已发行未偿付的企业债券中期票据余额与地方政府当年GDP比例的限制等。近期，各地政府及企业均在《指引》的约定K积极筛选符合要求的项0,主要集中在投资规模较人及可操作性较强的养老产业和城市地下综合管廊建设两人领域。在城市倥车场领域，各地也要加快项鬥筛选、策划进程。2、《项FI收益债专项管理办法（试行）》2014年11月，国内首只项目收益债“14穗热电债”获得国家发改委批复并成功发行,在市场上引起了较人反响。但对项目收益债的规范化文件在首单项目收益债成功发行之后，一H处于研究讨论阶段,H至2015年5月才正式出台《项目收益债专项管理办法（试行）》（以下简称“《办法》”）。

7、«原因主要是，项目收益债的关键在于项目收益的来源，并且要求项门的现金流能通过“融资-投资-项R收入-本怠偿付”方式进行封W运行，再辅以差额补偿人、笫三方担保等增信措施，以保证项FI收益侦本息的按期偿付。因此，国家发改委讨论的重点以及市场欠注的耍点主耍集中在项n收益的约定上。根据《办法》屮相关条款，项H收入明确是指与项H建设、运营有关的所杏直接经济收益和可确认的间接经济收益。项n收入包栝似不限于直接收從收入、产品销售收入、财政补贴等。其屮，财政补贴应逐年列入奋权限政府的财政预算并经同级人人批准列支，条件成熟G还需纳入有权限政府的屮期财政规划。债券存续期内合法合规的