我国p2p网络融资成本影响因素分析

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1、我国P2P网络融资成本影响因素分析［提要］经济新常态下，融资难、融资贵仍然是大多数小微企业、个体工商户和农户面临的主要难题。本文将影响借款人融资成本的潜在因素分为标的特征、信用特征和个人特征等三大类共14个变量指标，通过三个模型进行实证分析，结果发现：借款额度、期限、用途、信用等级、逾期次数、月收入和固定资产对借款人融资成本存在显著影响。关键词：新常态；P2P；融资成本中图分类号：F83文献标识码：A收录日期：2016年7月11日一、引言当前，我国经济已经进入增速换挡、结构优化、动力转换的新常态，2014年国家适时提出“大众创业、万众

2、创新”的号召，众多科技人员、高校毕业生、农民工、失业人员等各类市场创业主体为经济发展注入了新的活力。2016年，“十三五”规划指出，“发展普惠金融，着力加强对中小微企业、农村特别是贫困地区金融服务。”而融资难、融资贵一直以来是大多数小微企业、个体工商户和农户面临的主要难题。互联网金融作为一种新兴的金融业态，近几年在我国取得了膨胀式的发展。根据网贷之家年报统计，截止到2015年底，我国正常运营的P2P网贷平台达到2,595个，全年网贷成交量飙升至9,823.04亿元。2015年，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的颁布以及互联网金

3、融被列入“十三五”规划，意味着国家开始认可互联网金融行业对经济发展的支持作用。本文主要研宄我国P2P网络借贷的融资成本影响因素。考虑到“拍拍贷”是我国最早成立的P2P网络借贷平台，同时也是目前国内规模最大、用户最活跃的P2P借贷平台，所以本文选择“拍拍贷”网站上的借款人信息作为研究的数据基础，通过筛选最终选择出317位成功借款人的信息。二、文献综述P2P网络借贷产生于欧美，因而国外对该领域的相关研宄成果较丰富。如Freed-man与Jin(2008)认为，借款人在P2P网贷平台的融资成本要低于商业银行等传统金融机构，这对于借贷双方形成

4、了互利共赢的良好局面。Lee(2012)实证发现，投标行为在信息不对称情况下存在显著的羊群效应，即参与人多的标的能够吸引更多的人参与投标。Linetal(2013)分析发现，拥有广泛社会资源的人信用风险较低，因而更有可能得到低成本的贷款。国内学者近几年也开始了对于P2P网贷平台的研究。如李金阳和朱钧（2013）基于“拍拍贷”的交易数据分析了P2P网贷利率的影响因素，结果显示，信用等级和借款额负向影响借款利率，历史流标次数正向影响借款利率。张正平等（2015）通过Prosper（国际知名P2P平台）的交易数据实证分析了借款人融资可得性影

5、响因素，结果表明：社会资本与财务因素可以显著影响借款人融资成功概率。钱炳（2015）基于“拍拍贷”的交易数据研宄了借款人声誉对融资成本的影响，结果表明，高声誉借款人更有融资成本优势，借款利率比低声誉借款人低0.02左右。三、实证分析（一）数据来源。“拍拍贷”于2007年8月在上海成立，是我国最早成立的P2P网络借贷平台，同时也是目前国内规模最大、用户最活跃的P2P借贷平台，所以本文选择“拍拍贷”上的交易信息作为研宄的数据基础。为确保分析的有效性，本文初次选取了2015年在“拍拍贷”平台成功借款用户375位，经过筛选剔除了重复出现用户2

6、6位，再进一步剔除资料缺失用户32位，最终确定317位不同的用户。（二）变量选取。本文主要研究我国P2P网络借贷的融资成本影响因素，因而被解释变量为融资成本，用借款利率来衡量。同时，将影响借款人成本的潜在因素分为标的特征、信用特征和个人特征等三大类共14个变量指标。具体变量说明如表1所示。（表1）变量描述性统计如表2所示。统计结果显示，融资成本的最大值为0.24，最小值为0.09，说明不同借款者的融资成本差别较大。控制变量方面，从标的特征来看，借款额度均值为36,854.762,说明借款主体是以小额借款为主，而借款用途均值为2.025

7、,借款期限均值为246.584,说明借款主体的借款用途还是以短期的资金周转为主；从信用特征来看，借款人的信用等级均值为4.831，表明样本中多数人的信用等级与E级较为接近，处于相对较低的水平。月收入均值为3.964,说明样本中借款人月收入平均处于5,001〜10,000元的水平；从个人特征来看，借款人性别均值为0.856,说明借款人中男性占绝大多数。学历均值为1.962,说明借款人的平均学历为专科以下水平，受教育程度较低。借款人平均年龄为36.185，已婚者占比为68.4%，房产拥有者占比为43.7%。总体来看，借贷人主要为收入、信用

8、等级和学历均较低的男性。（表2）（三）实证结果分析。本文利用Eviews8.0计量经济学软件对上述三类影响借款人融资成本的变量进行逐步回归分析，三个模型的回归结果列于表3当中。（表3）从标的特征变量来看，借款额度在三个模