企业并购准备中的财务分析

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1、1绪论1.1选题背景随着我国经济的快速发展，企业并购已成为现代经济发展的蜇要途径。当前我国不少企业因为有机制不灵活，谋划不完善，很多企业都濒临破产，客观上给企业的重组与并购供应了可能。但是在企业并购与重组的过程中不能忽视一些企业并购重组的不成功，所以要认真研究不成功的原因及存在的问题，丼对其进行分析，避免今厄在重组中出现类似的问题［1］。如果并购前没冇做好充足的准备只是随意的进行并购，很容易就会出现“一粒老鼠屎带坏一锅粥”的局面。这吋深受其害的就会是那些追求品牌和旮着服务理念的企业，所以说企业重组是让行业健少平稳地走向品牌整合和

2、优势企业扩张的最佳途径。1.2选题意义重组和企业合并是一种使W有资产庳存的最重要途径，增强企业活力。毋庸置疑，在从今往后相当长的一段时间内，企业的井购重组将成为屮U资本市场发展中的主题，并且将会对整个岡民经济的发展产生非常重耍的影响。企业重组冇利于达成优势互补、强强连接，构成经营的集约化、范围化、提高经济效益扩张实力、储存人材、下降谋划木钱、巩固企业抗危害的木领，将企业做大做强已成为一种要紧的趋句。但成功会带给企业的整合管理，系统的升平，发展战略，从而实现规模化发展，扩大市场领域。2企业并购及相关理论概述企业的并购活动开始于19

3、世纪末。在20世纪80年代，丙方的国度鼓起了新一轮的企业并购的潮流，尤其是进入到90年代之后，企业的并购行径变的更为激烈，影响非常深远，范围也很广，在2000个单独的全球井购交易量已占到1/10的世界经济，全球跨国直接投资，并购占了80%以上［2］。2.1并购的概念及其分类从英鬧井购含义來源，合并主耍是指权利之间或物体之间的相互吸收和融合，在多数情况下汲取或重要性的不如对方，彼此吸收和交融不重要的人再也不独立存在的。而acquisition主要指取得或者是获得的行为。2.1.1企业并购的概念企业并购主要是指现代企业制度，通过一些

4、或所有的财产的其他企业的企业，从而实现企业中投资控制的行为。合并与收购统称为并购。2.1.2企业并购的分类并购依照不同的分别尺度可以分为不少不同的范例。1、按照并购程序来划分，企业并购有：善意并购与非善意并购。善意取得制度主耍是指并购（对公句和合并公句并购两边的谈判屮）明确善意取得合并方式的诸多事件通过。这种并购一般风险小，速度慢，通常通过合并公司兼并目标公司，然后想方设法联系公司收购部门讨论各种M题，兼并和收购。而且是经过两边斤斤计较在彼此都可以承受的范m内签署订定合同，最后通过两边的董事会准许，股东大会三分之二以上的赞成票通

5、过。因为阿里巴巴和雅虎之间的并购时经过I•办商完成的所以展于善意并购。非善意取得是指当友好协商被拒绝，不议价采购，迫使兼并和收购。这类并购危害大、节律快，被并购的一方在得悉并购公司的并购计划之后，不愿意担当较为刻薄的并购条□等缘故，多数情况下会不愿答应并购，并奋可能采取一些反并购的方法。2、按并购的付出方法和采办目标可将并购分为现金购买财产或股权（现金并购）、经过承当债务交换资产或股权（承担债务式井购）和股票换取资产或股权（股票并购）。（1）承担债务，指的是一种用于并购承担公司债务作为其财富和财产的前提卜*的方法。(2)股票合并

6、是指通过増加公司的股票发行和收购的企业合并，新的证券交易所的□标公司股票实现并购□标的一种并购方法。(3)现金合并是指并购方以现金形式支出给目的公司股东必需数额的现金来达到并购目标公司的目标。现金收购可以迅速达成合并I办议，是井购活动屮最明妞的一种付款方式最为迅速，己在各种支付比例高。但是这种并购支付的方式即时付现压力较大。3、在产业分工的性质，双方的基础上，并购形式冇横向并购、纵向并购和混合并购。(1)横向并购是指两个或两个以上从事同一行业的企业所进行的并购。(2)纵向并购是生产经营统一产物相继的差别产出阶段的企业所举行的并购

7、。由于阿里巴巴与雅虎的业务有着和关性所以属于纵向并购。(3)浞合并购是指产品，原材料供应，产品销售不是企业兼并和收购之间的直接关系。2.2财务问题是企业并购中的核心问题一个企业在并购中存在这几大类财务问题1、并购目标企业价值评估问题目的公司的价位评估不但反复而且举足轻重，公道的举行评估不但能节省并购的木钱促进协商顺利进行，并且是并购胜利的要害。2、并购企业的融资问题这个问题是影响并购成败的关键因素。从丌发过程的合并，兼丼和收购资金来源成为大规模战略性并购的障碍。3、并购企业的支出方式问题(1)支出方法单调，当前我国众多并购仅限于

8、“现金支付——资产置换”的单一形式。(2)—些特殊的支付风险，如债转股等类型。(3)股权结构不恰当影响支付方法的确定。企业在并购中思考财务W题的吋要注意防范财务危险。准确的财务信息是并购前调查的重屮之重。第一，股权和股权结构大小的改善；第二，口标公司的股票的市场