我国基金投资评价方式实证研究

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1、我国基金投资评价方式实证研究：基金投资已成为我国资本市场的重要投资方式。以基金重仓股票为研究对象，选取沃尔评分体系中的10个财务评价指标，以因子分析为主要分析方法，对18只基金重仓股进行了综合分析，指出基金投资考虑了公司的综合素质、资产运营、发展能力、偿债能力和财务效益等各个因素，以期对个人投资者简化投资分析，重点分析有关的财务信息、把握投资时机提供参考。关键词：基金重仓股；机构投资者；主成分分析；因子分析：F83：A：1007－905X(2012)02－0061－05一、引言截止2011年3月底，我国已有基金管理公司62家，各种投资基金800多只，基金规

2、模达27000余亿元，占沪深两市总市值的13％左右。毋庸置疑，证券投资基金已成为了A股市场上重要的投资机构，其投资行为和投资理念对我国证券市场的价格波动、对其他投资者的投资决策的影响力越来越明显。但是如何定位证券的价值、如何分析冗长的财务报表信息、如何把握分析的重点因素，作为一般的个人投资者，其信息分析能力和信息资源获得的及时、有效性远不如机构投资者；而且，目前沪、深两市的上市公司有2000多家，在这么庞大的上市公司中找到有投资价值的投资对象并迅速把握并不容易，其过程往往费时费力，而且缺乏客观性和可测性。本文从基金公司所持重仓股出发，分析基金公司的投资策略

3、和思路，以期对个人投资者的投资选择具有参考价值。二、文献回顾我国基金投资评价方式实证研究：基金投资已成为我国资本市场的重要投资方式。以基金重仓股票为研究对象，选取沃尔评分体系中的10个财务评价指标，以因子分析为主要分析方法，对18只基金重仓股进行了综合分析，指出基金投资考虑了公司的综合素质、资产运营、发展能力、偿债能力和财务效益等各个因素，以期对个人投资者简化投资分析，重点分析有关的财务信息、把握投资时机提供参考。关键词：基金重仓股；机构投资者；主成分分析；因子分析：F83：A：1007－905X(2012)02－0061－05一、引言截止2011年3月底

4、，我国已有基金管理公司62家，各种投资基金800多只，基金规模达27000余亿元，占沪深两市总市值的13％左右。毋庸置疑，证券投资基金已成为了A股市场上重要的投资机构，其投资行为和投资理念对我国证券市场的价格波动、对其他投资者的投资决策的影响力越来越明显。但是如何定位证券的价值、如何分析冗长的财务报表信息、如何把握分析的重点因素，作为一般的个人投资者，其信息分析能力和信息资源获得的及时、有效性远不如机构投资者；而且，目前沪、深两市的上市公司有2000多家，在这么庞大的上市公司中找到有投资价值的投资对象并迅速把握并不容易，其过程往往费时费力，而且缺乏客观性和

5、可测性。本文从基金公司所持重仓股出发，分析基金公司的投资策略和思路，以期对个人投资者的投资选择具有参考价值。二、文献回顾随着基金规模的迅猛发展，其投资行为和策略日益受到各方的关注，国外学者在20世纪90年代就开始对基金的投资行为展开了研究。典型的如ElkinanKhanna和KrishnaPalepu(1999)通过对印度证券市场的统计分析发现，企业的经营绩效同外国机构投资者的持股比例呈显著的正相关关系。我国的基金业是从20世纪90年代才真正起步的，近十年才迅猛发展起来，国内学者对基金的研究主要集中于基金的持股特征。以汪光成(2001)对我国证券投资基金持

6、股特征的实证研究为开端，国内学者先后就基金持股特性进行了相关研究。汪光成(2001)发现，基金持股多少与股票的每股收益、每股收益增长、每股净资产、流通股比例、净资产与股价比、规模、股价、股票年收益、股票的β值、股票的流动性呈现显著的相关性。杨德群等(2004)研究也得出了类似结论，基金的持股比重与股票的每股收益、标准差、股票价格、流通市值、换手率和上市年龄等特征变量具有显著的相关性，并进一步发现基金在市场低迷的时期十分注重上市公司的业绩、股票的波动性和流动性风险，并且实施价值型投资策略。符淼、蔡伟宏(2008)基于基金重仓股季度面板数据，采用时期似无关回归

7、模型分析了28个指标对基金持股比例的影响，并利用基金重仓股的统计值特点发现基金筛选股票的标准。研究结果表明，基金确实在寻求价值型投资，扩大基金规模可减轻股市投机行为；基金在调研阶段和操盘阶段对风险有不同的偏好，调研阶段规避风险，操盘阶段偏好高风险高回报；基金偏爱长期流动性好的股票；开放式基金的选股要求高于封闭式基金，牛市时基金的选股要求高于熊市；基金偏爱关注：基金投资已成为我国资本市场的重要投资方式。以基金重仓股票为研究对象，选取沃尔评分体系中的10个财务评价指标，以因子分析为主要分析方法，对18只基金重仓股进行了综合分析，指出基金投资考虑了公司的综合素质

8、、资产运营、发展能力、偿债能力和财务效益等各个因素，以期对个人投资