王巍：大资管时代20150421课件

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1、长润投资2008年中期策略大资管时代的私募基金和保险资产管理12015年4月.前言大资管50万亿商业银行保险公司证券公司信托公司基金公司私募基金2前言“大资管”是个很有时代特征的题目。伴随资产管理机构多元化格局基本形成，商业银行、信托公司、保险公司、证券公司、基金公司及其他私募基金管理机构都获得了较大发展。在政策调整强调“放松管制”与“加强监管”并举，“创新发展”与“严控风险”同步的背景下，各类金融机构之间的业务合作不断加深扩大，呈现出多元、交叉、复杂的特点。我国资产管理总规模已近50万亿元，过去5年以年均30%以上的速度快速增长，预计2020年国内资产管理行业

2、的总规模将超过90万亿。随着我国经济增长和居民财富的快速增加，资产管理市场将迎来新的发展纪元，中国大资产管理时代的帷幕就此拉开。3目录大资管时代1私募基金2险资布局大资管34全球资产管理市场：资金来源从资金来源方面来看，2010年全球资产管理行业总规模89万亿美元，其中公募基金、养老金和保险产品合计占比88.89%，成为全球资产管理的三大基石。5全球资产管理市场：特点统一监管原则成熟资本市场对各类资产管理机构遵循统一监管的原则。美国、英国、香港等成熟市场对财富管理机构业务范围无特别限制，证券公司、保险公司、基金管理公司均可以从事公募业务、私募业务、直投业务。但不同

3、金融机构开展公募业务必须遵循同一标准。市场竞争多极化银行、基金、保险三分天下。在全球资产管理规模前20名的机构中，银行占有一半左右的份额，居于主导地位。但近年来，基金公司的地位逐渐上升。6全球资产管理市场---各国资产管理规模这是2009年的数据，2014年中国的比值是79%还是远低于全球平均水平7A股发展三个台阶A股成交额和总市值从左图“A股发展史的三个台阶”中，我们可以做以下方面的归纳：1）时间跨度。从第一台阶的1986年到1995年，第二台阶的1996年到2005年，第三台阶的2006年到现在，每个台阶的长度都在10年左右，即10年上一个台阶。2）市场规模。

4、两个指标，一是沪深总市值，从1986年的零到1995年底的4000亿、2005年底的3.5万亿、目前的30万亿左右；二是沪深月均交易额，从第一台阶的300亿，到第二台阶的3000亿，到第三台阶的30000亿。无论是总市值还是月均交易额，基本呈10年加一个零的规律。3）效应时滞。从三个台阶的跃升过程中还可以发现，有关资本市场的中央决策、法律法规出台、交易场所建立和交易工具推出，传递到资本市场并产生效应，会存在1-3年的时滞。8A股发展三个台阶三个台阶上的事件大致可分成四类：一是中央有关资本市场的决策，如小平南巡时有关股市“要允许看，但要坚决地试”的讲话、“老国九条”

5、和“新国九条”；二是有关法律法规的出台，如新老基金法和新老证券法；三是有关交易场所的建设和相关交易工具的推出，如上交所、深交所的成立，中金所和证金公司的成立，股指期货和融资融券等交易工具的推出；四是重大标志性事件，如“股权分置改革”、“沪港通”和“股票发行注册制”。9我国财富管理迎来历史性机遇从规模看，银行与信托规模相当，保险略低，然后是券商和公募基金10政策变化迎来大资管时代银行获准在城商行设立基金公司保险公司可以开展资产管理业务、开展公墓基金业务、受托管理养老金以及企业年金等机构的资金证券公司获准开展受托管理保险资金、开展公墓基金业务、开展基金托管业务、拓展资

6、产管理业务范围信托可开立股票账户基金公司获准受托管理保险资金、可通过设立子公司形式开展实业投资11政策变化迎来大资管时代大资管私募基金混业竞争加剧，传统金融机构之间的界限已经逐渐模糊，银、证、信、保等产品逐渐趋同，投资领域也很类似，竞争日益激烈。这两年，互联网金融快速发展，正在改变着金融业的行为方式和发展格局。所以说，相对于原来的“小资管”，现在的“大资管”概念体现了当前金融市场发展变化的时代特征。12总体而言银行理财产品由于利率市场化的推进，规模将会逐渐降低，而私人银行业务将快速发展保险公司管制放松，优势是长线资金，劣势是偏保守证券公司竞争对信托公司威胁最大。有

7、望打造全产业链资产管理。证券公司的投行、资管、经纪业务板块可以在项目、产品设计和销售方面实现跨部门协同，并拥有一二级市场互动的优势信托制度红利消减，但人才队伍优势仍存在，资产证券化为其提供了新的发展机遇基金公司“业绩决定一切”，仍需坚守其优势。做惯了买方，营销能力不如券商13目录大资管时代1私募基金2险资布局大资管3私募基金私募基金阳光私募PEVC私募房地产基金私募基金概念私募基金(PrivatelyOfferedFund)是相对于公募(publicoffering)而言,是就证券发行方法之差异,以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别,界定为公募和私募,或

8、公募证券和