完善我国农产品期货市场建设的思考

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1、完善我国农产品期货市场建设的思考　　　　农产品期货是世界上最早上市的期货品种，我国期货市场也于20世纪90年代初起步于农产品期货，经过20多年的发展，目前已上市交易玉米、水稻、小麦、大豆、棉花等21个农产品期货品种，其中交易最活跃的是白糖、菜籽粕和豆粕等品种。下载论文网　　一、我国农产品期货市场基本情况　　（一）市场规模　　2016年，我国农产品期货成交量和成交额分别为亿手和万亿元，相较2015年同比增长%和%，占全国商品期货成交量和成交额的%和%，其中交易最活跃的是豆粕（成交量、成交额为亿手、万亿元）、菜籽粕（成交量、成交额为亿手、万亿元）、玉米（

2、成交量、成交额为亿手、万亿元）和白糖（成交量、成交额为亿手、万亿元）等品种①。　　我国农产品期货交易规模占比较大主要受三方面因素推动：一是农产品期货上市品种多、交易可选择范围广，我国商品期货共上市46个品种，其中农产品期货21个，占比%。二是套期保值需求驱动期货交易。以油脂油料行业为例，我国大豆进口依存度高，油脂油料行业受国际市场价格波动影响显著，为应对价格波动风险，国内企业在美国进行大豆采购一般采用“期货价格+基差”定价，在国内进行豆粕、豆油销售时也主要采用“期货价格+基差”定价，这就催生了大量油脂油料企业及下游企业运用期货进行套期保值的需求。三是

3、受投机需求影响，部分农产品现货的产量、价格呈现较为明显的周期性，吸引了较多投机资本。以白糖为例，市场价格自2011年进入下降通道并于2014年见底，产量也明显减少，从2015开始现货价格稳步增长，带动期货价格上升，嗅觉敏锐的资本通过期货市场进行投机交易，赚取利润，同时这种投机交易也为套期保值交易提供了对手盘，共同促进期货交易市场不断壮大。　　（二）功能发挥　　由于期货交易透明度高，参与者众多，市场流动性好，通过期货交易形成的价格能够比较真实地反映供需情况和未来变化趋势，使期货市场具有价格发现、套期保值、管理风险等重要经济功能，有利于优化社会资源配置。

4、具体到我国农业而言，一是增强主动风险管理意识，在交易所的大力推广、培训下，农户及相关企业对价格风险的主动管理意识不断增强，2008年金融危机期间，中粮集团通过期货市场套期保值，对冲现货市场价格波动风险数十亿元，在粮食价格普跌、农业和粮食企业大量倒闭停产的情况下，中粮反而进入扩张元年。二是价格发现功能日益显著，现货贸易中豆粕、棕榈油等品种均主要采用“期货价格+基差”定价。三是有效保障农业生产经营收益，“保险+期货”、“订单+期货”实现了农产品价格风险的转移，其中“保险+期货”2016年开展试点22个，品种涉及玉米、大豆和白糖等，中粮集团、九三油脂等企业

5、运用“订单+期货”为玉米种植户、豆农和蔗农提供价格风险管理。　　二、“保险+期货”模式开展情况　　“保险+期货”是指农户向保险公司购买农产品价格保险，保险公司向期货公司购买看跌期权，期货公司再在期货市场上复制该看跌期权进行套期保值，实现农产品市场风险的转移和对冲，最终形成风险分散、各方受益的闭环。在此过程中，期货市场起到了重要的作用：一是提供了参与方均接受的公开透明的价格体系，二是为模式对冲环节提供了有利场所。2015年，我国在玉米、鸡蛋等农产品上开展了“保险+期货”模式的探索，取得较好效果。2016年中央1号文件提出稳步扩大“保险+期货”试点，农业

6、部、保监会、证监会、大商所等单位和保险公司、期货公司等机构积极贯彻文件精神，不断加强合作力度，推进“保险+期货”试点工作。　　（一）业务开展　　2016年大商所确定在东北地区开展12个项目的试点，包括3个大豆项目和9个玉米项目，以减免期货公司交易手续费的形式予以支持。大豆试点、玉米试点投保面积分别为23万亩、万亩，投保量分别为万吨、万吨，参加农户分别为136户、4022户，合作社分别为2家、39家，平均目标价格分别为3734元/吨、1537元/吨，保费总额分别为万元、万元，赔付总额万元、万元②。郑商所也首次启动了“保险+期货”试点，并选择棉花和白糖作

7、为试点品种，确定了10个试点项目，涵盖了8个省区。　　2016年，农业部在金融支农服务创新试点资金中安排2190万元，支持开展了辽宁玉米、吉林玉米、黑龙江大豆和?V西糖料蔗“保险+期货”试点。试点选择的品种都是当地种植面积大、种植农户多、攸关农民利益和国家粮食安全的农产品。目前，四个试点理赔已基本完成，共计赔偿约1440万元，较好发挥了“保险+期货”对农户的风险保障作用。　　（二）试点成效　　从试点情况来看，“保险+期货”对建立利益共享、风险共担的可持续发展机制具有积极作用。一是促进农产品价格风险分散。农产品市场风险，特别是价格风险，越来越成为我国现

8、代农业发展中面临的主要风险。通过保险和期货、期权等金融工具的结合使用，在成本（保费）一定的情况下，实现了农产