分析师关注对上市公司盈余管理的影响

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1、分析师关注对上市公司盈余管理的影响：分析师关注的经济后果是近年来证券市场研究的热点问题。本文以我国2001—2010年A股上市公司为样本，从公司外部治理的角度对分析师关注对盈余管理行为的影响进行了实证分析，研究结果显示：样本期间分析师关注与公司盈余管理程度显著负相关，分析师关注对公司盈余管理行为有显著的抑制作用。进一步的研究发现，分析师关注对公司正向盈余管理行为有显著的抑制作用，对负向盈余管理行为无显著影响。该研究结论为公司盈余管理行为影响因素的研究提供了增量证据，有助于从上市公司外部治理的角度加深对证券分析师监

2、督职能的理解。　　关键词：分析师关注；盈余管理；可操纵应计利润　　：F830.9文献标志码：A：1001-862X（2012）06-0063-007　　近年来，随着我国证券市场机构投资者队伍的不断壮大以及以基本面分析为主的价值投资理念的兴起，证券分析师的重要性日益显现，对市场的影响越来越大，分析师（1）关注（analystfolloeckling，1976；Healy和Palepu，2001）。[1][2]分析师丰富的专业知识和行业背景使其在对企业财务报告进行例行追踪的同时，还能发现企业财务报告中存在的问题，对企

3、业的舞弊行为发挥积极的监管作用，甚至有研究发现公司舞弊行为最有效的外部监督者是分析师，而证监会和会计师事务所在这方面的作用较小（Dycketal.，2006）。[3]Yu（2008）用美国的数据进行研究，结果表明分析师作为企业会计信息质量的外部监督者，对企业的盈余管理行为具有显著的抑制作用。[4]国内学者在内部公司治理对企业盈余管理行为的影响方面做了大量研究，但从公司外部治理的角度研究分析师关注对企业盈余管理行为影响的文献则很少。与国外发达资本市场相比，我国资本市场起步较晚，监管机制还不够健全，证券分析师外部治理

4、功能的发挥与国外可能会有差异。因此，运用我国上市公司的数据，从公司外部治理的角度研究分析师关注对企业盈余管理行为的影响，对于健全公司外部治理机制和完善会计监管措施无疑具有重要的理论价值和实践意义。　　本文以我国2001—2010年A股上市公司为样本，实证检验分析师关注对盈余管理行为的影响，并将样本按照盈余管理的方向进行分组测试，分析分析师关注对公司正向盈余管理和负向盈余管理的影响差异。相对于以前的研究文献，本文可能的贡献在于：从分析师关注角度研究公司盈余管理的影响因素，并按盈余管理的方向测试其影响差异，丰富了盈余

5、管理的相关研究文献。此外，对资本市场证券分析师的功能进行拓展研究，有助于从公司外部治理的角度加深对分析师监督职能的理解。　　一、理论分析与研究假设　　分析师在资本市场上扮演着双重角色：一是解读和分析财务信息的中介力量，二是约束管理层行为的外部监督者。一方面，分析师对来自企业的初始信息进行解读与分析，构成了企业与投资者之间的信息中介（张雁翎，2002）。[5]分析师对企业信息的解读与加工并对企业的股票进行评级与预测，能够增加股价的信息含量，提高企业信息的透明度，持续的分析师关注能够促进企业进行充分的信息披露（Ary

6、a和Mittendorf，2007）。[6]另一方面，Jensen和Meckling（1976）指出，作为管理层的外部监督者，分析师的活动能够降低两权分离所造成的代理成本。[1]分析师通过搜集公司的内外部信息，评价公司在市场上的生存能力和投资空间，对公司管理层的行为发挥潜在的监督作用（Langetal.，2004）[7]；通过增加股价的信息含量，对管理层的舞弊行为进行惩戒并对其价值创造活动进行奖励，从而影响管理层的财务决策，增加了他们做出最佳的投资和财务决策的动力（Changetal.，2006）。[8]Knya

7、zeva（2007）检验了作为外部监督机制组成部分的财务分析师在公司治理中的潜在作用。实证结果显示，在公司财务业绩和管理层行为方面，分析师关注与公司治理的作用是相似的。[9]依据上述文献，我们可以合理推测，分析师关注越多，外部公司治理和监督更为有效，从而降低了公司的盈余管理程度。鉴此，我们提出：　　H1：限定其他条：分析师关注的经济后果是近年来证券市场研究的热点问题。本文以我国2001—2010年A股上市公司为样本，从公司外部治理的角度对分析师关注对盈余管理行为的影响进行了实证分析，研究结果显示：样本期间分析师关

8、注与公司盈余管理程度显著负相关，分析师关注对公司盈余管理行为有显著的抑制作用。进一步的研究发现，分析师关注对公司正向盈余管理行为有显著的抑制作用，对负向盈余管理行为无显著影响。该研究结论为公司盈余管理行为影响因素的研究提供了增量证据，有助于从上市公司外部治理的角度加深对证券分析师监督职能的理解。　　关键词：分析师关注；盈余管理；可操纵应计利润　　：F830.9文献标志码：