资产证券化相关介绍

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1、----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方一、资产证券化定义：1.1基本定义以资产所产生的现金流为支撑,在资本市场上发行证券进行融资,对资产的收益和风险进行分离与重组的过程。简单地表述为:“资产的原始权利人将资产出售给一个特设机构(一般称为特殊目的载体,SPV),该机构以这项基础资产的未来现金收益为支撑发行证券,以证券发行收人支付购买资产的价款,以资产产生的现金流向投资者支付本息。”1.2资产证券化的特征第一,资产证券化发行的证券必须是由特定资产支撑

2、的,支撑的含意是指由这些资产所担保或者证券代表了这些资产的部分利益;第二,资产证券化必须涉及资产转移的设计,以使支撑资产的证券与这些资产的持有者的风险隔离。股权或债权凭证的出售,该股权或债权凭证代表了一种独立的、有收入流的财产或财产集合中的所有权益或由其所担保,这种交易被架构为减少或重新分配在拥有或重新出借这些基本财产时的风险,以及确保这些财产更加市场化,从而比仅仅拥有这些基本财产的所有权利益或债权有更多的流动性。1.3从法律角度定义：资产证券化是通过创立当事人和构筑当事人之间的法律关系,使缺乏流动性的债权(金融债权

3、性资产)转化为资本证券上的财产权得以流通的制度。”认为资产证券化是指以资产所产生的现金流为支撑,在资本市场上发行证券进行融资,对资产的收益和风险进行分离与重组的过程;但又认为资产证券化基本交易结构中的基础行为是资产出售。前两种定义实际上大同小异,都认为通过真实出售的风险隔离机制是资产证券化的本质特征,资产证券化必须涉及基础资产的真实出售。第三种定义虽然揭示了资产证券化的实质是债权证券化或者债权流动化,缺点在于没有说明资产证券化的机制。证券化是指某项基础性权利(包括民商法上的债权性权利、担保性权利、社员性权利等)通过转

4、换方式、衍生方式转变为可依证券法自由流转的证券化权利的过程,其中,无论是转换方式还是衍生方式,均可能涉及证券发行或募集资金的行为。转换方式又称“直接证券化方式”----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方,是指将原始债权或相关权利予以份额化,并使其转换为有价证券,从而发生权利主体的变更的方法;衍生方式是指证券发行人以其取得的原始债权或相关权利等

5、资产作为基础或者担保,另行发行不超过资产净值的派生证券,并以金融资产的本息偿付该派生证券的方法。特别说明担保融资担保融资的涵义相当广泛,它泛指凡是通过提供某种担保的方式而进行的资金融通。这种资金融通的基础法律关系实质可能是赊销、借贷等,担保的方式可能是保证、抵押、质押、浮动担保、所有权保留、让与担保等等。担保融资强调的是融资过程中加强融资信用的方式;而资产证券化所强调的是特定资产流动性的增强,这两个概念的出发点和考察的对象不同。从属参与模式既是资产证券化的方式之一,同时也属于担保融资。二、资产证券化的一般过程第一步、

6、发起人将应收账款出售给特定载体（这里的出售必须是真实出售目的是防范证券持有人对发起人的追索权和发起人破产时对应收账款的要求权以达到风险隔离的效果）。第二步、将购买的应收账款进行组合以便其能够支持特定期限和收益可供投资的标准化证券第三步、信用增级设计的标准化证券必须达到一定安全等级才能被投资者接受.这时，就需要信用增级。主要的增级手段有金融机构的担保如银行信用证或保险公司保险使证券在违约时投资者能得到一定的补偿，一般来说，进行担保的金融机构的信用等级至少不能低于证券本身的安全等级，发起人的超额担保，超额担保会增加发起人

7、的负担所以在实践中并不常采用；优先、次级结构，证券被分为优先证券和次级证券，只有在优先证券被偿付之后次级证券才能得到偿付，次级证券的利率一般会高于优先证券以补偿其承担的高风险。在这种情况下，次级证券为保证优先证券的偿付提供了支持。同时投资次级证券的机构和个人，不像前面的增级机构需要具备一定的信用等级。不需要任何信用等级，他们要做的仅仅是足额支付购买次级证券所需的资金。因此优先、次级结构增级方式越来越受到欢迎。第四步、信用评级。第五步、证券的发售和售后服务。通过以上五个步骤，一个完整的资产证券化过程便宣告完成了，---

8、-------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方美国初期证券化模式在美国,银行作为创始人进行证券化的常用方法有三种,其顺序基本上是从属参与(sub一Partition)、出售和更新