奥氏资本-高盛门徒中的佼佼者

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1、奥氏资本:高盛门徒中的佼佼者　　　　1994年，在齐夫家族（Ziff）的帮助下，丹尼尔?奥克（DanielOch）成立了奥氏资本管理公司（Och-Ziff），起初只有齐夫家族的1亿美元家族资金，截至2016年年底该公司所管理的资产规模达到亿美元，而这还是当年由于资本流出亿美元和分红亿美元的基础上实现的结果，当年其所管理的资产规模相比2015年年底的亿美元共计缩水亿美元。下载论文网/3/　　与派瑞资本的理查德?派瑞、法拉龙资本管理公司的托马斯?斯太尔以及ESL投资公司的埃迪?兰伯特一样，丹尼尔?奥克也是出身于高盛的风险套利部门，而该部门当时

2、的负责人就是后来成为美国财政部长的罗伯特?鲁宾。　　同时，在高盛诸多门徒所建立的对冲基金中，奥氏资本是唯一一家公开上市的。根据Wind资讯，奥氏资本截至2016年年底的员工人数共计524人，其中177名投资和研究人员，?部设于纽约，并在伦敦、孟买、香港、北京、上海、迪拜和休斯敦设有办公室。　　根据统计分析公司Preqin所发布的《全球对冲基金报告》，以所管理的资产规模计，2016年奥氏资本排名第六；在《福布斯》公布的2017年全球富豪排行榜上，丹尼尔?奥克以32亿美元的身价排名第603位。　　师出名门又遇贵人　　奥克可谓是一个出身“双名”

3、的人，他1982年从名校沃顿商学院毕业，并入职知名机构高盛的风险套利部门。　　奥克在高盛供职11年，这段经历铸就了其以后成功的各种因素，包括后来创建奥氏资本后的交易纪律、风险管理和公司文化。　　在高盛的风险套利部门可以学到很多投资知识，能够在该部门工作，曾经被看做快速致富的捷径。　　促使奥克离开高盛的是齐夫家族三兄弟。20世纪90年代，齐夫-戴维斯集团是全球知名的出版集团，其旗下拥有《大众航空》、《个人电脑》以及《人车志》等杂志；1994年，该集团的掌门人小威廉?齐夫爵士将集团95%的股份以14亿美元的价格卖给了福斯特曼?里特尔，并将遗产

4、平均分配给三个儿子后退休。三兄弟通过位于纽约的“齐夫兄弟投资公司”进行再投资，对象包括股票、债权、房地产、商品期货、私募股权及对冲基金。　　也就是在这一年，齐夫三兄弟决定由奥克打理“齐夫兄弟投资公司”的1亿美元资产，但条件是奥克不得在五年之内从外部募集资金，奥氏资本应运而生，齐夫三兄弟以1亿美元的“种子基金”持有10%的股份。　　约定的五年期限之内，通过自己的努力，奥克把公司做得有声有色。五年后，奥氏资本开始筹集外部资金，主要面向养老金和大学捐赠基金等机构投资者，仅用了三年时间，奥氏资本在2002年所管理的资产已经达到58亿美元。　　从1

5、994年成立到2009年，奥氏资本的旗舰基金OZMasterFund连续15年的年化回报率是标普500指数的近两倍，但波动率却只有后者的三分之一，该基金和标普500指数的相关性非常低。　　然而，随着所管理资产的规模不断壮大，奥氏资本同样出现了其他机构所存在的“大企业病”。　　风光不再？　　2007年，奥氏资本在纽约证券交易所公开上市，发行价高达32美元/股，但之后一路走低，截至2017年6月11日收盘价仅为美元/股。　　在股价重挫的背后是奥氏资本基本面的不断恶化。根据Wind资讯，2016年，奥氏资本实现营收亿美元，同比下降%，这已经是其

6、营收连续第三年同比下滑；持续经营净利润-亿美元，同比更是大幅下降%。　　根据2016年年报，奥氏资本非常注重基本面的研究，并严格限制杠杆的使用，其投资策略包括事件驱动型策略、多空策略、并购套利等，也包括私人投资、衍生品套利、结构化信贷等，基本涵盖了对冲基金行业所有的策略类型。　　奥氏资本非常重视与全球重要机构客户保持长期的合作关系，包括养老金、基金会、主权财富基金、大学捐赠基金、私人银行及家族资产等。　　根据年报，奥氏资本的产品被分为四大类，即多策略基金、信贷产品、不动产基金及“其他”，截至2016年年底所管理的资产规模分别为亿美元、亿美

7、元、亿美元和亿美元，当年的资本净流入规模分别为-亿美元、亿美元、亿美元和-亿美元，当年的增值金额分别为亿美元、亿美元、-万美元和-万美元。　　由上述数据可以看出，多策略基金是奥氏资本的主打产品，它主要包括OZMasterFund、OZAsiaMasterFund、OZEuropeMasterFund、OZEnhancedMasterFund、Och-ZiffEuropeanMulti-StrategyUCITSFund以及“其他基金”，截至2016年年底的资产管理规模分别为亿美元、亿美元、亿美元、亿美元、亿美元及亿美元，前五种基金的当年总

8、回报率分别为%、-%、%、%和-%，净收益率分别为%、-%、%、%和-%，自设立以来，截至2016年年底的年化总回报率分别为%、9%、%、%和%，年化净收益率分别为%、5%、%、%和%。　　然