大秦铁路股利分配的探索与思考

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1、大秦铁路股利分配的探索与思考　　　　摘要：股利政策是上市公司理财活动三大基本内容之一。文章从大秦铁路经营管理的特点入手，结合历史数据对其股利分配的方案设计进行了分析，认为大秦铁路将现金分派作为一贯的股利分配支付方式，且股利分配政策经历了稳定股利政策和固定股利支付率股利政策两个发展阶段。并从每股收益、经营活动产生净现金流量和股本结构等因素阐释了大秦铁路制定股利政策的动因以及取得的良好效果。建议以大秦铁路为代表的央企上市公司应发挥表率作用，以促进我国证券市场相关股利政策的进一步完善。下载论文网　　关键词：

2、大秦铁路股利政策类型股利支付方式股利政策动因　　中图分类号：　　文献标识码：A　　文章编号：1004-4914（2017）10-067-03　　引言　　2006年，大秦铁路股份有限公司（以下简称“大秦铁路”）作为铁路运输行业的优秀代表抓住机遇成功抢滩国内A股市场，经历十年的探索与实践，积累了较为丰富的经验。党的十八大以来，中央出台了进一步深化国有企业改革的若干意见。本文从股利分配的视角对大秦铁路的相关政策、方案设计等进行全方位的剖析研究，目的是对大秦铁路以及其他上市公司，在今后研究、实施股利分配政策时

3、提供有效启示和参考意见。　　一、大秦铁路基本情况介绍　　铁路是我国国民经济的基础行业之一，凭借运输能力大、安全性能高、低耗环保、全天候运输等优势，在我国工业化、城镇化、市场化、信息化发展进程中发挥着重要作用。大秦?F路是一家以货物运输为主，兼顾旅客运输的多元化、区域性的大型铁路运输公司，其货源吸引区辐射到山西全境和京、津、冀、蒙、陕等部分省市区，主要运输品类为煤炭、焦炭、钢铁、矿石等大宗货物，货物发送量约占全国铁路货物发送总量的1/6，煤炭运输量约占全国铁路煤运总量的1/3。公司的核心资产――大秦线是

4、我国铁路第一条单元双线电气化重载煤炭运输专线，是我国“西煤东运”重要战略通道，被冠以“中国重载运输第一路”的美名。“十二五”期间，大秦线运送的煤炭近20亿吨，在推动国家产业结构调整、促进国民经济协调发展和保障国家能源安全中发挥了非常重要的作用。　　大秦铁路于2004年推进主辅分离，完成了股份制改造，2006年8月1日在上海证券交易所首次发行A股亿股并上市交易，为投资者带来了铁路运输概念的绩优蓝筹股。2010年再次通过公开增发方式收购控股股东太原铁路局运输主业资产及朔黄铁路部分股权，创出当年资本市场非金

5、融股发行量最大的纪录。作为铁路运输行业的优良资产和优秀代表，大秦铁路以路网核心干线为资产主体成功重组改制上市，并逐步整合区域内铁路网，通过创新管理制度、转换经营机制，探索并形成了国家铁路投融资体制改革的新模式，为推进铁路运输企业实行股份制改革积累了宝贵经验。　　二、股利政策的重要性、类型及支付方式　　1.股利政策的重要性。股利政策是上市公司理财活动中三大基本内容之一。一方面，它是公司投筹资活动的延续和发展，也是其理财行为的必然结果。另一方面，在经营活动中恰当的合理的股利分配政策，能够在资本市场中树立积

6、极健康向上的公司形象，激发广大投资者对上市公司持续投资的热情，从而使公司始终处于稳定、长期的发展环境中。　　在上市公司成熟成长发展的过程中，给予投资者合理的稳定的投资回报，为投资者提供分享公司发展，经济增长成果的实惠与机会，是上市公司积极倡导，应该履行的责任和义务。现金分红是实现投资回报的最直接最现实的一种形式，更是培育资本市场长期稳定的投资理念，增强资本市场活力，增加吸引力的重要途径。　　2.股利政策的类型。股利政策的类型主要分为以下几种：　　（1）剩余股利政策。是指上市公司将净利润首先用于再投资，

7、剩余部分进行股利发放。如果上市公司获得丰厚利润的投资机会，或者预期投资收益率高于留存盈利的资本成本率时，这样的股利政策就会成为公司的最佳选择。用于再投资的这部分现金流量是净利润的一部分，属于公司的内部融资，它既不对外支付财务费用和股利，也不像外部融资那样付出一定的融资成本。这种类型的股利政策可以降低资本成本，能够优化资本结构和实现公司利润最大化。　　（2）稳定股利政策。是指上市公司将每年发放的股利相对固定在某一特定的水平上，并在较长一段时期内保持不变，如上市公司在未来一段时期内盈余会呈显著增长趋势时，

8、才调整提高公司的股利分配政策。稳定股利政策向资本市场和广大投资者传递上市公司健康发展的信息，能够维护股价稳定，树立良好的资本市场形象。这种股利政策属稳健型，适合风险厌恶型个人投资者和谨慎投资策略型机构投资者。　　（3）低正常股利加额外股利政策。是指上市公司在一般情况下每年仅支付较低数额的股利，遇净利润较多的年度，则在原基础数额之上再加发额外股利。这种股利政策，上市公司可在股利发放上拥有较大的灵活性。当公司净利润较少，或者虽然净利润可观，但需要较多资金用于