论我国新一轮通货膨胀特征、成因及其对策

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1、论我国新一轮通货膨胀的特征、成因及其对策论文关键词通胀；市场需求；供给；货币　　论文摘要随着我国经济已连续四年以超过10％的速度高速增长新一轮通货膨胀的压力正在加大此轮通货膨胀基本特征为实际总需求大于实际总供给；受外贸顺差和国外资本流入影响人民币供给呈现被动扩张局面；上游产业波动大于下游产业价格波动其形成原因是流动性过剩推动商品、资产价格上涨；信贷规模扩张过快过猛鉴于此我们应采取稳中从紧的货币政策、稳健紧缩的财政政策和控制投资规模的宏观行政政策　　　　一、本轮通货膨胀的基本特征9　　（一）实际总需求大于总供给存在较大的需求拉动型通货膨胀　　

2、按照中国经济周期性波动性的特征中国ＧＤＰ只要保持连续两年10％以上的增长都会因此在四至五个季度以后引发严重的通货膨胀在目前的经济周期中中国经济已经保持了连续四年10％以上的增速加上地方政府主导的遍布全国的城市建设运动以及在这一过程中对能源和原材料极端浪费以至中国的潜在经济增长率已从8％增至１1％；当然中国的内需低于其潜在的供给但当我们在讨论需求过剩和通货膨胀时对应的概念应是总需求而不仅仅是内需从1998年到2003年中国一直处在实际总需求小于潜在总供给的水平与此相伴的是经济增长持续走低与通货紧缩2004年开始国民经济又开始进入总供给缺口阶段

3、实际总需求大于潜在总供给表现出较大的需求拉动型的通货膨胀压力因此可以认为中国存在需求过剩并且过剩的需求正在加快其结果必然是通胀压力的上升　　（二）货币供给被动扩张通胀预期明显9　　中国的货币供应量在很长一段时间持续快速增长远高于ＧＤＰ的增长速度目前尽管中央银行采取货币紧缩政策但Ｍ2的增长速度在8月份仍高达18％银行贷款增速也非常高也就是说中国的金融环境状况仍然相当宽松易于诱发通货膨胀就企业而言它会很容易贷到款特别是它想以贷款来购买升值的资产如土地事实上每一次贷款泡沫都是在高通胀时为获得金融资产而发生的同时企业利润迅速增长由于实际利率在过去五

4、年中降低了4个百分点这使企业应付利息总共减少了约8000亿元成为利润增长的主要动因令企业扩张意愿变得迫切企业就被误导进入过度扩张状态导致资本支出泡沫9　　1．从货币总供给和总需求的角度分析出现了微观主体风险偏好上升投机交易性货币需求旺盛大量货币追逐有限非货币资产的现象值得注意的是自2006年11月以来Ｍ1增速已连续10个月超过Ｍ2增速反映出我国企事业单位投资冲动和意愿进一步增强对活期存款的需求迅速增加除货币超额供给的格局外近年来我国银行存贷差也日益加大金融机构存款呈现活期化趋势存款活期趋势增强一是表明我国经济主体对通货膨胀的预期进一步增强；

5、二是微观主体风险偏好有可能走高微观主体更愿意持有更多的风险资产；三是存款活期化趋势增强使得商业银行资金来源短期化加剧商业银行存贷款期限错配的问题加大了金融机构的流动性风险和利率风险2．外贸顺差和国外资本流入是导致人民币货币被动扩张的主要因素近年来我国贸易顺差持续扩大国外资本大量涌入再加上我国实行银行结汇制以及以稳定汇率为目标使得中央银行不得不被动地大量收购外汇作为国家外汇储备3．货币流通速度持续加快意味着通胀压力进一步加大无论是凯思斯主义的货币需求概念还是费里德紧的货币需求理论都表明货币流动速度具有顺经济周期变动的特征我国改革开放以来由于金

6、融资产种类的缺乏和经济货币化程度相对较低货币流通速度到2003年为止一直保持持续下降的格局但是到了2004、2005年这一格局被扭转我国货币流通速度呈上升趋势　　（三）上游产业的价格波动性大于下游产业市场需求主导了消费领域价格走向　　从各领域价格指数同比增长的波动性幅度来看越是远离最终消费的生产过程波动越剧烈近期的食品价格上涨并不能完全归咎于一次性的、孤立的、外部的供给冲击事实上从饲料到化肥所有农产品生产所需的投入要素价格都有所上涨而这至少可以部分归因于需求拉动举例说明由于房地产的发展中国的耕地面积迅速萎缩几乎达到了政府规定的保护下限9　　

7、价格扭曲仍然广泛蔓延中国的能源价格是世界上最低的税收对采矿和开发活动极为慷慨几乎不需为污染付费在许多地方外国直接投资用地的租金非常便宜在一定程度上低通货膨胀率是以低效率和资源配置不当为代价实现的如果政府不放弃进一步价格改革的计划那么很多重要产品的价格上涨将无法避免这又可能加剧通胀预期　　　　二、本轮通货膨胀的成因分析　　（一）流动性过剩引起　　高资本回报率推动下的外资涌入以及贸易顺差的持续攀升使得人民币面临巨大的升值压力在稳定人民币汇率避免人民币升值过于迅速的目标下人民币基础货币的投放被迫迅速扩张导致了中国持续的流动性过剩流动性过剩推动价格

8、上涨带来股票、房地产等资产价值的重估　　近几年流动性过剩主要来自中央银行对外汇市场的干预此举是为了在面对日益庞大的经常账户及资本账户盈9余时能够控制人民币升值的速度；为了保持物价