上市公司市值的秘密

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1、上市公司市值的秘密　　　　上市公司因其股票能够在证券交易所公开挂牌交易和流通，使得其市场价值容易计算，即股价与股本的乘积；从本质上看，市场价值是由内在价值所决定。企业的市场价格围绕内在价值上下波动，市场价值的合理性就是看其与内在价值的相关度。因此，理论上说，投资看价值。对上榜上市公司而言，创值收益最多的是谁？其对市值的支撑力如何？下载论文网　　创值水平支撑市值　　创值收益具有两大特点：一是净值性，即扣除了所有成本的收益；二是当期性，即可用一定的时间节点如年度、季度、月度来核算。创值收益与价值密切相关，是最真实、最全面地反映一定阶段的价值创造业绩。市值反映出投资者对

2、企业未来的预期，本质上看是由内在价值所决定，而内在价值的核心是创值收益（经济增加值），因此判断市值的合理性主要是判断与创值收益的相关性。　　因：价值=投入资本+经济增加值折现值　　市值=价值-债权价值=净资产+经济增加值折现值　　又因为经济增加值折现值，可以分为当前延续创值收益折现值，与未来增长创值收益折现值，因此：　　市值=净资产+当前延续创值收益折现值+未来增长创值收益折现值　　当前延续创值收益折现值是基于无变化的可持续的假设，度量创值收益在未来时间里无变化延续部分折现值，其计算方法为：当前创值收益/风险系数；如果加上所有者权益（净资产）称为当前股权延续价值。

3、未来增长创值收益折现值是基于有变化的可增长性假设，度量创值收益（经济增加值）在未来时间里可增长部分的折现值，称为未来增长价值，其计算方法为：未来股权增长价值=市值-当前股权价值。因此，当前股权延续价值与未来股权增长价值构成了股权的内在价值，即：股权内在价值=当前股权延续价值+未来股权增长价值，从而，成为分析市值合理性的基础。　　一般来说，未来的预测基于两大原则：根据现在推算未来；根据已知推断未知。我们在已知现在创值收益的基础上，可以通过上述方法估算内在价值与市场价值的相关性。　　2016年，上市公司创值100强创值收益为元，指标为正，意味着创造了很大的价值；市值为

4、元。根据数据计算出当前股权价值与市值的构成率中位数为%，即市值由当前股权价值%支撑，意味着市场对当前创值收益水平认同度很高，期望值很大；未来股权增长价值与市值的构成比%，意味着市场对未来增长认同度较低，期望值较低。　　百强公司市值合理　　创值100强上市公司数据显示，所有企业的创值收益为正，意味着这些企业是真正的盈利，当期创造了价值；但企业间大小不一，数值越大说明企业当期创造的净值收益越大、创造的价值越大。从收益大小来看，可以分为三个层级。　　一是100亿以上的有10家企业，依次为上汽集团、长江电力、万科A、中国建筑、贵州茅台、国投电力、华能国际、中国国航、中国核

5、电、国电电力，都为国企。　　二是10亿以上，不到100亿的有44家企业，依次为美的集团、长城汽车、保利地产、华电国际、温氏股份、南方航空、青岛海尔、万华化学、格力电器、海康威视、洋河股份、河钢股份、江苏国信、华域汽车、上海石化、双汇发展、广汇汽车、雅戈尔、酒钢宏兴、山煤国际、宇通客车、伊利股份、分众传媒、正泰电器、顺丰控股、宁沪高速、海天味业、金风科技、牧原股份、云南白药、海澜之家、荣盛石化、恒瑞医药、福耀玻璃、天齐锂业、新光圆成、三聚环保、新集能源、启迪桑德、三钢闽光、恒力股份、瑞茂通、东阿阿胶、华东医药、白云机场等。　　三是1亿以上，但不到10亿元的有46家企

6、业，依次为：上海莱士、老凤祥、北新建材、利源精制、信立泰、韵达股份、鸿达兴业、申通快递、宜华健康、老板电器、圆通速递、江苏国泰、同花顺、神州数码、网宿科技、茂业商业、世纪游轮、济川药业、三七互娱、苏泊尔、利亚德、视源股份、联美控股、百川能源、裕同科技、西藏珠峰、德展健康、飞科电器、益生股份、口子窖、中通客车、印纪传媒、神州长城、顺网科技、贵广网络、卫宁健康、恺英网络、爱尔眼科、神雾节能、安图生物、天赐材料、多伦科技、道道全、亚翔集成、弘亚数控等企业。　　从上市公司创值100强与市场价值比对数据可以反映，当前股权价值、未来增长价值与市场价值密切相关。如果当前股权价值

7、与市场价值比大，未来增长价值与市场价值比就小，说明当前股权价值水平满足市值预期的支撑力大，未来增长价值满足市值预期的支撑力小；如果未来增长价值与市场价值比大，当前股权价值与市场价值比就小，说明未来增长价值水平满足市值预期的支撑力大，当前股权价值满足市值预期的支撑力小。从榜单数据看，可以为四个类型：　　第一类：当前股权价值支撑力极大的企业。其数据表现为：当前股权价值对市场价值超过1，未来增长价值与市场价值比则为负，如山煤国际、国投电力、国电电力、顺丰控股、酒钢宏兴、华电国际、华能国际、河钢股份、中国国航、南方航空、万华化学、江苏国泰、亚翔集成、神州数码、青岛海尔、万

8、科A、雅戈