金融危机下的宏观经济政策选择

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1、金融危机下的宏观经济政策选择邬宗群提纲一.怎样看宏观经济形势.二.宏观经济的政策手段.三.近十年宏观经济政策回顾.四.金融危机的爆发过程及根源五.金融危机对中国的影响及中国经济问题的深度分析六.中国的宏观经济政策选择一.怎样看宏观经济形势一看GDP:GDP的定义(最終产品和劳务的市场价值总和)—经济学是研究什么的（生产问题）--经济增长的含义—国民经济核算的核心指标是什么—就业与收入.二看三大需求:什么决定了GDP—市场经济常态是怎样的--GDP=消费+投资+出口+政府支出.三看物价水平:物价水平的经济学含义—经

2、济政策的依据是什么.1.CPI即居民消费价格指数（通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。）2.核心CPI（是剔除食品、能源价格以后的价格指数。）一般做宏观调控分析时，更多的用核心CPI。3.央行关注CPI，由央行的职能决定的。二.宏观经济的政策手段(一)财政政策1.定义:政府关于财政收入和财政支出的决策.2.政策工具:税收、公债、政府投资、财政补贴、国家预算.3.运用模式:扩张的财政政策、紧缩的财政政策、中性的财政政策.（二）货币政策准备知识：货币的产生及银行操作秘密1。货币的产生：货币产生于15世纪意大利金匠的店铺

3、。交易中介黄金—开据收据(收取保管费)—创造收据(收取贷款费)2.银行操作的秘密:实例:假设存款100元,准备金率为20%,没有货币漏损是垄断银行.则:存款总额=100+80+64+…=500元贷款总额=80+64+…=400元公式:存款(贷款)总额=最初存款(贷款)×1÷准备金率.结论:商业银行通过存款、贷款业务创造货币,中央银行通过准备金制度调控商业银行创造货币能力。货币政策1.定义:央行调控货币供应量或信用量的各种措施总称.2.政策工具:存款准备金率、再贴现、公开市业务.3.运用模式:扩张的、紧缩的、中性的。

4、三.近十年宏观经济政策的回顾98年以来，共有三次大的宏观经济政策选择。分别是98年、04年和08年。总供给曲线总需求曲线价格数量98年政策内容:积极的财政政策和稳健的货币政策。发行国债、扩大投资为中心内容,形成消费投资的双重拉力,以扩大内需.效果:98年—04年,连续7年发行长期建设国债9100亿元,使我国成功地度过了亚洲金融危机,并带动我国经济走出低谷,功不可抹.问题（“两碰头”）：04年初粮食锐减和投资需求膨胀。88－－89年，93-94年以及04年3次经济波动均源于此。04年初，宏观经济政策的方向性调整。04

5、年4月份，当时的国发委主任马凯在全国经济工作会议上指出：当前要控制固定资产投资过快增长，确保粮食供应。04年撤消了70%多开发区（点刹.中央和地方关于经济是否过热之争），实施７年的积极财政政策宣告退出，稳健的财政政策将更多地关注长期性问题，由经济性政策转为综合的社会性政策；财政的建设性支出在市场经济条件下将趋于减少，财政支出将更多地投向教育、公共卫生、环境资源保护、社会保障、收入分配等社会领域。05年明确提出“双稳”的宏观经济政策。06.07年仍然执行．08年进一步提出实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。继续严把土

6、地、信贷两个闸门，以及市场准入门槛。四、金融危机的爆发过程及根源1、过程次贷的含义：次级按揭贷款是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明的个人的住房按揭贷款。收回前提是美国房价不断上涨。“9·11”后，美国的经济政策：2000年科技股泡沫破灭及2001年“9·11”事件爆发后，美国经济陷入衰退，美国试图通过刺激房地产业发展而重振经济。一方面，美联储连续13次下调基准利率，使联邦基金利率在03达到了1％的历史最低水平，并维持一年之久，目的在于通过低利率刺激资产特别是房地产价格上涨。另一方面，美国政府通过房利美和房

7、地美两大准政府机构，大量购买次级按揭贷款，鼓励信贷机构发放住房按揭贷款。04年后，美国的经济政策：随着宏观经济形势变化，通货膨胀压力上升，04年开始美联储进入了升息周期，特别是06年开始美国楼市掉头，房价下跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资，危机爆发。由于投资银行等金融机构的衍生品比率过高，这导致了巨额亏损，并引发了一系列破产危机。是金融阴谋还是金融海啸：截至07年8月，美国加上欧洲、日本、澳大利亚、加拿大，累计注资超过1万亿美元。07年底美国次债总额为1.5万亿美元。格林斯潘：“在账面上，次贷产品大部分的

8、价值已经被一笔购销了”。过去阿根廷、墨西哥和东南亚爆发金融危机时，西方发达国家提出苛刻条件后予以援助，并干预危机的处理。这次美国次贷危机爆发，西方发达国家央行毫不犹豫地解囊相助，这可能与全球格局下金融资本大博弈有关，其中可能有阴谋。以上观点已被事实否定。08年9月14日，美国第三大投行美林集团以总额500亿美元出售给美国银行。15日，第四大投行雷曼兄弟宣布破