浅析保荐人在证券市场中的定位

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1、浅析保荐人在证券市场中的定位：保荐是证券市场中一个重要的制度，对证券市场的稳定有重要的意义。如何最大限度的发挥保荐人的作用，成为一个热点问题，本文主要是探讨保荐人制度实施的必要性或者价值及法律责任方面的不足及完善，从而使得保荐人能够起到对证券市场第一把关人的角色。保荐人是联系公司与证券市场的一座桥梁，是上市公司与交易所沟通的主要渠道，保荐人对其所保荐的企业是在充分了解的基础上进行的推介，并承担法律责任，进而强化风险的防范作用，并且起到了监督、检查的作用，稳定我国的股票市场和保护投资者的利益，创建一个健康、有序的证券市场有重大意义。　　关键词：保荐

2、人；证券市场；法律责任　　：D922.287：A：1006-4117（2011）04-0098-02　　　　资本市场中的上市保荐是一种重要的制度，对我国的证券市场有其重要的价值。保荐人制度起源于英国的另类投资市场，其一开始的目的就是为了加大保护中小投资者的利益，防范和化解投资风险，增强投资者的投资信心，其成熟于香港市场。保荐是在二板市场中应运的一项制度，我国的上市保荐制度是借鉴了香港的制度，并且在主板和创业板中都有上市保荐制度。　　一、实施保荐人制度的必要性　　（一）有利于保护投资者的利益　　保荐人制度加大了保荐人的责任认定，在公司上市以后的一段

3、时期内，投资者仍可获得经过审查的披露信息，客观上得到了充分真实的信息，减少信息披露带来的风险。保荐人也有责任协助公司健全法人治理结构，成为一个规范运作的上市公司，并且可以稳定市场、降低投资风险，使得投资者更加关注公司的实际经营情况，进而投资者成为公司真正意义的股东。保荐人制度有利于投资者充分了解证券发行人的资信、证券的价值和风险状况，使其能够比较正确地选择投资对象。　　（二）有利于防范市场风险　　创业板市场主要是对有成长型和创业型的中小企业提供一个融资的平台，由于上市条件较主板低，使得投资者承担更大的风险。因此，各国二板市场加大监督和管理，而保荐

4、人制度正是一种通过赋予中介机构更多的权利和责任来强化风险防范。　　（三）有利于强化中介机构的责任　　保荐人是企业上市的桥梁，是上市公司与交易所沟通的主要渠道，保荐人对其所保荐的企业是在充分了解的基础上进行的推介，并承担法律责任。而依据《证券发行上市保荐业务管理办法》中的第七条规定了提供其它法律服务机构的职责，中介机构应当依照法律、行政法规和中国证监会的规定，配合保荐机构及其保荐代表人履行保荐职责，并承担相应的责任。作为证券市场重要的中介机构，同时也是上市公司信息披露的责任主体之一，有义务履性专业职责，保护投资者利益，降低整体的市场风险，为建立一个

5、“公开、公平、公正、有效”的市场环境尽自己应尽的义务，进而强化中介机构的责任。　　二、我国保荐人制度存在的问题　　（一）保荐机构的上市保荐资格标准过低　　保荐人是我国股票市场的重要参与者之一，作为股票发行者的监督人与辅导者，对其设定的准入条件就显得非常重要。保荐制度的核心是保荐人对发行人的质量和遵守交易规则的情况进行调查和监督，以保护投资者的利益和正常的交易秩序。我国的《证券发行上市保荐业务管理办法》第九条规定了证券公司申请保荐资格的七个条件，《管理办法》强化了对公司治理、内部控制和风险控制指标的要求，但是我国对保荐人的资格条件偏重于形式上的要求

6、，对于实质性的条件要求不高，使得我国的保荐人整体的质量不高。《管理办法》规定的持续督导义务更是没有认真履行，因为法律后果的缺失，对其没有较强的约束力。　　（二）保荐代表人的任职及责任承担　　保荐代表人资格是通过考试取得的，《管理办法》第十一条中规定了六个条件，且要求具有三年的保荐业务经验，《管理办法》同时也要求，保荐代表人必须为其具体负责的每一项目建立尽职调查工作日志，作为尽职调查工作底稿的一部分存档备查，以防止出现“只签字不干活”的保荐代表人。保荐代表人必须在保荐机构中任职，另一方面证券公司取得保荐资格必须有四名以上具有保荐资格的保荐代表人，因

7、此对保荐代表人的争夺是十分激烈。保荐代表人的这种特殊的状况，就决定其所在的任职机构对其的约束作用就较小，对公司的制度的不遵守，可能会加大保荐机构的责任风险。　　（三）保荐机构与其它提供法律服务的机构之间的责任不明确　　在我国的资本市场中是各自独立的承担自己的责任，应该说是一件好事，但是实际中从在复杂的状况。公司的股票上市发行需要有多家机构的参与来完成的，《证券发行上市保荐业务管理办法》中的第七条规定了提供其它法律服务机构的职责，该办法的第三章保荐职责中有大量的规定是对保荐人的义务，但是而这些规定并没有明确其所承担的法律责任，可操作性差，应尽快的完

8、善其的责任。　　三、完善我国保荐人制度的建议　　（一）提高保荐人的实质条件的审查　　对保荐人的资格上我国只是停留于形式上的审查，对实质条