.09融资方案与资金使用计划分析37.ppt

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1、第九章项目融资方案与资金使用计划分析引：什么是项目融资？　　以项目的预期收益作为抵押取得贷款的融资方式。项目融资的内涵项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目，后来逐渐扩大范围，广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿产资源的开发，如世界最大的，年产80万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿，就是通过项目融资实现开发的。项目融资作为国际大型矿业开发项目的一种重要的融资方式，是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保证来融资的。在项目决策分析与评价阶段，要进行融资方案的设计并进行必要的分析研究或评估，寻求最佳的融资渠道、最优的融

2、资方案、最低的融资成本、最小的融资风险，为融资决策提供依据。融资的研究包括：投融资环境的调查、投融资模式的选择、融资的组织、融资渠道的选择、资金结构分析、资金来源的可靠性分析、资金成本分析和融资风险分析等。本讲将重点讨论资金来源、资金的结构和资金成本分析等内容。9.1融资主体的确定9.1.1融资主体的确定项目的融资主体是指进行融资活动、并承担融资责任和风险的项目法人单位。项目的融资主体分为既有法人融资主体和新设法人融资主体两种形式。融资主体的确定，应结合项目投资的规模和行业特点，考虑项目与既有法人的资产、经营活动的联系和财务状况，还要兼顾项目自

3、身的盈利能力等因素。恰当地确定项目的融资主体，有助于顺利筹措资金和降低债务偿还风险。（1）既有法人融资既有法人融资是以既有法人为融资主体的融资方式。采用既有法人融资方式的建设项目，既可以是技术改造项目、改建、扩建项目，也可以是非独立法人的新建项目。既有法人融资的基本特点是：由既有法人发起项目、组织融资活动并承担融资责任和风险；项目所需的资金，来源于既有法人的资产、新增权益资金和新增债务资金；新增债务资金依靠既有法人整体(包括拟建项目)的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。以既有法人融资方式筹集的债务资金虽然可以用于项目投资

4、，但债务人是既有法人。债权人可对既有法人的全部资产(包括新项目的资产)进行债务追索，因此债权人的债务风险较低。在这种融资方式下，不论项目未来的盈利能力如何，只要既有法人能够保证按期还本付息，银行就愿意提供信贷资金。因此，采用这种融资方式，必须充分考虑既有法人整体的盈利能力和信用状况，重点分析可用于偿还债务的既有法人整体的未来现金流量。下列情况适宜既有法人为融资主体既有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切项目的盈利能力较差,但项目对整个企业的持续发展具有重要作用,需要利用既有法人的整体资信获得

5、债务资金（2）新设法人融资新设法人融资是以新组建的具有独立法人资格的项目公司为融资主体的融资方式。采用新设法人融资方式的建设项目，项目法人大多是企业法人。社会公益性项目和某些基础设施项目也可能组建新的事业法人实施。采用新设法人融资方式的建设项目，一般是新建项目，但也可以是既有法人的一部分资产剥离出去后重新组建新的项目法人的改扩建项目。新设法人融资的基本特点是：由项目发起人(企业或政府)发起组建新的具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险；建设项目所需资金的来源，可包括项目公司股东投入的权益资金和项目公司承担的债务资金；依

6、靠项目自身的盈利能力来偿还债务；一般以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。采用新设法人融资方式，项目发起人与新组建的项目公司分属不同的实体，项目的债务风险由新组建的项目公司承担。项目能否还贷，取决于项目自身的盈利能力，因此必须认真分析项目自身的现金流量和盈利能力。下列情况适宜新设法人为融资主体拟建项目的投资规模较大,既有法人不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力;既有法人财务状况较差;项目自身具有较强的盈利能力,依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务.9.2.1项目资本金的来源渠道与筹措方式(1)项目资本金指投资

7、项目总投资中必须包含一定比例的、由出资方实缴的资金。除了主要由中央和地方政府用财政预算投资建设的公益性项目等部分特殊项目外，大部分投资项目都应实行资本金制度。（3）出资方式可以为货币、实物、无形资产。对于后者，必须经过有资格的评估机构依照法律法规评估作价。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过资本金总额的20%，但国家对采用高新技术成果(35%以上)有特别规定的除外。9.2资金来源融资渠道主要有项目资本金、债务资金、既有法人内部融资和准股本金等。（3）项目融资方式下的资本金来源，包括：股东直接投资；发行股票；政府财政性资金。上报国家和地方

8、政府有关部门审批的项目，注意30%的铺底流动资金必须是资本金。全部使用政府直接投资的项目;以资本金方式注入(权益资金);以补贴方式和贷款贴息方式注入(