杜邦分析法及其驱动因素分析

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1、杜邦分析法及其驱动因素分析（国网吉林省电力有限公司吉林长春130000）【摘要】盈利是一个企业生存与发展的重要前提条件，是企业首先要实现的财务目标,是企业从事生产经营的最根木的动力源泉。然而，在现代市场经济中，市场机制的作用使得任何一个市场主体的利益兵有不确定性，在这种背景之下,正确评估一个上市公司的经营业绩以及进行财务分析显得至关重要，其中杜邦财务分析方法是最实用上市公司经营业绩评价的财务分析方法。杜邦分析法是由美国杜邦公司的皮埃尔·杜邦和唐纳森·布朗于1919年创造并成功运用的一种实用的财务分析体系。该体系从评价企业绩效最具综

2、合性和代表性的指标--净资产收益率出发，利用各主要财务比率指标间的内在有机联系，通过对净资产收益率的层层分解，来分析企业获利的原因，或解释企业盈利能力存在的问题，以完成对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的目的。木论文在详细介绍了杜邦分析法的基木概念之后，以青岛啤酒企业为例进行了杜邦分析法及其驱动因素的分析。然后乂进一步分析了杜邦分析法的内在缺陷，并提出相应的改进方法。【关键词】杜邦分析法驱动因素分析中图分类号：G71文献标识码：E文章编号：ISSN1004-1621（2015）09-054-04一、杜邦分析法概述（一）杜邦分析法的含义杜邦分析法是充

3、分利用最主要的几种财政比率间所存在的干系而对企业当前的财政情况举行综合剖析。也就是说，杜邦分析法是比较经典的，可以对公司盈利能力和所有股东的权益收益水平来评估，这是立足于财务的角度来进行企业缋效评价的。它的主旨是把公司的浄资产收益率根据级别划分成多项财政比率的乘积，选择这种的形式使得关于企业经营业绩的分析对比更为深入。之所以将这种方法命名为杜邦分析法原因是最开始选用这种方法的是美国的杜邦公司。杜邦模型具有非常明显的特点，可以把一些企业的经营效率和财务状况评价指标根据其内部关系组合，如此以来形成一个比较完整的指标体系。最后再利用权益收益率进行综合反映。就杜邦分

4、析法来讲，它的优点在于能够让企业的管理层一0了然的意识到决定权益收益率的最重要的因素，同时也清楚地看到，销售净利润和总资产周转率和资产负债率之间的关系，使管理者奋足够的证据来确定公司的资产管理效率和最大限度地提高股东的投资冋报。（二）杜邦分析法的的基本思路杜邦分析法最初应用于企业模型，它的核心指标是权益浄利率，再将权益浄利率划分为资产浄利率与权益乘数的乘积，然后再把资产净利率分解成销售浄利率和资产周转率两者乘积，如此就可以获得到销售净利率、资产周转率以及权益乘数等各类财产比率和权益浄利率之间的干系。下面对杜邦分析法的财务指标关系进行介绍：浄资产收益率=资产净

5、利率×权益乘数，而资产净利率=销售净利率×资产周转率，也就是说：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。杜邦分析法的基本思路是这样的：第一,权益净利率，又叫做权益报酬率,它是杜邦整个分析体系的中枢，拥有十分强的综合性，是首要的财务分析指标。第二，对权利收益率影响最大的指标是资产净利率，它也很全面，其决定因素是净利润率和总资产周转率，而资产周转率反映资产周转速度，要想分析资产周转率，就必须分析一切对资产周转有影响的各种因素，这样才有利于判断是什么原因影响了公司的资产周转，销售净利率能够反映销售收入收益水平

6、，企业若想升高企业的发卖利润率，基本的路线便是提高销售收入以及降低成本，与此同吋，增添销售亦然是提高财产周转率的路径和充要的前提。第三，权益乘数暗示的是企业的负债水平，以及公司操纵财务杠杆开展经营行径的水准，财产的负债率越高，那么权益乘数越大，这意味着公司的负债程度很高，那么就存在很多杠杆利益，可是风险也很高。相反的，如果资产的负债率越低，则权益乘数越小，意味着公司的负债程度越低，杠杆利益比较少，那么相应的风险也就比较低。（三）杜邦分析法的优势杜邦分析法的优势主要主要体现在三个方面：第一，看重公司经营活动整体性。公司的经营管理活动是以系统的方式存在的，其最本

7、质的特征就是整体性，任何一个经营环节发生了变动就能够对公司的整体绩效产生影响，而杜邦分析体系就是利用公司经营管理各个方面间存在的内在联系这个机会来综合分析评价企业的整体经营成果以及财务状况，所以说，杜邦分析体系是站在整体的角度，立足于全局的方向来对公司的整体状况进行评价。第二，看中公司经营活动协调性。公司的经营管理活动是以系统的方式存在的，然而系统的内部结构具备一种自我完善的独特特征，也就是说系统的每一个组成要素相互间自发地朝着优化的方向进行发展。杜邦分析体系不但拥冇整体性的特征，而在经营活动的每个方面相互间又有协调性分析，首先，在公司的各种基础经营活动间，

8、分析其静态协调的状况，其次，在这个基础之上，应用比较