【财务精品】杜邦比率分析和多因素分析法

《【财务精品】杜邦比率分析和多因素分析法》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、杜邦比率分析金字塔1910年.美国著名的化学制品生产商杜邦(Dupont)公司为了考核集团下属企业的业存货应收帐款由上可见，一家公司的股东权益报酬率等于销售净利润率.流动资产周转率和权益乘数的乘积。而销售净利润率又可分解为毛利率.朋间费用率(如营业费用率.管理费用率)；资产周转率可分解为流动资产周转率.固定资产周转率，流动资产周转率进一步可分解为存货周转率.应收帐款周转率等。因此，一家公司的毛利率的改善或费用率的降低，存货周转率的改善或应收帐款平均收帐期的缩短，权益乘数的提高都可能提高股东权益报酬率。对影响股东权益

2、报酬率的各项“子指标”的研究，使我们能更深刻地了解公司盈利能力.资产管理效率和财务杠杆等之间的变化和互动是如何最终影响公司的核心财务比率的。【实例五粮液公司】01年股东权益报酬率为20.59%,高于同业7.65%的平均水平。从比率01年本伞

3、

4、/01年同行业投资报酬率20.597.65资产利润率16.455.5■销售利润率17.115.72看,业的幅资产周转率0.84010.4777权缸乖数1.431.64资产负债率29.6934.15毛利率44.2541.53流动资产周转率1.56390.8920固定资产周转率

5、1.86601.7485存货周转率2.31832.3455应收账款周转率411.058710.240811.39个公司决■:数公司预算数去困©帮助QP

6、・36次;产管理效率现影响其指标需要启行考虑销售利润率对投资报酬率的影响程度，而在此例中由于销售利润率明显的高于行业均值水平，所以需要销售利润率为线索进行深入的分析！多因素分析法此外，我们如果想进一步探究上述销售净利润率.总资产周转率和权益乘数指标的变化（每次假设其它两项因素不变）对当期股东权益报酬率变化影响的数量，我们还可以采用所谓多因素分析方法：设定：All二本

7、期净资产报酬率；A21二本朋销售净利润率；A22二本朋总资产周转率；A23二本期权益乘数；B11二目标净资产报酬率；B21二目标销售净利润率；B22二目标总资产周转率；B23二目标权益乘数。C11二销售净利润率变化对股东权益报酬率变化的影响；C22二总资产周转率的变化对股东权益报酬率变化的影响；C33二权益乘数对股东权益报酬率变化的影响。那么我们有下列关系式：C11二A21*B22*B23-B11销售净利润率变化对股东权益报酬率变化的影响二本期销售净利润率*目标总资产周转率*目标权益乘数-目标净资产报酬率C22二A

8、21*A22*B23-A21*B22*B23总资产周转率的变化对股东权益报酬率变化的影响二本期销售净利润率*本期总资产周转率*目标权益乘数-本期销售净利润率*目标总资产周转率*目标权益乘数C33二All-A21*A22*B23权益乘数对股东权益报酬率变化的影响二本期净资产报酬率-本期销售净利润率*本期总资产周转率*目标权益乘数本系统正是采用了多因素分析法对销售净利润率、总资产周转率和权益乘数的变化对于股东权益报酬率变化的影响做了精确的定量分析。运用《用友通保财务报表分析专家系统》对某家化工公司的分析结果如下：公司表

9、指标名称本期值上期值差值变化百分比值倍数差值关系倍数关系股东权益报酬率4.26%&54%-4.28%-50.12%0.5小于<1销售净利润率23.17%22.90%0.27%1.18%1.01大于>1总资产周转率12.61%21.75%-9.14%-42.02%0.58小于<1权益乘数144.61%16&89%-24.28%-14.38%0.86小于<1行业表指标名称公司值行业值差值变化百分比值数差值关系倍数关系股东权益报酬率4.26%3.35%0.91%27.16%1.27大于>1销售净利润率23.17%&72%

10、14.45%165.71%2.66大于>1总资产周转率0.12610.2473-12.12%-49.01%0.51小于<1权益乘数144.61%173.31%-28.70%-16.56%0.83小于J<1股东权益报酬率与前期相比减少了4.28个百分点，变化幅度达50.12%。但是，股东权益报酬率高于同行业3.35%的平均水平。销售净利润率与前期相比增加了0.27个百分点，变化幅度达1.18%o同时，销售净利润率高于同行业8.72%的平均水平。总资产周转率与前期相比减少了9.14个百分点，变化幅度达42.02%。而且

11、，总资产周转率低于同行业0.2473次的平均水平。权益乘数与前期相比减少了24.28个百分点，变化幅度达14.38%。同时，权益乘数低于同行业173.31%的平均水平。本期销售净利润率较前期下降对于股东权益报酬率变化的负面影响为0.03个百分点。本期总资产周转率较前期下降对于股东权益报酬率变化的负面影响为3.58个百分点。本期权益乘数较前期下降对于股东权益报