NO2.企业财务绩效评价

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1、企业财务绩效评价cuichangjiang@sina.com——成本管理会计专题之二专题纲要“如果你不能评价，你就无法管理”——PeterF.Drucker基于财务基础的企业绩效评价1基于可持续发展的战略绩效评价2企业绩效评价在西方推行较早，先后经历了4个主要阶段。观察性业绩评价19世纪以前工业革命后统计性业绩评价20世纪财务基础业绩评价（RIO、RI、EVA）20世纪末战略绩效评价（平衡计分卡）企业绩效评价的发展历程国内在90年代以前一直使用经济活动分析的概念，属于基于财务基础的绩效评价方法。企业财务绩效评价——杜邦财务分析体系权益报酬率（ROE）权益乘数销售利润率

2、税后净利销售收入资产周转率销售收入资产总额资产总额股东权益投资报酬率（ROI）杜邦财务分析体系以利润入手，通过权益报酬率和投资报酬率将企业经营活动、投资活动和筹资活动有机结合，并以此为基础，进行指标分解，揭示了企业获利能力、生产能力和财务杠杆效应。是一种具有较强综合性的评价工具。在解决企业财务控制和绩效评价方面具有重要意义。杜邦财务分析体系的评价优点会计仅限于对可计量的事项进行记录和报告,并非所有反映企业业绩的事项均纳入了报表范围。人力资本；管理组织及效率；业务流程；……杜邦财务分析体系的评价缺点利润是企业可操纵的数据。改变资本结构；放松赊销条件；调整生产量；……杜邦

3、财务分析体系的评价缺点会计政策的选择空间，意味着可能得到不同的财务结果改变折旧/摊销周期；改变存货计价方法；提高/降低坏账损失率；……杜邦财务分析体系的评价缺点限于财务报表自身的局限性，杜邦财务分析体系只能揭示企业过去做得怎么样，而对企业未来将会怎么样？无能为力，无法满足21世纪企业追求可持续发展的评价要求。杜邦财务分析体系的评价结论财务绩效评价之经济附加值（EVA）公式释义EBIT：息税前利润；At：评价期企业占用的资本；Kw：企业综合资本成本率（可理解为金融市场的平均收益水平）EVA=EBIT-AtKwTextinhere该模型由斯特沃德（SternSteward

4、）于1991年针对杜邦财务分析体系的缺陷提出。财务绩效评价之经济附加值（EVA）EVA在数量上其实就是收益所得扣除全部资本成本（包括生产要素和资本要素）之后的剩余价值——企业创造的价值。利用该模型可以解释“为什么投资者把钱投入企业而不去自己运营？”——期望企业能做投资者自己所不能做的事，获得投资者自己运营不能获得的报酬率！模型分析财务绩效评价之经济附加值（EVA）案例：青岛啤酒是在创造财富还是毁灭财富息税前利润：2.7亿元所得税：0.6亿元税后利润：2.1亿元投入资本：35.2亿元综合资本成本率：8.2%资本成本：2.9亿元EVA=-0.8亿元注:案例中青岛啤酒采用的

5、是税后利润而非息税前利润财务绩效评价之经济附加值（EVA）模型变换经济附加值=资本效率*投入资本=(企业资本报酬率-综合资本率)*投入资本企资本效率是考察企业是否做了投资者所不能做的事情的”试金石”企业资本报酬率:就是企业能做的事,综合资本成本率则是投资者自己能做的事财务绩效评价之经济附加值（EVA）案例：企业是在创造财富还是毁灭财富息税前利润：2.7亿元所得税：0.6亿元税后利润：2.1亿元资本报酬率：6%综合资本成本率：8.2EVA=-0.8亿元投入资本：35.2亿元资本效率：-2.2%经济附加值：-0.8亿元财务绩效评价之经济附加值（EVA）模型改良REVA=E

6、BIT-KmtKw针对经济附加值计算过程中资产价值直接使用会计账面价值,可能与现实的情况不符,1997年杰弗利提出了改良的经济附加值计算模型,改用资产的市场价值来评价企业业绩。财务绩效评价之经济附加值（EVA）问题改良经济附加值能否取代每股收益（EPS）？每股收益归股东所有，那么EVA归谁所有？ThankYou!