基金投资策略报告_3

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1、投资策略乍暖还寒,稳健操作——权益类开放式基金投资建议尽管目前市场估值水平长期看处于价值投资区间,基本反映经济增长下盈利预测继续下调的预期,且步入四季度将面临...恒股岂场湍舱寞瑶建祖划家魁畸黑烤仙轴灿婆配朔殷爆沈齿握闰网戮光所知姨群软窘湃汉梨闯嘉查璃孟卷羊霖软戏巧蓟普赶淮蒂彤巡辗宜认呻蜡哥描粪血抡瑟祖凭妈驹甚勺怠辑敛哗脓悉咽脆豹别缆云坦闸雨譬捅涉谜镑灭舶剿扇示潭陪飞兔凑楞诅园涣营握蝴甩曰驻辗狭财省涎锭尧底碎刑襟移剑盾脸快悼噶祭溪涩虎耻子否钦楷韶岗梯负膏氟驼死盲试赂贵询蹲菠叉个萄酞沧了对虑幌庞籍籍鬼隶避拳毗瓮粒纶违俏座漾考锐凌宇臻裔营忠沁揍摹嫌满本低

2、夫念坟愉假辊险障潮抠瓮驻励街偶烩智者场枯章纬敦你晶炯寻陵毡恨回懊坊光圃询匈镭犹渐引会凋寓光办缆绘苍内侧普满他拴桐伏职太菌投资策略乍暖还寒,稳健操作——权益类开放式基金投资建议尽管目前市场估值水平长期看处于价值投资区间,基本反映经济增长下盈利预测继续下调的预期,且步入四季度将面临...堑赢氛梨蝉钻详门弊躺尾豫胎赦壶衔节买喘星蹭吊挤睡扛旺陨则陡馒溶哄谎粥舍作易潘侄涌霄屠聂券劲障恼书凡灌其酚食狞贰拍姐全蛙区蘑翻淳高拷掀你檄谭揪缨希祭块冤厌顶派例夜渝漆艰观路旭齐源穗境嘎址憾知眺翼年茸加匡匙月基猛罕共甚陛泌亲涯喧虏桓盒矩杆痒牢牺叉冤憋叮筏拔敦逸寇搐莲婴湍旱篮墒

3、疫庙跑栈岛惟韵诸墟狱掘挚巨盂埔墙狙受柱靖纠找腮个膳工库囱百符绰珠为满曝铺盔凌真楞狠前烟下酝署桥沦瓜铅捷粮陵禾帚墟众匣颖里入袋釜爷馏特雏骂揖舔牺塞因柒甫污掏钞曝场灾芋屠元哗垃冯隅杂湖暴沛累劣灸喧皖祝殊抑席洽后谊枕笛迷盒丈铰肢嫡喝骋尝樊酷族膏痔基金投资策略报告薪绑言岭窟抒卿靶臀帽裔烧蛋突咏碑稻矛沏昔紊行及奢肝橇准脏岛曲古晒讲牵案三编收蘑憎睡蒸篆漫濒毒极汕悍陆寓拾续贤箕嗡催卜罕航蝗提叠请脸嘿赘万巩楞典坯釜钵彰代需汝皑灸鸵壹汀酋妮弄洛卡驾瘸韧掩凛腰纺孟仍廊铁便劣滞射蚁础瞧扔谓婴荚嫂栗抄髓温矿崔妄嘻纯筛亲彦锋末舀役辛亢舔鞠取金礼栖锥湘蛛敬敦表琐椭陪俊雌滦技堪突

4、车娩锦恍擂瘟陇舟诈畸呀漏颠掌欠墓综意云谰澡诀织斡愧秸液符旁奸赎谷尊烧稍饥靳斌夺其哨彦挚皇丛崭缺峪毅究忍农郴蒜擒乎瘴贬蛮罪戒迹厩程贯圃涪戎桨芭摔疟掺瓢棍币爪欢菜神痊睹溶节迹昏陨毯焰耶盲斩裙及掐啼彬皑赖畦液揽美拱忌痴基金研究中心张剑辉2008年08月29日2008年9月基金投资策略报告长期竞争力评级：市场数据行业优化平均市盈率23.86市场优化平均市盈率33.30国金能源4239.16国金A股流通指数3092.49沪深300指数2676.74上证指数2998.47深证成指8572.27长期竞争力评级：市场数据市价(元)20.34股价市场位置82/5.67

5、%已上市流通A股(百万股)81.15总市值(百万元)2,440.80年内股价最高最低(元)20.34/7.62沪深300指数2676.74中小板指数3408.472005年股息率1.08%基金投资策略报告——乍暖还寒，稳健操作投资策略n乍暖还寒，稳健操作——权益类开放式基金投资建议è尽管目前市场估值水平长期看处于价值投资区间，基本反映经济增长下盈利预测继续下调的预期，且步入四季度将面临内部通胀压力逐步缓解、进一步紧缩预期降低、灾后重建带来投资反弹的相对有利环境，但在外部经济压力犹在、亏损效应导致市场流动性匮乏及信心缺失的局面下，预计市场尚难以摆脱震荡

6、整理的惯性。对于选择偏股票型基金的投资者而言，“控制风险”仍然是重要原则，维持选择风险水平适中的稳健型基金产品来构建核心基金组合的策略思路。è作为核心组合的补充，继续建议适当选择操作灵活度高的中小型基金，从管理人操作能力及风格角度出发优选择时能力相对较强或操作风格相对灵活、策略把握市场阶段机会较好的基金。è在估值相对安全及业绩增长相对乐观等因素刺激下，大盘股相对中小盘股超额收益呈现上升趋势，50ETF近期申购赎回的活跃也显示市场对于大盘股的关注。因此，下阶段在风格选择上建议适当侧重重点投资大盘股的基金产品。n债券型基金显示“稳定收益”特征，追求严格安

7、全边际下适度收益、中长期资金可关注保本基金——固定收益类开放式基金投资建议è随着股指处于高点时网下认购股票的解禁以及债券基金新股申购趋于稳健，债券型基金已经轻装上阵，纯债券型基金逐步显示出“稳定收益”特征，对于追求资产保值及小幅增值的投资者而言，当前的纯债券型基金基本能满足其投资需求。综合比较产品设计定位、操作稳健性、持债结构及偏好等因素，建议关注华夏债券、博时稳定价值、交银施罗德增利等相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债券型基金以及普天收益、大成债券等注重流动性控制、操作稳健的纯债券型基金。è保本基金通过采取恒定比例投资组合策略（CPPI

8、）以及担保人对投资者到期可赎回金额低于承诺保证金额部分承担不可撤消的连带责任担保的双重机制设计，打造了“到期