基金投资策略报告_8

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5、场优化平均市盈率33.30国金能源4239.16国金A股流通指数3092.49沪深300指数2676.74上证指数2998.47深证成指8572.27长期竞争力评级：市场数据市价(元)20.34股价市场位置82/5.67%已上市流通A股(百万股)81.15总市值(百万元)2,440.80年内股价最高最低(元)20.34/7.62沪深300指数2676.74中小板指数3408.472005年股息率1.08%基金投资策略报告——梅花香自苦寒来基本结论n基金行业十年发展令人瞩目，尽管上半年市场风险释放中

6、行业规模首度大幅缩水、基金投资者损失不菲，但十年积累下基金行业具备了持续发展的底蕴和抵御一定风险的能力，本轮“寒流”中行业得以在快速膨胀后自我修正的时机，夯实基础对基金行业进一步发展来说未尝不是好事。n短期和长期之间存在很多似是而非的东西，短期现象在或有其合理一面的同时，夹杂着情绪、博弈等众多“复杂的因素”，而在长期限上来看这些“因素”则很大程度上被淡化甚至消失。因此，对市场节奏判断把握一般的投资者通过长期投资来获得基金持续投资管理带来的相对收益不失为“大巧若拙”的方法。n长期看A股市场估值水平相

7、对安全，但在通货膨胀以及经济增长对企业业绩影响尚未明晰情况下，积极因素还很难快速出现，预期股指阶段性依然会摇摆在业绩增长与政策及期待之间，“低回报”特征将延续。建议下半年前阶段在偏股票型基金投资上仍把控制风险放在重要位置，采取“核心—卫星”操作策略打造基金组合，其中核心组合以稳健防御为主、卫星组合以积极进取为主。而随着时间推移下业绩增长的明朗化，逐步加大卫星基金组合比例提高进攻性：è核心基金组合从长期投资管理能力和重点投资资产的“动、静”两个角度出发选择风险水平适中的稳健型基金产品来构建。è卫星基

8、金组合则结合“股指波动大、板块轮动快”等阶段特征从产品情况、管理人操作风格等方面优选适应性相对较强的基金来构成。n下半年加息压力的存在及流动性的紧张使得债市预期并不乐观，信用类债券（包括可分离债）、选择性申购新股仍是债券基金提高收益的重要选择。参考当前固定收益类品种的收益率水平、新股网上/网下申购的总体收益情况，并考虑流动性因素，轻装上阵的纯债券型基金与定期储蓄相比仍具备优势，可以作为定期储蓄的升级替代品种。n作为活期储蓄的升级替代品种，货币基金收益率与定期储蓄相比不具备优势。随着