基于股市年收益率对中美股市联动性的分析

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1、基于股市年收益率对屮美股市联动性的分析作者：韩江霞1单位：吉林省长春市吉林大学130012摘要：木文选取1999年——2008年期间我国上证综合指数和美国标准普尔500指数的年收盘数据，通过对指数序列处理后进行相关系数分析、I办整检验和Granger因果检验，來分析在1999年帝2008年期间两只股指收益率的情况，进而分析它们的联动性。木文实证分析的工具软件为Eviewso敁A经分析得到丫如下结论：（1）中美股市之间存在联动性ft存在长期均衡（2）屮美股市问不存在格兰杰成因。关键闶：相关系数协整检验Granger因果检验1•引言在经济一体

2、化的背景下，全球主要股市之间的联动性越來越强，某一股票市场，K•股指的涨跌不仅受到该国宏观经济环境及政策的影响，也会受到周边和国际主要股票市场走势的影响。因此投资者看好全球经济形势并釆取合理的投资策略相当東要。2007年到2009年的美国次贷危机，蔓延了全球。不仅造成Y美股大幅下跌，而且世界主要股市纷纷下跌，全球股票投资者损失严重，这便足股票市场之间的联动性造成的。因此，研究屮笑股市联动性具有東要意义:可以发现中美股市之间是否具有联动性和长期的均衡关系以及是否存在格兰杰成因。如果两国股市之间具有这种长期均衡关系，说明两国股市的长期走势是一

3、致的，那么它们会出现同涨同跌的情况，一国的经济政策必然会对另一国的股市产生相同的影响。由于股帘趋势相M1，对于投资者来说，分散化投资的效果会减弱。同时这种长期关系的存在也能说明两国资木市场一体化的程度加强了。木文的创新之处在于对十年來上证指数和标准普尔500指数的年收益率联动性进行研究，而以往的相关文献及学术论文人多都楚对其F1收益率联动性进行研究。研究年收益率更具有长期性，更能站在发屣的角度去看两股指布场间的联动性，更能说叨两者是否存在长期均衡关系及是否存在格兰杰成因。2.相关文献综述股市联动性的研究意义重大，因此，国外和国内对其研究的

4、都很多，.R.随着时间的推移,经济环境和国家政策的变化，对其研究的方向和方法都在不断地改进。为分析中美股市联动基于股市年收益率对屮美股市联动性的分析作者：韩江霞1单位：吉林省长春市吉林大学130012摘要：木文选取1999年——2008年期间我国上证综合指数和美国标准普尔500指数的年收盘数据，通过对指数序列处理后进行相关系数分析、I办整检验和Granger因果检验，來分析在1999年帝2008年期间两只股指收益率的情况，进而分析它们的联动性。木文实证分析的工具软件为Eviewso敁A经分析得到丫如下结论：（1）中美股市之间存在联动性ft

5、存在长期均衡（2）屮美股市问不存在格兰杰成因。关键闶：相关系数协整检验Granger因果检验1•引言在经济一体化的背景下，全球主要股市之间的联动性越來越强，某一股票市场，K•股指的涨跌不仅受到该国宏观经济环境及政策的影响，也会受到周边和国际主要股票市场走势的影响。因此投资者看好全球经济形势并釆取合理的投资策略相当東要。2007年到2009年的美国次贷危机，蔓延了全球。不仅造成Y美股大幅下跌，而且世界主要股市纷纷下跌，全球股票投资者损失严重，这便足股票市场之间的联动性造成的。因此，研究屮笑股市联动性具有東要意义:可以发现中美股市之间是否具有

6、联动性和长期的均衡关系以及是否存在格兰杰成因。如果两国股市之间具有这种长期均衡关系，说明两国股市的长期走势是一致的，那么它们会出现同涨同跌的情况，一国的经济政策必然会对另一国的股市产生相同的影响。由于股帘趋势相M1，对于投资者来说，分散化投资的效果会减弱。同时这种长期关系的存在也能说明两国资木市场一体化的程度加强了。木文的创新之处在于对十年來上证指数和标准普尔500指数的年收益率联动性进行研究，而以往的相关文献及学术论文人多都楚对其F1收益率联动性进行研究。研究年收益率更具有长期性，更能站在发屣的角度去看两股指布场间的联动性，更能说叨两者

7、是否存在长期均衡关系及是否存在格兰杰成因。2.相关文献综述股市联动性的研究意义重大，因此，国外和国内对其研究的都很多，.R.随着时间的推移,经济环境和国家政策的变化，对其研究的方向和方法都在不断地改进。为分析中美股市联动韩江霞（1988——）20080901商学院电子商务班性，我翻阅了如下相关文献:Karolyi和stulz（1996）研究丫同时迕美国和［J木证券市场上市交易的木股票的收益率和波动性，发现发达国家的股票市场円收盘价格的变动具有正相关性。愈世典、陈守永和黄立平（2001）使用1998年9刀29日至10刀23日的数裾，分析了上

8、证指数与道琼斯指数、恒生指数、纳斯达兑指数、U经指数的关系，发现外国股票市场对屮国股票巾场有GrangerW果关系但影响较小，同时屮国股票市场对外国股票市场Granger因果关系不成立。陈守永